Il private equity nel mercato italiano: dal processo di acquisto al disinvestimento

3 INTRODUZIONE L’Associazione Italiana del Private Equity, Venture Capitale e Private Debt (AIFI) definisce l’attività di private equity come «attività di investimento nel capitale di rischio di imprese non quotate, con l’obiettivo della valorizzazione dell’impresa oggetto di investimento ai fini della sua dismissione entro un periodo di medio-lungo termine». L’attività di investimento nel capitale di rischio delle imprese costituisce sia un’asset class attraente per gli investitori istituzionali che presentano orizzonti di investimento di medio-lungo termine sia un’apprezzabile possibilità di crescita e di sviluppo per le imprese in cui avvengono queste operazioni e conseguentemente per l’economia di un Paese nel suo complesso. L’occasione di reperire quello che efficacemente si definisce “capitale paziente”, in quanto disponibile per un lungo periodo di tempo, può risultare determinante per il successo di un’azienda, ancor di più in un contesto come quello di oggi in cui si registra la crescente complessità nel reperire risorse finanziarie sul mercato a costi ragionevoli e accettabili da parte delle imprese. Tale riflessione vale a maggior ragione per un contesto imprenditoriale, come quello del nostro Paese, in cui le piccole-medie imprese sono storicamente affette dal fenomeno della sottocapitalizzazione, una condizione tanto strutturale quanto patologica. Il private equity sta assumendo negli ultimi anni un ruolo di primario interesse nei sistemi economico-finanziari sia a livello internazionale che nazionale. Questo è sicuramente riscontrabile nell’ammontare di capitali raccolti sul mercato dagli operatori di private equity e poi investiti nelle aziende: il 2018, infatti, ha riportato numeri record per il settore, il quale ha investito circa 9.800 milioni di euro nel capitale di rischio delle imprese, spalmati su 359 operazioni e gli operatori attivi sul mercato italiano (ovverosia che hanno svolto almeno una delle attività di raccolta, investimento o disinvestimento) sono risultati essere 149 1 . Nonostante l’importante crescita negli ultimi anni di questo settore, il private equity incontra ancora, soprattutto nella realtà italiana, alcuni ostacoli che ne limitano il pieno 1 Il mercato italiano del private equity, venture capital e private debt, AIFI – Pwc, anno 2018.