Determinanti ed effetti delle M&A

1 Introduzione Il contesto economico attuale, ancora caratterizzato dalle turbolenze conseguenti alla crisi finanziaria globale e da squilibri strutturali tra le principali economie mondiali, è contraddistinto da previsioni di crescita, per i prossimi anni, differenziate in base alle varie aree geografiche. In base ai dati del Fondo Monetario Internazionale 1 , la crescita del PIL nel 2013 è stimata pari al 3,5% a livello mondiale, mentre risulta negativa sia per l’Area Euro (-0,2%) sia per l’Italia (-1%), con la ripresa prevista solo nel 2014. L’Italia, come noto, sta attraverso uno dei periodi più tumultuosi dal dopoguerra, impegnata in una difficile operazione di risanamento dei conti pubblici, resa ancora più complicata dalle mai sopite tensioni sullo spread del debito sovrano e dalla ripresa economica che pare ancora lontana nel tempo. Al rispetto dei parametri imposti dal trattato di Maastricht si affiancano altre “sfide” per recuperare il ritardo strutturale che il nostro paese ha accumulato rispetto ai partner europei più virtuosi, affinché si inneschi un processo di ripresa economica, si abbia maggiore stabilità finanziaria e si riacquisti credibilità internazionale. Le riforme devono interessare tutti i settori istituzionali: il mercato del lavoro e la previdenza, le opere pubbliche e i trasporti, la sanità, la pubblica amministrazione, la giustizia e hanno l’obiettivo di colmare il gap con i principali paesi europei, recuperare competitività e produttività e rendere le finanze del nostro paese maggiormente sostenibili. La ripresa economica deve basarsi sul rilancio dell’economia reale per evitare le bolle speculative che creano ricchezza “effimera”. Il tessuto imprenditoriale italiano è costituito in prevalenza da piccole e medie imprese, solitamente a conduzione familiare: a livello nazionale le PMI rappresentano la quasi totalità delle imprese (99,9%) e il 95% di esse presenta un numero di addetti inferiore a dieci 2 . Le aziende di maggiori dimensioni quotate in Borsa, invece, presentano caratteristiche relative alla struttura proprietaria che le discostano molto dal 1 http://www.imf.org, World Economic Outlook, Update January 2013. 2 http://www.confcommercio.it/home/SALA-STAMP/Iniziative/2009/Roadshow-P/scheda-PMI- ITALIA.doc_cvt.htm