Le SPAC: uno strumento finanziario a disposizione delle PMI italiane per affrontare la crisi da Covid-19

L’obiettivo dell’elaborato è quello di fornire una trattazione analitica completa sul fenomeno delle SPAC (o Special Purpose Acquisition Company), le cui origini risalgono agli anni Ottanta del secolo scorso, quando sui mercati dei capitali degli Stati Uniti comparvero per la prima volta particolari società veicolo prive di altri asset, le Blank Check Company (antenate delle moderne SPAC). La funzione principale della SPAC è quella di raccogliere risorse mediante un’offerta pubblica di acquisto (o IPO) che le consentano di acquisire un’azienda privata (individuata precedentemente dai promoter e previo assenso dei soci in sede di delibera assembleare), alla quale viene altresì conferito lo status di società privata. Dopo aver presentato un excursus storico teso ad evidenziare l’evoluzione giuridico-normativa delle SPAC, si è provveduto a delineare un ampio quadro teorico nel quale vengono approfonditi tutti i principali aspetti funzionali che governano il meccanismo della SPAC, dal processo di IPO alla business combination, passando per i principali attori in gioco (promoter, investitori, società target). Il nostro focus si sposta poi sull’esperienza nazionale, la quale viene caratterizzata da un quadro normativo per certi versi ancora nebuloso e confusionario, le cui lacune e particolarità hanno contribuito alla nascita di un modello italiano distinguibile di SPAC. I concetti teorici passati in rassegna sono stati successivamente applicati a due casi concreti di SPAC di diritto italiano, ALP.I e Spactiv, le cui business combination hanno avuto esiti completamente diversi. Detto ciò, con il presente lavoro si è cercato di mettere in pratica quanto discusso sul tema della SPAC all’interno dell’attuale contesto di crisi economica scaturita dalla pandemia di Covid-19, la quale ha coinvolto l’intero tessuto imprenditoriale italiano e, in particolar modo, le PMI. Le piccole imprese, le quali erano già precedentemente affette da gravi fragilità strutturali, hanno dovuto fronteggiare blocchi inaspettati della produzione e violente crisi di liquidità che le hanno spinte a cercare strumenti innovativi al fine di soddisfare, dapprima, il crescente fabbisogno di cassa e, poi, di porre solide basi per la costruzione di un sistema produttivo nel quale esse possano essere maggiormente indipendenti dagli istituti di credito e la cui struttura finanziaria sia gravata in misura minore dal peso del capitale di debito. A tal riguardo, si dimostra, facendo riferimento ad esempi concreti e a potenziali nuovi scenari di utilizzo futuro dello strumento, che la SPAC possiede tutte le carte in regola per poter assolvere ai complicati compiti risanatori assegnatole, consentendo alle imprese di aprirsi ai mercati dei capitali e fornendo ampio supporto in ambito operativo e strategico.