Il ricorso al capitale di debito nelle società azionarie: benefici e costi in termini di governance

Le differenze in termini di interessi tra le varie classi di stakeholders dell'impresa impongono spesso la nascita di conflitti, soprattutto in relazione alle politiche di investimento da intraprendere. Nelle società di capitali, e nella fattispecie nelle Spa, è possibile che gli azionisti debbano scontrare le proprie preferenze con quelle dei creditori (es. obbligazionisti) quando l'impresa ha deciso di ricorrere all'indebitamento quale fonte di finanziamento esterno per i progetti di investimento. L'aumento del grado di rischio della società e la presenza di nuove figure partecipanti alla gestione della politica degli investimenti creano conflitti e costi conseguenti. Il caso estremo è, per l'impresa, la situazione di crisi finanziaria e l'assoggettamento a procedure concorsuali di liquidazione dell'attività. Il lavoro analizza il ruolo dei conflitti di potere nell'evoluzione delle politiche di investimento e la loro influenza sulla continuità dell'attività, prendendo in considerazione da una parte gli azionisti e i manager, loro mandatari, dall'altra i creditori, junior e senior.