Strumenti e tecniche di difesa contro le OPA ostili

Nel presente lavoro è stato affrontato il tema delle offerte pubbliche di acquisto e delle misure difensive che possono essere adottate per contrastarle; l’obiettivo è spiegare le differenze nel ruolo e nel funzionamento che esse presentano negli Stati Uniti e in Italia, alla luce dei diversi fattori storici economici e giuridici che caratterizzano questi due Paesi. A tal fine la tesi è organizzata in quattro capitoli.
Il primo è di carattere introduttivo: si sono presentate le OPA con particolare riferimento alle motivazioni che ne stanno alla base ed i diversi sistemi paese; inoltre, si è introdotto il problema del conflitto d'interessi, intrinseco a tutte le società, al quale l’OPA può collegarsi in senso funzionale; infine, si è proposto un confronto tra contrapposte posizioni teoriche sugli effetti più o meno positivi che l'OPA può produrre in un sistema economico e, conseguentemente, più o meno favorevoli all'adozione di misure difensive;
Il secondo e il terzo sono dedicati specificatamente agli Stati Uniti. Nel secondo si è proceduto ad una analisi del sistema paese, considerando: le caratteristiche delle imprese e del mercato, compresa l'evoluzione storica che ha condotto alla situazione attuale; il problematico rapporto di agenzia tra azionisti e manager ed il ruolo delle OPA al riguardo; la regolamentazione delle OPA e delle connesse misure di contrasto. Nel terzo è illustrata la grande varietà di strumenti e tecniche di difesa adottate negli Stati Uniti, distinte, rispetto al lancio dell'offerta, in preventive e successive.
Il quarto, infine, è dedicato all'Italia: sono descritte le caratteristiche delle imprese e del mercato dei capitali, ancora una volta proponendo un'analisi storica e dando risalto alle differenze rispetto agli Stati Uniti; quindi, è affrontato il problema del conflitto d'interessi tra azionisti di maggioranza e di minoranza, anche qui per individuare un’eventuale relazione funzionale con le OPA. Sono considerati, poi, alcuni aspetti della normativa in materia di OPA e di misure difensive. Il capitolo si chiude con un’analisi del caso Parmalat.