Analisi qualitativa e quantitativa dei fondi etici in Italia: la correlazione tra grado di eticità e performance.

5 1. INTRODUZIONE 1.1. Inquadramento del lavoro, motivazioni e domande di ricerca. Gli investimenti socialmente responsabili sono strumenti di finanza tradizionale che selezionano i titoli mobiliari in base a principi etici. Tra questi, i fondi etici hanno avuto una forte crescita negli anni recenti: l’ascesa dell’ultimo decennio ha riguardato il numero di fondi, italiani ed europei, l’asset under management e il peso del patrimonio sul totale del risparmio gestito a livello nazionale, sia tra gli investitori istituzionali, sia tra i risparmiatori privati. Sebbene rappresenti ancora una nicchia di mercato, il segmento dei fondi etici può assumere un diverso significato a seconda del tipo di soggetto che vi opera: per alcune società coincide con la propria mission; per altri rappresenta un’opportunità di ricchezza da sfruttare per raggiungere un certo tipo di clientela. La differenza d’obiettivo comporta che non esistano fondi etici uguali, complice la mancanza di una normativa europea o internazionale che detti le qualità omogenee ed uniformi per poter identificare un fondo d’investimento come socialmente responsabile nel dettaglio. Al fine di riconoscerne il grado di eticità sarà utilizzato un modello di analisi dei fondi che riconosca quali siano le caratteristiche di gestioni utilizzate o assenti, tale da poter conferire un punteggio di rating etico. Oggetto di vari studi sui fondi etici è la redditività degli stessi in rapporto con i fondi classici. Se si ammette che principi di gestione sostenibili per l’ambiente circostante, l’organizzazione aziendale e le relazioni sociali rappresentano una garanzia per lo sviluppo lungimirante delle imprese, allora i rendimenti di medio-lungo periodo saranno adeguati alla remunerazione del capitale rendendolo sicuro. Sulla base di tali ipotesi, oltre ai motivi morali o filantropici dell’investitore, si è scelto di analizzare i fondi etici (rendimento, rischio, efficienza, rischio sistematico, capacità di generare extra-returns) e confrontare i trend dei rendimenti degli stessi con quelli dei fondi tradizionali per il periodo successivo alla crisi finanziaria, al fine di comprendere se investire in fondi etici o tradizionali possa evidenziare differenze significative dal punto di vista dei ritorni finanziari ponderati per il rischio.