Protecciòn de Portafolios de Inversiòn De Renta Variable

2 INTRODUCCIÓN Vivimos en un mundo donde la inestabilidad y los desequilibrios son la norma más que la excepción. La globalización, la aceleración del ritmo del cambio tecnológico, el avance en las telecomunicaciones y especialmente internet han generado un escenario donde los actores están más interconectados y donde los cambios ocurren de una manera más rápida dada la agilidad de los sistemas de información y de las plataformas de operación. Esta rapidez en la difusión en la información genera grandes fluctuaciones donde los actores pueden tener un comportamiento de rebaño que acelera y acentúa los movimientos de mercado. De igual forma, el cambio tecnológico ha ido unido a un cambio económico y geopolítico con la reemergencia de China como potencia económica, y el cuestionamiento del liderazgo tradicional de Estados Unidos para abrir paso a un mundo que inicialmente se consideró multipolar, y que cada vez muestra más señales de bipolaridad. Este cambio en el balance mundial económico y del poder ha tenido y seguirá teniendo profundas implicaciones macroeconómicas que ya se han manifestado en los desequilibrios externos de Estados Unidos que son reciclados a través de títulos de deuda pública adquiridos por sus principales socios comerciales, situación que podría cambiar dado el reciente anuncio de China en relación con la flexibilización de su moneda. Estas circunstancias muestran que operamos en un mundo cada vez más complejo y cada vez más difícil de predecir. El mundo nunca ha sido un escenario libre de riesgos pero es probable que la mayor complejidad no solo genere una mayor probabilidad de crisis en el futuro sino adicionalmente un mayor impacto tal como lo demostró la reciente crisis financiera. Diferentes disciplinas identifican esta situación de incertidumbre y la abordan desde perspectivas diversas. Esta dificultad para entender y predecir el futuro es abordada por Nassim Taleb en “El Cisne Negro” 1 , donde señala que “la ganancia en nuestra habilidad para modelar (y predecir) el mundo puede ser ensombrecida por el incremento en su complejidad- implicando un mayor y mayor rol de lo imprevisto. Entre mayor sea el rol del Cisne Negro, más difícil será para nosotros predecirlo” 2 . 1 The Black Swan, The Impact of Highly Improbable , Nassim Nicholas Taleb, Penguin Books, 2007 2 Traducción propia así como las demás referencias a documentos en ingles hechas en el presente documento.