Portfolio selection: profili teorici e sviluppi applicativi

4 INTRODUZIONE Le prime pubblicazioni a carattere sufficientemente scientifico sul tema della Portfolio Selection risalgono agli anni ’50 e sono principalmente riconducibili ad un unico geniale autore: H.M. Markowitz. Negli anni ’60, sulla scia delle prime pubblicazioni di Markowitz, si scaten un ampio dibattito scientifico che port alla elaborazione di ulteriori teorie, talune innovative - soprattutto ad opera di W.F. Sharpe - altre tendenti piuttosto alla semplificazione di quelle originarie. Non mancarono naturalmente gli oppositori: in particolare veniva contestata l’eccessiva laboriosit delle analisi matematiche necessarie al fine di sviluppare i modelli teorici, ma vi furono anche molti studiosi che preferirono sottolineare la scarsa affidabilit di tali teorie, basate su una serie di presupposti non sempre riscontrabili nella realt . I detrattori del primo tipo sono stati impietosamente smentiti dal progresso tecnologico: gli elaboratori attualmente a disposizione sono infatti in grado di analizzare senza particolari problemi tutte le informazioni necessarie al fine di sviluppare i diversi modelli matematici di Portfolio Selection. Per quanto riguarda invece gli oppositori del secondo tipo - prevalentemente sostenitori della teoria nota come random walk - bisogna obiettivamente riconoscere che le loro contestazioni non erano - e non sono - da sottovalutare: i mercati azionari presentano infatti, nella maggior parte dei casi, andamenti spesso al di fuori di ogni logica o trend, che rappresentano invece gli assunti di base delle diverse teorie esaminate. Nel corso del volume, al fine di mantenere un atteggiamento quanto piø obiettivo possibile, si Ł data rilevanza tanto alle teorie quanto ai contestatori delle stesse: ciascun lettore Ł pertanto libero di iscriversi all’uno o all’altro partito. Mi piace comunque ricordare che, alla fine degli anni ottanta, H.M. Markowitz e W.F. Sharpe hanno ricevuto il premio Nobel per gli studi iniziati oltre trent’anni prima sugli investimenti in regime di incertezza.