Lo strumento del rating per la valutazione della solidità finanziaria dell'ente locale: Il caso di Fitch Ratings inc.

4 Introduzione Lo strumento del rating, guadagna ogni giorno di più, spazio sulle pagine dei quotidiani, poiché , nei paesi evoluti, rappresenta uno strumento informativo di larghissima e sempre crescente diffusione, necessario al buon funzionamento e all’equilibrio dei mercati. Il rating è figlio della crescente esigenza degli investitori di conoscere e reperire informazioni intorno ad aziende, istituzioni ed enti che operano in un mercato pieno di asimmetrie informative. Il rating si propone, inoltre, come strumento di comunicazione e trasparenza per i soggetti economici che cercano capitali sul mercato al fine di finanziare gli investimenti. Il mercato offre prodotti e strumenti finanziari innovativi che si sviluppano su mercati telematici e borse locali, al tal fine diventa fondamentale reperire informazioni e giudizi sintetici per effettuare gli investimenti. Negli ultimi anni questo fenomeno ha coinvolto anche gli enti e le aziende pubbliche, che stanno attraversando, in Italia e in tutta Europa, un periodo di profondi cambiamenti che favoriscono, in particolare, processi di decentramento e di maggiore autonomia. L’ente territoriale assume sempre più un ruolo strategico nella crescita economica del territorio, vi è quindi l’esigenza di finanziare direttamente o indirettamente gli investimenti, in un contesto di risorse sempre più scarse; numerose sono le iniziative legislative che hanno spinto gli enti locali ad effettuare scelte di razionalizzazione della finanza pubblica e che hanno conseguentemente portato le amministrazioni ad “aprirsi al mercato” attraverso l’uso di strumenti finanziari innovativi. 1 Il processo di cambiamento ha quindi spostato l’attenzione verso due principali fattori: la recente prevalenza dell’area finanziaria negli interessi della dottrina aziendalistica e la crescente autonomia finanziaria degli enti locali e l’attribuzione ad essi di una responsabilità diretta di 1 A partire dagli anni ’50 la dottrina (G. Zappa, Cattaneo, Ferrero) si è concentrata sull’importanza dei problemi finanziari nella gestione aziendale; a partire dagli anni ‘90 tale tema è stato oggetto di studio anche nelle pubbliche amministrazioni, Meneguzzo scrive: “L’aziendalizzazione degli enti locali ha, quindi, permesso il riconoscimento di una rilevante autonomia nella programmazione e gestione delle risorse finanziarie, concretizzatasi in un maggiore e più articolato ricorso agli strumenti della finanza: smobilizzo e valorizzazione economica del patrimonio, attivazione di modalità di cofinanziamento privato degli investimenti, anche attraverso la formula del project finance, emissione di buoni obbligazionari [...]”. M.Meneguzzo, “Managerialità, innovazione e governance. La pubblica amministrazione verso il 2000” , Roma, Aracne, 1999