L'integrazione dei sistemi di post-trading in Europa: un'analisi economica

Introduzione Durante gli anni della mia esperienza universitaria, ho affrontato molti argomenti che mi sarebbe piaciuto analizzare più approfonditamente. Arrivato al quarto anno, con gli ultimi esami da sostenere, sono cresciuti in me i dubbi e le paure di un normale studente che si appresta a sostenere l’ultima “fatica” prima della laurea: la tesi. Scambiando opinioni e confronti con i miei compagni di corso, sembrava che tutti sapessero cosa fare, come scrivere, quando laurearsi, come se la tesi l’avessero già scritta nella testa e l’unica fatica fosse stata solo quella di trascriverla da formato “cerebrale” a cartaceo. Ebbene, io non avevo tutta la sicurezza dei miei colleghi. La mia idea iniziale era quella di analizzare l’integrazione delle borse europee. Come un normale studente di economia dei mercati finanziari, questo argomento suscitava in me un grande interesse. Da diverso tempo si parlava infatti di progetti di fusione falliti (progetto IX) o meno (Euronext), di creazione di nuovi mercati (ATS) e di demutualizzazione delle borse. Erano passati solo un paio di anni dalla bolla speculativa, poi “scoppiata”, con tragici risultati per moltissimi piccoli risparmiatori, tra cui i miei sfortunati genitori. Ricordo ancora con simpatia quando al primo e al secondo anno ci ritrovavamo alla mattina e parlavamo delle quotazioni di Tiscali quando era “solo” a 240 €, considerandoci tutti degli analisti infallibili. Quanti bei ricordi! Ritornando alla mia tesi, fra gli argomenti trattati durante le lezioni di uno dei miei ultimi esami e di cui ho trovato anche materiale su internet vi era un progetto di creare una borsa europea. Purtroppo tale progetto, da molti auspicato ai fini di una maggiore integrazione dei mercati finanziari europei, non può trovare realizzazione almeno nel breve periodo, a causa dei molti interessi in gioco (soprattutto reddituali), delle diversità in ambito regolamentare e fiscale e di tutti i problemi che possono nascere quando si decide di creare qualcosa di nuovo. In poche parole tutti vogliono sempre creare cose nuove, utili, efficienti, ma quando si tratta di realizzarle, nessuno vuole rinunciare ai propri profitti, al