Il ruolo dei fondi flessibili nell’ambito dell’Asset Allocation: componente core o solo satellite?

5 Introduzione Il presente elaborato analizza un argomento che negli ultimi anni è ampiamente dibattuto tra banche e consulenti finanziari. Questo tema riguarda l’opportunità o meno di inserire all’interno del portafoglio finanziario asset class meno tradizionaliste, in particolar modo quei prodotti appartenenti al mercato dei flessibili, un asset class che recentemente in termini di masse allocate può dirsi letteralmente esplosa nei portafogli della clientela sia retail che private. L’analisi di questa nuova asset class presuppone in primis la necessità di fare una panoramica dell’universo sul risparmio gestito con evidenza delle regole auree che disciplinano la normativa e che guidano la categorizzazione degli strumenti. La prima parte dello studio è focalizzata sulle metriche usate in funzione dello stile di gestione dei fondi. Si ricorre all’utilizzo degli indicatori, che nella maggior parte dei casi sono di tipo relativo, ovvero legati al Benchmark. È per questo che viene fatto un breve richiamo relativamente a quest’ultimo in quanto ci permette di trarre giudizi sui risultati raggiunti dagli investimenti effettuati. L’identificazione del rischio e della performance registrata dal fondo è utile anche nel caso in cui si voglia mettere sotto la lente d’ingrandimento la natura dello strumento e la corretta appartenenza dello stesso ad una determinata asset class. La possibilità di ricondurre il comportamento del fondo ad uno specifico mercato aiuta infatti l’investitore ad ipotizzare l’andamento futuro dello strumento. Nella seconda parte dell’elaborato l’attenzione va alla costruzione dell’impalcatura del portafoglio quindi nell’identificazione delle varie asset class al fine di individuare, utilizzando diversi indicatori aggiustati per il rischio e seguendo una logica specifica per i vari comparti, quelle più efficienti e quelle dove vi è più spazio per l’attivismo del gestore. L’obiettivo è trovare una soluzione di portafoglio equilibrata che contempli sia la gestione attiva che passiva. A tale scopo sono state condotte dal 2010 al 2018 diverse analisi empiriche di Risk- Perfomance e Alpha-TEV, in particolar modo su 6 asset class, per valutare se correre rischi, avvalorando una gestione di tipo dinamico e le skills del gestore, o se convenga rimanere