Modelli attuariali per la valutazione e la gestione delle polizze index-linked

INTRODUZIONE A partire dagli anni ’70, il mercato assicurativo, soprattutto nel ramo vita, è stato caratterizzato da una profonda evoluzione dovuta alla cosiddetta “finanziarizzazione della polizza vita”, ovvero all’introduzione della componente finanziaria a quella puramente assicurativa. Ciò ha portato alla nascita di nuovi prodotti assicurativi quali le polizze rivalutabili, le unit linked e le index linked, capaci di soddisfare le mutate esigenze dei risparmiatori, più interessati, rispetto al passato, ai rendimenti finanziari dei propri risparmi oltre che alla sicurezza personale e familiare. L’obiettivo di questo lavoro è di presentare alcune tecniche di valutazione e di gestione delle polizze index linked. Nel primo capitolo, dopo una breve analisi dell’evoluzione del mercato assicurativo, viene data una definizione delle polizze index linked, soffermandosi sugli aspetti fiscali e civilistici, e sulle caratteristiche tecniche, quali la scelta dell’indice di riferimento al quale legare le prestazioni e la scelta della funzione di partecipazione alla performance dell’indice. Il secondo capitolo riguarda la valutazione dei premi. In particolare, considerando una polizza index linked mista che prevede prestazioni minime garantite in caso morte e in caso vita, si utilizza il modello di Brennan e Schwartz (1976) per il calcolo del premio unico puro e dei premi periodici. Successivamente viene considerata la possibilità dell’assicurato di recedere dal contratto. Questo si traduce nell’incorporazione nella polizza di un’opzione di recesso (“surrender option”). Sulla base degli articoli di Bacinello (2003) e (2004), che riguardano rispettivamente una 1