La dinamica dei mercati finanziari: Un'analisi delle relazioni tra i mercati finanziari negli anni di crisi

Nel campo dell’economia e della finanza lo studio dell’andamento dei mercati finanziari ha sempre avuto un considerevole rilievo e ancora di più dopo la recente crisi finanziaria. Uno strumento utile a capire l’andamento dei mercati è l’analisi tecnica intermarket.
L’analisi tecnica intermarket rappresenta una particolare applicazione dell’analisi tecnica che prende in considerazione il movimento dei prezzi di settore di mercati correlati. Divulgata principalmente da John J. Murphy all’inizio degli anni novanta, essa si propone di elevare l’analisi tecnica da semplice strumento di analisi grafica a vero e proprio strumento di studio delle relazioni presenti tra i mercati delle azioni, dei titoli di debito, delle valute e delle materie prime, in un contesto finanziario sempre più globalizzato ed interdipendente.
La comprensione delle dinamiche di tali interrelazioni tra i mercati sarà poi utile alla gestione di portafoglio, in particolare si potrà allocare al meglio il capitale a disposizione in base alle aspettative che verranno fuori dalle analisi.
Lo scopo della presente tesi, dopo aver illustrato le principali correlazioni tra i mercati e discusso della recente crisi finanziaria, è quello di analizzare la relazione che negli anni si è modificata più volte, cioè la relazione tra mercato azionario e mercato dei titoli di debito. Dunque il lavoro è organizzato come segue.
Nel primo capitolo vengono delineate le principali interrelazioni tra i mercati; nella prima parte viene illustrata la teoria della superiorità nel lungo termine degli investimenti azionari rispetto a qualsiasi altra forma d’investimento; nel prosieguo della trattazione saranno analizzate la relazione cardine tra materie prime e quotazioni obbligazionarie, la relazione tra le azioni e le obbligazioni e quella tra dollaro e materie prime. Nella parte finale del capitolo, infine, si parlerà dell’analisi delle relazioni fra i settori del mercato azionario e il ruolo del ciclo economico sull’andamento dei mercati finanziari.
Nel secondo capitolo si effettua una disamina della recente crisi finanziaria che ha inciso notevolmente sull’andamento dei mercati finanziari negli ultimi 5 anni. Si descriverà dapprima la crisi dei mutui subprime e verranno ricordati cronologicamente tutti gli avvenimenti principali; successivamente, dopo lo scoppio della bolla immobiliare, si parlerà di quelle che sono state le cause principali della crisi ossia innovazione finanziaria e sistema bancario ombra. Verranno descritti anche le concause della crisi tra le quali i viziati processi di governance societaria, nel segno del moral hazard e infine gli errori del governo e la politica monetaria. Per concludere si illustreranno alcune proposte di regolamentazione ed infine la delicata situazione della crisi del debito sovrano in Europa.
Il terzo capitolo entra nel merito della relazione tra quotazioni azionarie e titoli di debito; in particolare ci si soffermerà sull’analisi di questa relazione per Stati Uniti, Germania, Giappone e Italia. A tal fine, si stimerà un modello regressivo con il metodo dei minimi quadrati ordinari (OLS) per capire come si è mossa la relazione tra borsa e tassi nei diversi paesi dal 1990 al 2012 e per trarre, eventualmente modelli di comportamento. In particolare si dovrà studiare se, nel corso degli anni, un movimento al rialzo o al ribasso dei tassi di interesse incida positivamente o negativamente sull’andamento delle quotazioni azionarie. In conclusione si analizzerà l’andamento dello spread a 2 anni Italia-Germania per sottolineare come anche a livello di tassi di interesse a breve termine la situazione sia estremamente delicata.