Eurobond e rating: nuovi termini di confronto per gli enti locali. Il caso delle Regioni Lombardia, Toscana e Sardegna

5 INTRODUZIONE Negli ultimi anni gli enti locali italiani hanno subito una profonda trasformazione burocratico-amministrativa acquisendo sempre maggior autonomia attraverso il trasferimento di competenze e di responsabilità dallo Stato alla rete capillare formata da Regioni, Province e Comuni. Storicamente, infatti, gli enti locali potevano finanziare i propri investimenti, non coperti dalle entrate correnti, solo ricorrendo alla Cassa Depositi e Prestiti, che autorizzava il rapporto con enti creditizi tradizionali per l’accensione di mutui, qualora non avesse avuto la possibilità di adempiere autonomamente alla richiesta. Nel 1990, però, è stato abolito il “monopolio” della Cassa DD.PP., stante l’introduzione delle obbligazioni degli enti locali, anche se l’effettiva consacrazione normativa dell’impiego dei titoli di debito da parte della pubblica amministrazione, si è avuta sul finire del 2003. Da allora, gli enti territoriali hanno effettuato una notevole mole di emissioni obbligazionarie per lo più destinate ai mercati esteri. Tale strada è stata percorsa, come era presumibile, soprattutto dall’ente Regione, vista la notevole dimensione dell’emittente e di conseguenza la maggior competitività e richiesta economica per il collocamento. Invero, ci sono stati vari casi di consorzi, posti in essere tra enti territoriali di modeste dimensioni, proprio per sopperire a tali ostacoli.