Il ruolo del discount in Italia durante la recessione: il caso Eurospin

La grande attenzione alle voci di costo e l'adempimento massimale alle scelte dei primi discount tedeschi hanno reso la catena veneta una delle realtà più positive, in questo panorama di crisi del mercato, sia in termini di risultati di gestione che di creazione di vantaggi per clienti ed azionisti.

Considerando il basso pricing dei suoi prodotti, che rende necessario ottenere elevati volumi di vendite, Eurospin ha conseguito costantemente buonissimi livelli di fatturato attestandosi in media sui 2,8 miliardi di euro tra il 2005 e il 2011, con 3,4 miliardi nel 2010 e altrettanti nel 2012 (Cazzani, 2013).

Risulta importante, d'altronde, vedere il contributo che le cinque società controllate dalla holding impegnata nelle attività gestionali (Eurospin Italia S.p.A.) sono riuscite a dare, per ogni area territoriale. Il maggiore fatturato fatto registrare nel 2011 appartiene a Spesa Intelligente S.p.A., società che ricopre tutte le regioni dell'Italia settentrionale, il quale supera il miliardo di euro (https://www.media.larena.it) e che consiste in quasi un terzo del volume di ricavi della catena: la maggior parte dei pdv si concentra nelle zone di Milano e di Verona che sono anche quelle a più alta densità di punti vendita.

Nella restante parte della nazione, è importante il contributo di Eurospin Tirrenica S.p.A (Marche, Umbria, Toscana e Sardegna) con 483 milioni di euro registrati nel 2011 e 16,28 milioni di utili nello stesso anno (www.perugia24ore.it) e di Eurospin Lazio S.p.A., avente una notevolissima densità di pdv nei quartieri di Roma, con circa 790 milioni di ricavato e 25 milioni di profitti (Atlante 5000, 2013)64.

I livelli di fatturato del gruppo Eurospin, nel periodo compreso tra il 2005 e il 2011, hanno fatto segnalare una crescita media annua del 15% (Di Napoli, 2013)65 nonostante, attualmente, sembrano essersi stabilizzati: per l'anno 2013, d'altro canto, ci si attende un incremento dei volumi di vendita, vista l'apertura incessante di nuovi punti vendita, con conseguenti effetti sugli utili.

La redditività del capitale proprio (ROE), che mette in rapporto il reddito netto e il capitale netto, è invece calato dal 30% del periodo 2005-2008 al 21% del periodo 2009-2011 restando comunque superiore a quello della media del settore ed, inoltre, c'è da dire che Eurospin, come quasi tutti gli operatori del settore, ha risentito delle conseguenze della crisi 28 economica se si guardano i dati relativi allo spread tra ROE e Ke (costo teorico del capitale netto) che è sceso dal +28% del 2005 fino a 9% del 2011.

Nonostante negli anni la percentuale di margine commerciale sul fatturato (17% tra il 2005 e il 2011) sia risultata sempre al di sotto della media del settore (22% nello stesso periodo), l'azienda riesce sempre a sopperire a questo svantaggio con i costi di gestione, inferiori alla concorrenza, e con la miglior redditività operativa lorda (MOL), garantita dai grandi volumi del venduto, dai ridotti costi di approvvigionamento e dal contenimento di spesa per il personale. (Di Napoli, 2013).

Questi ultimi elementi costituiscono senza dubbio i punti di forza sui quali l'azienda poggia e dovrà poggiare per generare quei vantaggi competitivi in termini di convenienza e qualità che fanno di Eurospin l'azienda leader nel comparto discount in Italia. [...]