Entreprise Risk Management e il Processo di Integrazione Strategica su Istituti Bancari Europei

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ABSTRACT 
 
La sopravvivenza di un’azienda è assicurata dalla sua capacità di creare valore per i suoi 
stakeholders. Tutte le aziende devono essere capaci di saper gestire a loro vantaggio tutti 
gli eventi incerti che si verificano nell’ambiente di mercato interno ed esterno. La gestione 
di un’impresa oggi è fortemente orientata alla gestione dell’incertezza che si diffonde 
dagli innumerevoli fattori di rischio che ogni decisione, in un mondo economico sempre 
più globalizzato comporta. La gestione dell’incertezza oggi rappresenta il pilastro 
principale su cui il management deve rifarsi e costruire attorno ad esso la sua azienda.  
Tutte le aziende devono affrontare eventi incerti e la sfida del management è di 
determinare il quantum di incertezza accettabile per creare valore. Poiché cerchiamo di 
ottimizzare una gamma di possibili risultati, le decisioni sono raramente binarie, con una 
risposta giusta e sbagliata. Ecco perché la gestione del rischio aziendale può essere 
definita sia un'arte che una scienza. E quando il rischio è considerato nella formulazione 
della strategia di un'organizzazione e degli obiettivi di business, la gestione del rischio 
aziendale aiuta a ottimizzare i risultati.  
L’elaborato che ho realizzato alla fine del mio percorso accademico di I livello conta di 
poter descrivere come il concetto di rischio oggi è entrato dentro la pianificazione 
strategica nelle istituzioni finanziarie, e come gli atteggiamenti manageriali delle banche 
stesse creano e realizzano diverse gestioni di rischio (ERM) plasmandole al loro meglio 
con la gestione di pianificazione strategica e controllo di gestione direzionale (MAS). 
 
L’idea che l’ERM è un componente chiave di una governance efficace ha guadagnato 
diffusa accettazione negli ultimi anni, a causa degli importanti avvenimenti sistemici 
realizzatesi. La realizzazione di un sistema di gestione del rischio è stata considerata come 
il miglior rimedio alla spregiudicatezza di molte imprese bancarie americane ed europee 
in quel periodo, e pertanto, l’ERM oggi risulta essere la più plausibile soluzione ad una 
stabilità finanziaria più solida e di valore.  
La gestione del rischio è diventata estremamente importante nel settore bancario negli 
ultimi decenni, per via di una cd. Tirannia dei numeri e del sogno di domare l’incertezza 
economico-finanziaria dei mercati. Siamo oggi in un’epoca fortemente computazionale, 
in cui i Big Data, i numeri sono diventati di gran lunga i driver più importanti che
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un’impresa deve saper disporre, analizzare, interpretare e controllare. Sono le stesse 
autorità di vigilanza che impongono una visione computazionale delle decisioni da 
intraprendere sulle attività che influenzano il risk appetite di un’attività economica basata 
sul libero scambio e sulla misurazione del grado di rischio delle singole business units. 
Esse, infatti, chiedono oggi alle imprese di disporre di una funzione di supervisione del 
rischio al livello aziendale, in particolare dopo la grande crisi finanziaria del 2008-09, ove 
alcune grandi istituzioni bancarie non disponevano nemmeno di un CRO o di un sistema 
di gestione del rischio efficace. 
I casi studio in letteratura, citati e proposti in questo mio lavoro di laurea, esprimono il 
grande impegno dei management aziendali nella complessa e difficile integrazione tra il 
rischio aziendale e la pianificazione strategica. Gli innumerevoli risvolti sulla diversa 
gestione del rischio delle compagini europee rappresentano un ulteriore tassello di una 
discrepanza di atteggiamenti manageriali, e di una eccelsa varietà comportamentale sul 
concetto di rischio. L’ERM ancora oggi è un sistema di gestione ancora acerbo, ma in 
forte ascesa. I tentativi di una sua integrazione con il MAS, hanno dato i loro frutti, ma 
hanno incrementato le complessità di gestione manageriale delle compagini bancarie 
europee. È forse questa una delle più importanti variabili che influenzano le differenze di 
gestione del rischio sulla pianificazione strategica, il ruolo della complessità di gestione 
di informazioni, dati ed elaborazioni tecniche sempre più complesse e non sempre del 
tutto facili da analizzare. Un approccio più pragmatico sulla gestione delle sofferenze 
bancarie e sugli asset finanziari, detenuti dalle banche, offre notevoli vantaggi dal punto 
di vista della flessibilità e dà spazio più al ruolo chiave della leadership e della 
competenza manageriale. D’altro canto, un approccio di tipo pragmatico può comunque 
soffrire di una mancanza di analiticità e razionalità, mettendo a rischio il capitale 
azionario attraverso delle politiche notevolmente orientate alla percezione e persuasione 
dei leader del settore bancario. Un approccio calcolatore, invece, soffre di una certa 
mancanza di leadership manageriale, poiché in questi contesti il rischio diventa la 
variabile principale su cui tutte le decisioni aziendali vengono prese. Pertanto, il ruolo 
fondamentale dei CRO e dei senior manager specialisti nell’analisi del rischio, e non nella 
gestione strategica degli innumerevoli business bancari, può andare incontro a notevoli 
avversità dal punto di vista motivazionale alle risorse umane disponibili presso le 
compagini bancarie.
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Introduzione 
 
L’attività economica-aziendale è un’attività intrinsecamente rischiosa (Zappa, 1956). 
Non c’è impresa, che nel suo operato, non prenda delle decisioni rischiose allocando le 
proprie risorse, capitali e umani, al servizio della sua attività economica, al fin di 
incrementare il valore economico dell’impresa e la soddisfazione dei suoi stakeholders. 
Il rischio è connaturato alla diversa tipologia di decisioni prese in azienda, e la conoscenza 
di tali rischi ne dovrebbe migliorare l’efficienza allocativa delle risorse. Un buon processo 
di gestione strategica delle imprese deve concentrarsi sul raggiungimento di una buona 
efficacia aziendale nei risultati conseguibili, e nel raggiungimento dell’efficienza 
operativa, allocativa delle risorse disponibili (Arcari, 2014). In questo senso, l’impresa 
dovrebbe concentrarsi notevolmente sulla consapevolezza che ogni decisione intrapresa 
crea delle conseguenze economiche-sociali alla collettività e ai mercati, che 
inevitabilmente ricadono sul valore creato da essa stessa. Pertanto, il management di 
un’impresa deve munirsi di un entreprise risk management e di una struttura organizzativa 
e organica dell’impresa, attraverso la quale, il management risulta essere in grado di 
prendere le giuste decisioni, in un particolare contesto storico fortemente influenzato da 
una grande situazione di incertezza economica-sociale.  
Negli ultimi anni, la crisi finanziaria del 2008-09, traslata successivamente in una crisi 
economica sistemica dell’eurozona, la crisi dei debiti sovrani, ha comportato 
innumerevoli risvolti sul tema del rischio e sulla sua percezione nelle decisioni aziendali 
(Arena M, 2010) (Soin K., 2013). Oggi il rischio è un tema molto rilevante e sempre più 
di primo piano nell’ambito della corporate governance e nelle dimensioni dei processi 
strategici e di budgeting. Studiare, definire e misurare il rischio significa permettere al 
management di meglio ponderare le decisioni aziendali, cercando di determinare il 
quantum di capitale esposto al rischio di una determinata scelta; significa avere la 
consapevolezza che una buona gestione di un’impresa è sempre relativa agli eventi 
economici incerti e non è mai massimizzante e deterministica
1
.  
 
Viviamo in un’epoca in cui il rischio oggi assume un ruolo ancor più di primo piano anche 
nella struttura aziendale e organizzativa (COSO, 2017). Pertanto, oggi è opportuno che il 
 
1
  Per un approfondimento sulla Teoria della contingenza, si veda per esempio Luthans, F., 
(2011) dodicesima edizione, comportamento organizzativo, Tata McGraw Hill.
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concetto di rischio venga non solo allargato alla complessità decisionale dell’azienda, ma 
sia parte della vita quotidiana di tutti noi.  
L’elaborato, che segue questa piccola generale introduzione, conta di poter descrivere 
come il concetto di rischio oggi è entrato dentro la pianificazione strategica nelle 
istituzioni finanziarie, e come gli atteggiamenti manageriali delle banche stesse creano e 
realizzano diverse gestioni di rischio (ERM) plasmandole al loro meglio con la gestione 
di pianificazione strategica e controllo di gestione (MAS).  
In particolare, il primo capitolo tenderà di dare una visione globale del concetto di rischio, 
delle conflittualità con l’incertezza, cercherà di definire che cos’è l’ERM e le sue 
caratteristiche e il processo di Risk Management alla base di ogni qualsiasi ERM. Il 
secondo capitolo conta di descrivere quali sono i fattori particolarmente influenti 
sull’integrazione tra ERM e MAS individuati in letteratura, cercando di individuare i 
punti di forza di una buona integrazione sistemica e strategica. il terzo capitolo, infine, 
terrà conto in pratica dei casi studi analizzati in letteratura sull’integrazione pratica dei 
sistemi ERM e MAS in istituzioni bancarie europee. 
In conclusione, del mio elaborato, vi saranno i ringraziamenti finali al mio relatore di 
laurea, e a tutti i coloro che mi hanno sostenuto ed aiutato alla stesura di questo mio lavoro 
finale.
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1 ERM e Rischio: Definizioni e sviluppo metodologie. 
 
1.1 Introduzione al Risk Management. Cos’è il Rischio? 
 
Il concetto di rischio, in economia aziendale, è entrato nel lessico comune di recente. Fino 
a poco tempo fa, il rischio veniva percepito soltanto nella gestione dei portafogli 
finanziari e negli studi dei mercati finanziari grazie alle teorie dinamiche di portafoglio 
di Markowitz nel lontano ormai 1952 (Markowitz, 1952). Ma gli avvenimenti 
macroeconomici verificatesi, principalmente la crisi finanziaria del 2008, hanno reso 
sempre più inevitabile l’estensione di questi concetti anche alla sistematicità del processo 
decisionale aziendale e all’impresa nel suo complesso. Le politiche intraprese della FED 
prima, e della BCE successivamente, nel reparto finanziario dopo la grave crisi del 2008, 
hanno inasprito sempre più l’eccessiva rischiosità delle gestioni bancarie americane ed 
europee, alzando di molto i requisiti di capitale e di liquidità attraverso gli accordi di 
Basilea II e III (Circolare Bankitalia, 2020)  e la Dodd Frank-act in Usa (Obama, 2010), 
la quale ha di fatto reso possibile una distinzione dell’attività bancaria di base con le 
attività finanziarie al alto rischio come le assunzioni di posizioni in derivati, mercati cash 
e gli hedging funds per meglio migliorare la gestione dei rischi sistemici per il sistema 
finanziario (Forestieri & Mottura, 2017).  
 
In letteratura non esiste un’unica definizione di rischio, poiché esistono diversi approcci 
al concetto di rischio. inoltre, i soggetti che tendano a definire il concetto di rischio “sono 
influenzati dal problema che si vuole risolvere” (Floreani, 2004) e questo ha portato alla 
vastità di definizioni e approcci differenti. 
Il concetto di rischio in letteratura varia soprattutto perché esistono diverse tipologie di 
rischi, e diverse modalità in cui questi si realizzano nella realtà. Possiamo andare a 
definire 4 approcci differenti in ordine cronologico: 
• Approccio tradizionale-assicurativo: il rischio qui viene definito come rischio 
puro o minaccia. Il rischio puro è “un’eventualità meramente negativa, a esclusivo 
svantaggio del soggetto interessato” (Forestieri & Mottura, 2017). È un approccio 
e una definizione propriamente utilizzata in ambito assicurativo. È un rischio 
downside, ossia che comporta soltanto delle perdite qualora l’evento si 
verificasse.