Il ruolo degli shock finanziari per il ciclo economico americano: due indicatori finanziari a confronto

Introduzione Questa tesi aronta uno dei temi più discussi in ambito economico-nanziario. La recente crisi, infatti, ha risollevato la discussione su come le autorità politi- che arontino le oscillazioni dei mercati nanziari. È sicuramente interessante indagare sulle manovre adottate da banche centrali e sistema politico nei mo- menti di agitazione nanziaria, ma è altrettanto curioso l'approfondimento di tali reazioni in tempi relativamente tranquilli. Questo lavoro stima un modello DSGE con dati americani riguardanti il pe- riodo 1990:I-2008:II, nel quale è prevista, ma non necessariamente richiesta, un'equazione caratterizzante il grado di brillantezza nanziaria. La versione empirica del modello è già stata sviluppata e trattata da autori, come Nisticò, Airaudo, Zanna e Castelnuovo (cfr. [2], [19], [13], [10]). Per catturare l'impatto degli shock nanziari, verranno utilizzati e messi a confronto due indicatori nanziari: il primo è lo spread tra rendimenti di due diversi tipi di emissioni obbligazionarie, i.e. (AAA−BAA), la cui classicazio- ne è da attribuire all'agenzia di rating Moody's. Nel dettaglio, AAA identica le emissioni dimigliorequalità eminorrendimento rispettoaquelle classicate come BAA. In questo modo l'indicatore che si ottiene è uno strumento nan- ziario che permette di monitorare la solidità nanziaria del sistema economico americano. Il secondo indicatore impiegato è il Kansas City Financial Stress Index (KCF- SI), sviluppato recentemente da Hakkio e Keeton (cfr. [16]). Gli stessi svi- luppatori, come anche altri autori (cfr. [17]), hanno dimostrato le superiori 1