Le operazioni di concentrazioni societarie come strumento di crescita dimensionale nel settore delle telecomunicazioni. Il caso Wind e H3G

1 INTRODUZIONE La fusione, rientrante nel novero delle operazioni di gestione straordinaria, rappresenta la forma di aggregazione aziendale più̀ completa con l’unificazione sia giuridica che economica dei soggetti che vi partecipano. Essa consiste nella concentrazione di due o più̀ società in un’unica organizzazione, che può̀ dar luogo alla nascita di una newco o all’incorporazione in una società preesistente. Le operazioni straordinarie rappresentano quindi modalità̀ alternative per il raggiungimento degli obiettivi strategici prefissati dalla governance, interessata a sfruttare al meglio le potenzialità̀ che ciascuna operazione consente di concretizzare. In effetti, uno dei caratteri peculiari delle operazioni in esame è proprio la loro intercambiabilità̀ rispetto agli scopi da raggiungere. I vantaggi tangibili per le aziende che intendono intraprendere questo tipo di percorso come vedremo, non sono solo di tipo economico-finanziario ma anche tecnologico e strategico, con l’acquisizione di nuove tecnologie e competenze necessarie a mantenere o accrescere la propria competitività̀ sul mercato. Queste operazioni sono così definite non solo per il loro carattere eccezionale, ma anche per la rilevanza e gli effetti che hanno sulle imprese coinvolte e, in generale, sul settore di riferimento. Ciò che maggiormente preoccupa però, dal punto di vista del funzionamento del mercato, è la possibilità che la concentrazione riduca la concorrenza, consentendo al nuovo soggetto di aumentare i prezzi o creare condizioni svantaggiose per le controparti. Per questo tali operazioni, devono essere comunicate e autorizzate dall’Autorità