La separazione tra proprietà e controllo. Il caso Enron.

1 Introduzione Il tema degli assetti di governo e della separazione tra la proprietà e il controllo delle imprese ha da sempre occupato un ruolo di rilievo nella letteratura economico-aziendale a livello internazionale. Negli ultimi anni, anche per effetto di numerosi collassi di imprese multinazionali ritenute invulnerabili, il problema della separazione tra la proprietà e il controllo è tornato fortemente alla ribalta. Il fallimento di imprese quali Parmalat, Enron, Ahold, ha portato una nuova ondata regolatrice nella maggior parte dei paesi industrializzati, i tradizionali meccanismi di controllo, hanno mostrato enormi lacune. Il presente lavoro è strutturato in 3 capitoli. Il primo capitolo è incentrato sull’evoluzione delle teorie sulla separazione tra la proprietà e il controllo, partendo dal lavoro di Bearle e Means che individuano nella separazione tra proprietà e controllo un potenziale conflitto interno all’impresa, per arrivare poi alla Teoria dell’Agenzia sviluppata da Jensen e Meckling. Nella parte finale del capitolo, in relazione alla struttura proprietaria, vi è una descrizione delle diverse forme di governo delle imprese nei diversi sistemi capitalistici: public company, impresa consociativa e impresa familiare. Il secondo capitolo è stato dedicato al della società Enron, una delle più grandi multinazionali del mondo, operativa nel settore dell’energia, che fallì nel 2001 dopo anni di gestione opportunistica da parte dei manager. Viene messa in evidenza anche la collusione dei manager con organi istituzionali, che avrebbero dovuto controllare sul loro comportamento. Un approfondimento è dedicato ai “principi guida” dell’attività imprenditoriale di Enron, al ruolo svolto dal consiglio di amministrazione e al sistema di controlli interni ed esterni messi in atto dalla società.