L'evoluzione del finanziamento alle Pmi: dal credito bancario al capitale di rischio. Analisi di due neoquotate sul nuovo mercato

1 1. IL FERMENTO EVOLUTIVO DEL CONTESTO IN CUI OPERANO LE PMI. 1.1 L’evoluzione del rapporto banca-impresa L’Italia è stata, ed è tuttora caratterizzata da una struttura produttiva costituita in netta prevalenza da piccole e medie imprese1. Si tratta di imprese spesso a conduzione familiare e spesso contrarie all’apertura dell’assetto proprietario. La realtà produttiva in cui si sono trovate ad operare in passato non ha contrastato questa tendenza, anzi, ci sono state imprese italiane che hanno conquistato a livello internazionale un’ottima posizione nel settore produttivo di loro competenza, nonostante le modeste dimensioni. La loro elevata redditività ha determinato un problema di impiego del capitale spesso indirizzato, non tanto alla diversificazione in nuove attività, quanto piuttosto alla diversificazione negli impieghi della ricchezza familiare realizzata2. Tale modello di controllo non ha dato spazio, in passato, alla realizzazione di servizi di investment banking, in quanto, i servizi finanziari richiesti dalle imprese riguardavano essenzialmente la messa a punto di architetture 1 Il 94% delle aziende italiane ha meno di 10 dipendenti con un’influenza sull’occupazione totale del 45%, valore doppio se confrontato con la media europea. 2 L’imprenditore familiare si pone il problema della gestione del proprio patrimonio indirizzandolo, eventualmente, verso l’acquisizione del controllo di altre imprese.