Il ruolo delle banche centrali nella crisi dei mutui subprime

3 CAPITOLO I: I CAMBIAMENTI E L EVOLUZIONE DEI MERCATI FINANZIARI Obbiettivo di questo lavoro Ł di analizzare quale ruolo abbiano assunto le Banche Centrali nel governare la crisi dei mutui subprime , nonchØ di valutare l efficacia del loro intervento per preservare la stabilit dei mercati finanziari. In particolare, saranno presi in esame gli interventi della Federal Reserve, della Banca Centrale Europea e della Banca di Inghilterra e saranno mostrate le differenti politiche d azione intraprese. Prima di procedere all analisi della crisi e dell operato dei tre Regulators menzionati, sar necessario per tracciare un quadro dell ambiente i n cui essi si sono trovati ad operare: infatti, per molteplici aspetti i mercati finanziari dell intero globo si sono notevolmente evoluti e modificati nel corso del tempo, cosicchØ anche il ruolo delle Banche Centrali Ł parallelamente cambiato. In questo capitolo, sar quindi tracciato un confro nto tra i mercati finanziari attuali e quelli pre-1914 (chiaramente accennando anche ai cambiamenti intervenuti nel corso di tale periodo). Le differenze piø accentuate saranno analizzate sotto tre profili: 1. i prodotti e gli strumenti finanziari coinvolti, 2. le problematiche emerse nei mercati passati ed attuali, 3. la tipologia e l impatto delle crisi finanziarie durante i due periodi presi in considerazione. Una breve rassegna storica delle principali tendenze di politica monetaria nell ultimo secolo ci pu essere d aiuto per comprendere meglio l evoluzione ed i cambiamenti dei mercati finanziari, nonchØ l impatto di tali cambiamenti sul ruolo delle Authorities. La situazione finanziaria mondiale pre-1914 era caratterizzata dal regime di cambio ancorato all oro (l aderenza al gold standard ). Tale regime, che presupponeva rapporti fissi tra il valore delle differenti valute, era abbinato al principio di totale mobilit dei capitali, cos come delle risorse produttive: il trilemma di politica monetaria open capital