Relazione tra sviluppo finanziario e investimenti in ricerca e sviluppo

4 1. Introduzione. Il finanziamento dei programmi di ricerca e sviluppo (R&S) presenta maggiori difficoltà valutative rispetto ad altri tipi di investimento. In primo luogo, per poter valutare correttamente un progetto di R&S, il finanziatore deve poter disporre delle competenze tecniche necessarie a comprendere la fattibilità e il potenziale di mercato del nuovo prodotto. Inoltre l’impresa potrebbe essere restia a comunicare le proprie idee innovative all’esterno perché questa informazione potrebbe essere sfruttata dai concorrenti: questo tipo di comportamenti, rende più difficile il compito del valutatore. Per di più, i finanziatori stessi potrebbero essere riluttanti nel concedere finanziamenti su progetti R&S perché gli stessi, in generale, non sono garantiti da attività reali (materiali). D’altra parte, è ormai assodato che lo sviluppo delle imprese, ed in ultima analisi, dell’intera economia di un Paese, dipende dalle tecnologie che esse sono in grado di adottare, e che, molto verosimilmente, l’adozione di tali tecnologie dipenderà dalle loro potenzialità finanziarie. Per questo motivo, ci pare che il sistema finanziario possa giocare un ruolo cruciale nel processo di sviluppo economico di un paese, nella misura in cui esso sia in grado di garantire alle imprese i mezzi finanziari necessari all’attività di R&S. In generale, il sistema finanziario influenza il funzionamento del settore reale dell’economia attraverso vari “canali”: a. la mobilizzazione delle risorse dai settori in surplus, le famiglie, a quelli in deficit, le imprese; b. la diversificazione del rischio; c. la produzione di informazione circa il valore atteso delle varie opportunità di investimento disponibili. Quanto più efficacemente un sistema finanziario assolve alle funzioni a, b, e c, tanto più esso sarà in grado di fornire alle imprese i mezzi necessari per intraprendere i vari programmi di investimento, ed in particolare quelli relativi all’attività di innovazione. Il finanziamento di tali attività può avvenire sia attraverso l’intermediazione bancaria sia attraverso il mercato dei capitali. Nella maggior parte dei paesi