Teoria dei giochi ed analisi tecnica: un'applicazione ai mercati finanziari

In questo lavoro, prendendo spunto dal modello esposto da A. Kyle nell’articolo “Strategic trading when agents forecast the forecasts of other”, si è voluto analizzare l’applicabilità della Teoria dei Giochi ai mercati finanziari.
Le categorie di soggetti presenti sul mercato in esame sono tre: il Market-maker, gli Informed-traders (operatori che hanno accesso ad informazioni riservate) ed i Liquidity-traders (risparmiatori che investono senza avere alcuna informazione).
Il Market-maker svolge la funzione di determinare il prezzo di liquidazione di ogni titolo, in base alle funzioni di domanda ed offerta delle diverse categorie di traders; mentre gli altri operatori determinano i loro ordini facendo riferimento alla definizione di equilibrio di Nash di tipo Bayesiano.
Inizialmente, si è considerato il caso in cui tutti gli operatori sottopongono ordini “ottimali”, ossia determinano i loro investimenti utilizzando in modo efficiente le informazioni di cui sono in possesso.
In seguito, si è ipotizzato il caso in cui un operatore applica un disturbo casuale al suo ordine “ottimale” al fine di trarre in inganno gli altri traders e beneficiare così, nei periodi futuri, di un profitto maggiore.
Dopo aver definito algebricamente le formule che determinano il punto in cui il mercato è in equilibrio, utilizzando il programma mathematica 2.2 si è proceduto alla costruzione di un software che permettesse di esprimere un giudizio sulla validità del modello.
Durante questa analisi empirica si è rilevata l’esistenza di similitudini molto marcate tra il modello di Kyle, la teoria di Markowitz e l’equilibrio di Nash, tra le quali rivestono particolare importanza:
· il modo in cui ogni operatore è portato, come prima mossa, a scartare i portafogli che risultano strettamente dominati da altri;
· la strategia, utilizzata nei periodi in cui i corsi azionari sono molto volatili, definita come “Waiting Game”: essa consiste nel detenere i capitali disponibili, attendendo, per investire, il momento in cui i segnali rilasciati dal mercato presenteranno una variabilità minore.
Si è visto, infine, come i risultati ottenuti confermino sostanzialmente l’approccio descritto da Markowitz relativo alla gestione di un portafoglio finanziario.