Fusioni e Acquisizioni: il caso Intesa Sanpaolo.

6 Introduzione La consapevolezza odierna è quella di vivere in un mondo fortemente interconnesso, in cui lo spazio del commercio globale include la quasi totalità dei paesi del mondo. Questo comporta una crescita continua delle grandi imprese multinazionali, un aumento dei flussi di investimento esteri assieme ad un mercato finanziario che è diventato oramai globale. Le imprese sono sempre più alla ricerca di profitti e vantaggi calcolabili su scala mondiale, attraverso la presenza e l’espansione delle proprie attività in più mercati o paesi. In questo contesto, le operazioni di fusione e acquisizione rappresentano uno dei modi più efficaci, e allo stesso tempo rischiosi, per trasferire risorse e creare nuova ricchezza. In caso di successo, l’impresa consegue maggiori profitti, aumenta la quota di mercato posseduta ed espande il proprio business. Le M&A, infatti, consentono una crescita molto più rapida di quella interna, ma presentano un notevole fattore di rischio. Si è calcolato che circa la metà di tutte le fusioni avvenute ad oggi siano state un fallimento o non abbiano prodotto i vantaggi sperati. Già alla fine degli anni ottanta si parlava di ‘sindrome da acquisizione’, con particolare riferimento alle insoddisfazioni dei team di manager e CEOs dopo i processi di M&A 1 . Inoltre, la maggior parte delle operazioni di fusione e acquisizione ha portato perdite significative per gli azionisti della compagnia acquirente 2 , soprattutto dalla fine degli anni novanta. Perella, Vice-Chairman di Morgan Stanley, ha dichiarato che: ‘…mergers and acquisitions transactions are opportunities that bear some considerable risk’. Appare quindi evidente che si tratti di operazioni di innovazione e di forte impatto sull’economia domestica e globale, che potrebbero e dovrebbero originare vantaggi per entrambe le imprese coinvolte. Tuttavia, le difficoltà sono notevoli. Il problema principale risiede nella determinazione di costi e benefici, e nella valutazione 1 MARKS-MIRVIS, cit. in ROCK M.L. (1990), Fusioni e Acquisizioni. Aspetti strategici, finanziari ed organizzativi, McGraw-Hill, Milano, p. 19. 2 WESTON J.F., WEAVER S.C. (2001), Mergers and Acquisitions, McGraw-Hill, New-York, p. 7.