Lo sviluppo dei fondi speculativi in Italia

I Introduzione Con l’emanazione del decreto del ministero del tesoro n. 228 del 1999, e del regolamento attuativo di bankitalia, l’Italia è stato il primo paese in Eu- ropa a regolamentare la nascita di un’industria nazionale dei fondi hedge, permettendo ai gestori di tale industria la più ampia libertà di manovra su tutti i mercati. Nonostante ciò bisognerà attendere il 2001 perché anche in Italia gli operatori nazionali decidessero di dar vita a tale tipo di fondi. I motivi di questo ritardo sono essenzialmente riconducibili ad alcune situa- zioni tipiche del sistema finanziario italiano. Innanzitutto in Italia mancano istituti bancari e altre istituzioni finanziarie che svolgono servizi di prime brokerage come quelli svolti dagli istituti di credito americani, svizzeri o dei paesi off shore. In secondo luogo le alte soglie d’ingresso, previste inizialmente in 1 milione di euro, hanno ridotto la domanda di tali fondi ad un numero ristretto di persone in possesso di grosse disponibilità finanziarie (c.d. high net worth individuals). Infine bi- sogna menzionare il fatto che in Italia l’accesso a tali fondi da parte degli investitori istituzionali come i rami vita delle compagnie di assicurazione, fondi pensione o i normali fondi comuni d’investimento era osteggiata da- gli organi di vigilanza, come l’ISVAP o la Banca d’Italia. Questo insieme di situazioni ha fatto sì che la nascita dell’industria italiana dei fondi speculativi fosse stentata. Negli anni successivi, e tutt’oggi, si sta avendo un ripensamento, facilitan- do l’accesso a questo tipo d’investimento. Innanzitutto nel 2003 è stata ab- bassata la soglia d’ingresso a 500 mila euro e poi le istituzioni di vigilanza stanno avendo un ripensamento permettendo ad investitori istituzionali, che