Il capitalismo italiano negli anni Novanta

 2 
Dunque ho avuto, sempre più, la voglia di conoscere in maniera più 
approfondita il sistema economico italiano degli ultimi due 
decenni, in particolare degli anni Novanta, al fine di poter elevare il 
mio grado di professionalità e conoscere più a fondo ciò che mi 
circonda quotidianamente. 
Il lavoro si è svolto senza particolari problemi grazie all’aiuto ed 
alla competenza dei responsabili della biblioteca Federico Caffè
4
, 
della facoltà di Economia e Commercio dell’Università la 
Sapienza. 
Inoltre devo ringraziare la mia famiglia, senza la quale non avrei 
mai raggiunto l’obiettivo della laurea. 
Infine tutti coloro che mi sono stati vicino in questi lunghi anni di 
studio, in particolare, in ordine sparso: Luigi Nascani, Clizia 
Gurreri, Concetta Pianura, Francesco Gasbarri, Giuseppe e Robert 
Scarica, Francesco Carlotta, Massimiliano Clemente. 
                                                 
4
 Federico Caffè è stato uno dei più illustri economisti italiani del Novecento, 
dapprima presso la Banca d'Italia, poi docente universitario a Messina, a Bologna 
ed infine e lungamente a Roma. Come studioso e docente ha lasciato nei suoi 
interlocutori, colleghi ed allievi un'impronta straordinaria, divenendo una figura 
quasi leggendaria sia per la sua profonda umanità, sia per il suo rigore morale e 
intellettuale, sia per il suo intenso ed incessante impegno scientifico, pedagogico 
e civile. E' scomparso misteriosamente nell'aprile 1987.  
Opere di Federico Caffè: tra le sue numerose opere scientifiche, didattiche e 
d'intervento civile: Saggi sulla moderna <<economia del benessere>>; Politica 
economica, due volumi; Teorie e problemi di politica sociale; Un'economia in 
ritardo; Lezioni di politica economica; In difesa del welfare state; La solitudine 
del riformista.  
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INTRODUZIONE 
 
 
Agli importanti eventi occorsi negli anni Novanta, come la 
svalutazione della lira del 1992, l’introduzione dell’euro, le 
privatizzazioni, ecc. il capitalismo italiano ha risposto, secondo 
alcuni osservatori, con una <<vivacità>> imprenditoriale, che ha 
consentito alle imprese italiane di superare le mille difficoltà, 
strutturandosi in nuove forme organizzative o adattando le vecchie 
alle nascenti esigenze, inoltre tale dinamismo ha permesso di 
cogliere le opportunità che strada facendo si prospettavano. 
Le privatizzazioni, i nuovi codici
5
, l’ingresso dell’Italia nell’area 
euro, la nascita di <<nuovi protagonisti>>, in particolare, hanno 
profondamente cambiato gli scenari politici ed economici su cui 
ruotava il capitalismo italiano. 
All’interno di questo quadro, il sistema industriale italiano si 
presenta apparentemente come un sistema <<dicotomico>>: da un 
lato la grande impresa, privata e pubblica, la quale, dopo i rilevanti 
progressi degli anni Cinquanta e Sessanta, non è più riuscita a 
svolgere il ruolo di modernizzazione e di propulsione alla crescita, 
che da essa ci si attendeva; dall’altro il sistema delle piccole 
                                                 
5
 Dal testo unico della Banca del 1993 al testo unico della Finanza del 1998. 
 4 
imprese, caratterizzato da una notevole <<vivacità>> e 
<<flessibilità>>, ma anche della limitata capacità di effettuare 
<<salti>> dimensionali. Tuttavia non tutti gli studiosi ritengono 
che l’assenza di rapidi processi di crescita delle Pmi sia da 
considerare un fattore di debolezza del nostro sistema industriale. 
In particolare, gli studiosi dei sistemi locali di piccola impresa, o 
distretti industriali, pongono l’accento sulla necessità di riferire la 
capacità competitiva al sistema piuttosto che alle singole imprese. 
Tali mutamenti delle condizioni del contesto in cui operano le 
imprese stanno determinando l’evoluzione interna dei sistemi nella 
struttura e nell’organizzazione delle relazioni di sub-fornitura, di 
gestione del magazzino, dell’approvvigionamento, della raccolta 
degli ordini, delle attività di marketing, ecc. 
Partendo da tali premesse, l’oggetto e compito di questo lavoro è di 
individuare, all’interno del panorama italiano, i <<nuovi 
protagonisti>> alla luce degli eventi epocali che hanno attraversato 
il nostro Paese e di analizzare la loro capacità di competere con le 
altre aziende in un mercato sempre più globale. 
Questa tesi è stata articolata in tre capitoli. 
Il primo è suddiviso a sua volta in tre paragrafi, dedicati al Sistema 
monetario europeo (Sme), alle privatizzazioni ed all’ingresso 
dell’Italia in Europa con l’adozione dell’euro. 
 5 
L’analisi dello Sme parte dal 1979, data di partenza del sistema 
fino alla crisi valutaria del 1992, quando l’Italia decide di uscirne 
fuori. In particolare vengono analizzate le motivazioni che 
spingono l’Italia ad aderire al Patto e le conseguenze che tale 
adesione ha sull’economia italiana. 
Il secondo paragrafo si occupa delle privatizzazioni, dai primi 
tentativi non andati a buon fine dei primi anni Ottanta fino alla 
dismissione del patrimonio dell’Iri e la sua conseguente 
liquidazione. Nell’appendice A viene trattata la privatizzazione e la 
riforma del sistema bancario italiano dal 1992 al 1998. 
Nel terzo paragrafo si delineano le manovre poste in essere per 
aderire alla moneta unica ed i riflessi che hanno sull’economia 
italiana.  
Tutto il primo capitolo ha il ruolo di introdurre e far conoscere il 
sistema economico italiano nella sua evoluzione storica, al fine di 
poter analizzare le particolarità dei <<nuovi protagonisti>> e di 
come si inseriscono in questo contesto. 
Il secondo capitolo sviluppa in maniera esauriente il tema centrale 
della tesi, ossia chi sono i <<nuovi protagonisti>>, perché 
emergono e quali sono le caratteristiche che li differenziano dagli 
altri operatori sul mercato. 
 6 
Il primo paragrafo permette al lettore di identificare il fattore 
organizzativo-imprenditoriale (O-I) alla base della crescita dei 
<<nuovi protagonisti>>, mentre il secondo si occupa della 
riorganizzazione aziendale dei primi anni Ottanta. Nel paragrafo si 
fa riferimento ai nuovi metodi di organizzazione aziendale che 
vengono utilizzati: dalla deverticalizzazione, all’introduzione della 
meccanizzazione flessibile. 
Nel terzo paragrafo viene analizzato il tema centrale della tesi: i 
<<nuovi protagonisti>>, chi sono e la loro rilevanza. 
L’identificazione è basata su tre criteri. 
Il primo è che l’attività risulti da iniziative imprenditoriali avviate 
nel secondo dopoguerra; il secondo, che non ci siano stati passaggi 
di proprietà nel periodo considerato, ad esclusione di passaggi 
generazionali o management buy-out
6
, i quali abbiano comunque 
garantito la continuità della gestione strategica; il terzo, infine, che 
l’azienda abbia assunto dimensioni di rilievo nell’ambito 
dell’industria manifatturiera nazionale. 
                                                 
6
 Acquisizione dall'interno. L'acquisizione del controllo di maggioranza o della 
totalità del capitale di un'impresa da parte dei suoi dirigenti, che provvedono 
successivamente a gestirla in proprio. Il capitale necessario per l'operazione 
viene preso in prestito dando come garanzia le attività dell'impresa, generalmente 
tali operazioni sono supportate da elevati volumi di debito. 
 7 
Lo studio continua analizzando la dislocazione geografica, i tassi di 
crescita, il fatturato e con il confronto tra i <<nuovi protagonisti>> 
ed i leader di ogni settore. 
L’ultimo capitolo, invece si occupa del nodo della competitività, in 
particolare degli elementi di criticità, che sono la diminuzione delle 
esportazioni, il basso tasso di R&S, il livello non adeguato di 
capitale umano, l’esigua percentuale della forza lavoro impiegata, 
la paura di perdere il controllo famigliare delle imprese, 
l’inefficiente gestione finanziaria delle imprese e del loro rapporto 
con il sistema bancario e la fragilità del modello di specializzazione 
internazionale dell’industria italiana. 
Ognuno di questi elementi viene analizzato per fornire un quadro il 
più possibile ampio della situazione attuale dell’economia italiana. 
 
 8 
 
 
 
 
 
CAPITOLO 1 
 
 
 
 
 
IL CAPITALISMO ITALIANO  
 
 9 
Il Sistema Monetario Europeo (1979-92) 
 
 
L’economia italiana, dopo il periodo della <<ricostruzione>> e del 
<<miracolo>> economico, ha sempre registrato, di decennio in 
decennio, una riduzione dei tassi di crescita
7
. 
Negli anni Sessanta s’era registrata la convergenza straordinaria di 
fenomeni quali: 
- l’ampia disponibilità a basso prezzo di un fattore 
produttivo, il lavoro, grazie soprattutto alla 
migrazione interna dal sud verso il nord; 
- l’apporto del progresso tecnico teso ad innovare i 
processi produttivi; 
- la dinamica esplosiva della domanda.  
Invece negli anni Settanta l’aumento del costo del lavoro, la 
debolezza della crescita della domanda non consentono di 
effettuare ulteriori massicci investimenti, con conseguente 
irrigidimento delle strutture di costo, nella ricerca di nuove 
economie di scala.  
                                                 
7
 FILIPPI E. – ZANETTI G. (2001), “La grande impresa italiana nell’ultimo 
quarto di secolo.”, L’industria, 4, pp. 603 
 10 
Inoltre, l’Italia è sottoposta agli effetti destabilizzanti degli shock 
petroliferi, delle spinte inflazionistiche alimentate dalla spesa 
pubblica e da un’aggressiva politica salariale, che la portano ad una 
grave crisi valutaria, con forti ripercussioni sul cambio e per 
fronteggiare tale emergenza, chiede di aderire al Sistema monetario 
europeo. Ci fu scontro interno
8
, perché vincolarsi a questo regime 
significava abbandonare la pratica, molto utilizzata negli anni 
Settanta, delle svalutazioni
9
 per rendere competitiva un’economia, 
come la nostra, segnata da forte inflazione e debito pubblico in 
costante aumento. In considerazione di questi problemi, le autorità 
monetarie italiane avevano chiesto e ottenuto per l’Italia un regime 
di favore, nel senso che il margine tollerato di oscillazione, che per 
tutti i Paesi era stato fissato al 2,75 per cento al di sopra ed al di 
sotto della parità centrale, venne portato per l’Italia al 6 per cento.
10
  
Con queste precauzioni, nell’aprile 1979, il Parlamento approvò 
l’ingresso dell’Italia nello Sme. Al Sistema aderirono inizialmente i 
sei Paesi della Comunità economica europea.  
                                                 
8
 Alla proposta del governo Andreotti, si oppose duramente il Pci e forti 
perplessità giunsero anche da Paolo Baffi, governatore della Banca d’Italia. 
9
 Diminuzione (ufficiale) del valore di una divisa nei confronti di un'altra divisa, 
in un regime di cambi fissi o controllati, permette a chi la opera di esportare 
maggiormente prodotti legati al fattore prezzo, perché con la svalutazione della 
moneta questi costano meno e sono più appetibili per gli stranieri. 
10
 Lo stesso trattamento venne riservato alla Gran Bretagna e alla Spagna, 
quando, negli anni successivi, aderirono al Sistema monetario europeo. 
 11 
Lo Sme aveva tre obiettivi fondamentali: 
- stabilizzare i tassi di cambio per correggere 
l'instabilità esistente; 
- ridurre l'inflazione; 
- preparare, mediante la cooperazione, l'unificazione 
monetaria europea.  
 
Gli elementi basilari di questo Sistema erano tre: 
- L'European currency unit (ecu): si trattava di una 
moneta composta, o paniere di monete, formata da 
percentuali determinate da ognuna delle monete 
partecipanti stabilite in funzione dell'apporto del 
relativo Paese alla Comunità ed agli scambi 
comunitari. Il valore del paniere si calcolava 
moltiplicando il peso attribuito ad ogni moneta per il 
suo tasso di cambio rispetto all'ecu. 
È una moneta che si utilizzava concretamente per 
specificare il bilancio comunitario, non essendo 
moneta di corso legale. Serviva come mezzo di 
pagamento e riserva delle banche centrali. 
 12 
- Un meccanismo di tassi di cambio ed intervento 
(Mtc): è il nucleo basilare dello Sme. Lo Mtc 
stabiliva per ognuna delle monete un tipo di cambio 
centrale dell'ecu, perno centrale, ed alcuni tassi di 
cambio centrali o parità fisse di ogni moneta rispetto 
alle restanti, perni laterali. 
Attorno alla griglia di uguaglianza, formata da tutti i 
tassi di cambio bilaterali, dovevano stabilizzarsi i 
distinti tassi di cambio delle monete partecipanti, 
essendo le banche centrali compromesse ad 
intervenire per cercare di mantenere le loro monete 
sempre entro il margine di fluttuazione stabilito. 
-  Fondo europeo di cooperazione monetaria (Fecom): 
creato nell'ottobre 1972, le cui funzioni principali 
erano: 
ƒ facilitare gli interventi nei mercati di valute; 
ƒ effettuare le liquidazioni tra le banche 
centrali; 
ƒ gestire le agevolazioni di credito a breve 
termine associate allo Sme.  
 13 
 La creazione di un mercato finanziario unico, che aveva lo scopo 
di tenere per quanto possibile, stabili i cambi
11
 nell’ambito dei 
Paesi europei, produsse come conseguenza la necessità per ogni 
Paese di adeguare i propri tassi d’interesse interni ai tassi vigenti 
nei mercati europei. In questa situazione, i tassi d’interesse di ogni 
Paese dovevano equilibrarsi a quelli dei mercati internazionali: un 
livello più basso avrebbe scatenato fughe di capitali, mentre un 
livello più alto non era necessario, non essendovi disavanzi delle 
partite correnti da compensare mediante importazioni di capitali. Al 
tempo stesso, la possibilità di fare affidamento sul mercato 
internazionale per ottenere importazioni di capitali consentiva ai 
Paesi partecipanti di considerare il vincolo della bilancia 
commerciale come assai meno rigido di prima, poiché un eventuale 
passivo nei movimenti di merci poteva infatti essere compensato da 
una equivalente importazione di capitali
12
.  
Sul piano istituzionale, il primato degli obiettivi finanziari su quelli 
reali venne consacrato con l’affermazione che in ogni Paese la 
                                                 
11
 GRAZIANI A. (1998), “Lo sviluppo dell’economia italiana. Dalla 
ricostruzione alla moneta europea.”, Torino, Bollati Boringhieri, pp. 129 il 
quale, inoltre aggiunge che tale obiettivo, porta in secondo piano quello 
dell’occupazione e dell’integrazione finanziaria. 
12
 Come ricorda Graziani, Ibidem, pp. 177  se cambi esteri e prezzi sono rigidi, è 
sempre possibile agire sul tasso d’interesse e stimolare movimenti di capitali: per 
questa via, un disavanzo dei movimenti di merci può essere compensato 
mediante un avanzo nei movimenti di capitali fino a riportare in pareggio la 
bilancia dei pagamenti. 
 14 
Banca centrale, riconosciuta come custode dell’equilibrio 
monetario, avrebbe dovuto godere di una autonomia sempre più 
completa e svincolarsi dal controllo delle autorità politiche, 
tendenzialmente inclini a violare gli equilibri finanziari pur di 
soddisfare le istanze provenienti dai più diversi settori sociali. In 
Italia fino al 1981, anno del <<divorzio
13
>> tra Banca d’Italia
14
 e 
Tesoro, il controllo della base monetaria non è ancora saldamente 
in mano a Banca d’Italia.  
Quest’ultima è infatti costretta ad essere acquirente residuale dei 
titoli emessi dal Tesoro e non collocati sul mercato. Vi è, quindi, un 
parziale finanziamento automatico del fabbisogno del Tesoro con 
base monetaria. Dopo il <<divorzio>> del 1981 cessa l’obbligo per 
la Banca d’Italia di intervento residuale in asta
15
. 
                                                 
13
 Processo che può dirsi concluso solo nel 1993 dopo che, nel 1992, il tasso di 
sconto è stato dichiarato di competenza esclusiva della Banca d’Italia e, nel 
1993, una decisione analoga ha riguardato le riserve obbligatorie.  
14
 Come evidenzia ADDIS E. (1987), “Banca d’Italia e politica monetaria: la 
riallocazione del potere fra Stato, Mercato e Banca centrale, Stato e mercato, 1, 
pp.73-95, la banca centrale si incarica di determinare, in vista di una certa 
gestione dell’economia, la quantità di liquidità, il tasso d’interesse ed il tasso di 
cambio, ora questo è predeterminato con l’introduzione dell’euro.  
15
 Il funzionamento del mercato delle obbligazioni si basa su di un sistema di 
asta suddiviso in quattro fasi: asta preventiva, definitiva, fase di aggiudicazione e 
fase di chiusura. La prima fase ha luogo dalle 8,45 alle 10,15 ed è deputata 
all’inserimento degli ordini. Nella seconda fase ha luogo l’asta vera e propria e 
vengono determinati i prezzi, mentre nella terza fase vengono incrociate le 
proposte che vengono perfezionate nella fase di chiusura. Il regolamento 
(pagamento dei titoli) deve avvenire entro due giorni nel caso dei Bot ed entro 
tre giorni nel caso degli altri titoli di Stato. Il prezzo ufficiale è rappresentato dal 
prezzo di apertura. 
 15 
Il passaggio dal controllo diretto al controllo indiretto del credito 
non consentiva più al Tesoro di far ricorso a vincoli amministrativi 
per agevolare il collocamento dei titoli presso le banche, né 
permetteva un elevato finanziamento con base monetaria del suo 
fabbisogno
16
. 
I riflessi del nuovo corso monetario, che ormai era saldamente in 
mano alla Banca d’Italia
17
, si manifestarono con un aumento dei 
tassi di rendimento che lo Stato ebbe a pagare per finanziarsi.  
Già a partire dal 1981 i tassi di interesse in termini reali divennero 
positivi e presto si portarono ad un livello superiore al saggio di 
crescita del reddito.  
Effetti peraltro voluti in un primo momento dall’impostazione 
antinflazionistica della politica monetaria che avviò così il processo 
di rientro dall’inflazione.  
ù d
 
                                                 
16
 ARCELLI M. – MICOSSI S. (1997), “La politica economica negli anni 
Ottanta, e primi anni Novanta.”, Economia italiana, ½, pp. 306 
17
 ADDIS E. (1987), op. cit., pp. 92