Le garanzie atipiche e il pegno rotativo

 continuerà riguardo quelle che sono le possibili modalità di 
costituzione del patto di rotatività per poi concludere ponendo 
l'attenzione sul possibile abuso dell'istituto, sui conflitti e le sanzioni 
applicabili in tema di pegno rotativo. 
Il terzo capitolo dal titolo il pegno rotativo su merci in 
lavorazione sarà diviso in due parti: nella prima sarà analizzato il 
sistema della legge n.° 401/1985, introduttiva di una fattispecie che 
non è azzardato definire come garanzia rotativa tipizzata,  così come 
per quanto riguarda il privilegio ex art. 46 t.u. l. bancaria, che prevede 
la possibilità di ottenere dei finanziamenti dietro costituzione di 
garanzia sui beni aziendali. 
Il quarto capitolo sarà dedicato al sistema Monte Titoli, che 
prevede l'amministrazione accentrata di titoli di credito. Il percorso 
avrà come passaggi salienti anzitutto la delimitazione delle possibili 
operazioni garantite, con particolare attenzione all'oggetto del 
privilegio,  per poi continuare con la trattazione del negozio 
costitutivo alla luce della affermata rotatività della garanzia, e con 
l'analisi delle correnti dottrinarie riguardo alla sua qualificazione 
giuridica e alla disciplina applicabile in caso di controversie. 
Il quinto e conclusivo capitolo sarà dedicato al pegno di titoli di 
stato in amministrazione accentrata, i quali possono essere oggetto 
di un possibile pegno rotativo sia nel caso di gestione accentrata 
presso la Banca d'Italia sia nel caso di pegno di titoli in gestione 
patrimoniale. 
 Capitolo  I 
IL PEGNO ROTATIVO NELLA TEORIA DELLE 
GARANZIE REALI 
 
L’esperienza comparatistica 
 
L'esigenza di predisporre fattispecie compatibili con i mezzi di 
finanziamento esterno all'impresa è stata recepita in numerose 
esperienze giuridiche straniere, attraverso numerose forme di 
garanzia, le quali si presentano accomunate da un substrato omogeneo 
«in ragione della omogeneità delle cause economiche che, con 
l'avvento della società industriale ne hanno favorito e condizionato 
l'evoluzione».   
Lo schema base è preso in prestito dalla vendita con riserva della 
proprietà, contratto mediante il quale si posticipa il trasferimento 
all'integrale pagamento del prezzo, e che sostanzialmente è 
qualificabile come «una clausola di garanzia che conferisce al 
venditore il potere di rivendicare il bene in caso di risoluzione del 
contratto per inadempimento del compratore»
1
 e di fatto come una 
garanzia che non impedisca il godimento del bene da parte dello 
stesso. 
E' quindi di particolare importanza la funzione di garanzia 
                                                           
1
  Bianca, La vendita e la permuta, in trat.dir.civ. diretto da Vassalli, 
Torino, 1993 pag. 584 
 (reale)
2
 che la clausola assume, chiaramente in una forma che non è 
quella delle garanzie reali tipiche, in quanto attribuisce una pretesa 
restitutoria in ordine al bene oggetto del patto di riserva. 
Dal dibattito sugli effetti di garanzia del patto emerge che la 
funzione del riservato dominio è proprio quella di realizzare una 
garanzia reale non possessoria.  
Attenta dottrina
3
 sottolinea come  la garanzia assicurata da un 
patto di riservato dominio è nella sostanza assimilabile alla garanzia 
assicurata dal pegno, e d'altra parte è incontestabile come dal patto di 
riservato dominio nasca una situazione giuridica soggettiva, 
strumentale e provvisoria, diversa da quella che dipende dalla 
compravendita, assimilabile per quest'aspetto ai diritti di garanzia e ai 
loro vincoli di indisponibilità
4
. 
La creazione di situazioni di garanzia mobiliare senza 
spossessamento trova nel sistema tedesco terreno fertile. 
Il §455 del BGB recita: «se il venditore di una cosa mobile se ne 
è riservata la proprietà fino al pagamento del prezzo, nel dubbio il 
trasferimento si intende sottoposto alla condizione sospensiva del 
pagamento dell'intero prezzo con l'attribuzione al venditore del diritto 
di recedere dal contratto nel caso in cui il compratore sia in mora col 
pagamento», in tal modo quindi il compratore rimane pieno 
                                                           
2
  E. Gabrielli, Sulle garanzie rotative, ed. Scientifiche italiane, 1998, 
pag.104 
3
  G. Gabrielli, Le garanzie sui beni mobili nell'ordinamento italiano e 
le conseguenze del passaggio dei beni da uno ad altro stato, in Riv. 
Dir. Civ., 1985, II, pag 611 
4
 Gazzoni, La trascrizione immobiliare, in Il codice civile, 
Commentario dir. da Schlesinger, Milano 1991 pag.146 
 proprietario fino all'avveramento della condizione. 
E ancora ulteriore esempio è dato dal trasferimento semplice a 
fini di garanzia (sicherungsubereignung), che nella sua essenza ha 
funzione analoga a un pegno senza spossessamento.  
E' un negozio fiduciario di trasferimento della proprietà 
connesso a un finanziamento a opera di banche nel quale appunto il 
trasferimento opera allo scopo di garantire il credito. 
Il carattere della fiducia del trasferimento deriva da un cd. 
accordo fiduciario di garanzia il quale al momento del trasferimento, 
impone all'acquirente un vincolo: il diritto trasferito non è in proprietà 
piena ma fiduciaria.  
Le merci trasferite in proprietà alla banca, vengono al tempo 
stesso, attribuite al vecchio proprietario a titolo di possesso mediato, 
con la possibilità di utilizzarle nel processo produttivo 
5
. 
Nel diritto tedesco altro concetto esemplare è quello 
rappresentato dal Raumsicherungsvertrang, convenzione sempre di 
natura fiduciaria per la quale l'oggetto della garanzia ricomprende 
tutte le merci (attuali o future), destinate alla lavorazione, che si 
trovino in un determinato magazzino dell'imprenditore, o in una parte 
di esso, descritta dal contratto.  
Egli può prelevare quelle che occorrono al processo produttivo 
sostituendole nel contempo con altrettante dello stesso valore e 
genere. 
La banca consente in tal modo all'imprenditore di continuare 
                                                           
5
  Serick, Le garanzie mobiliari nel diritto tedesco, trad. it., Milano, 
1990, pag. 78  
 nella propria attività produttiva e di lavorare, quindi, la merce già 
immagazzinata.  
In seguito i beni risultanti dalla lavorazione vengono tolti dal 
magazzino e trattenuti dalla banca attraverso la cd. clausola di 
lavorazione, la quale permette il trasferimento della garanzia al bene 
che risulta dal processo produttivo
6
. 
L'imprenditore, nei limiti della normale gestione dell'impresa, 
può vendere in nome proprio a terzi, le merci di cui la banca è 
divenuta proprietaria in garanzia; egli  in sostituzione delle merci 
vendute, cede in anticipo i diritti che gli deriveranno dalla vendita, 
creando un prolungamento del vincolo attraverso la cessione di un 
credito futuro. 
«In tal modo si determina un equilibrato contemperamento degli 
opposti interessi: l'imprenditore mantiene la disponibilità delle merci, 
il finanziatore è garantito [...] mantenendo costante un 
Sicherungsrahmen, cioè una forma di garanzia che prevede in 
continuazione l'assorbimento di nuovi beni che sostituiscono quelli 
dello stesso genere in precedenza coperti dalla medesima garanzia»
7
. 
La tecnica del prolungamento della garanzia attuato per mezzo 
della clausola di riserva della proprietà, è stata recepita anche 
nell'ordinamento francese e in quello di common law, nel quale la 
giurisprudenza ha stabilito la validità di una clausola (Romalpa 
clause) volta ad estendere la riserva di proprietà ai beni prodotti con i 
                                                           
6
  Cassandro-Sulpasso, La vendita con riserva di proprietà in diritto 
comparato, in. AAVV., Vendita e trasferimento della proprietà nella 
prospettiva storico-comparatistica, Milano, 1991, pag.786 
7
  E. Gabrielli, Sulle garanzie rotative, op.cit., pag. 34 
 materiali venduti. 
In particolare l'ordinamento francese ha avuto un occhio di 
riguardo per le imprese che, nella ricerca di finanziamenti, chiedevano 
la possibilità, affinché continuare il processo produttivo, di non 
privarsi dei beni funzionali al mantenimento di quest'ultimo. 
E' così nata tutta una serie di figure eterogenee di gage sans 
dépossession (pegno senza spossessamento)
8
. 
Tipico esempio è il nantissement des fonds de commerce (pegno 
d'azienda), introdotto dalla loi 17 mars 1909, il quale offre 
numerosissimi vantaggi nelle operazioni di finanziamento alle imprese 
e in primo luogo consente di evitare l'immobilizzazione dei beni 
permettendo al creditore di acquisire un droit de suite (diritto di 
sequela)nell'ipotesi di alienazione degli stessi. 
La costituzione di un nantissement des fonds de commerce ha 
come oggetto molti degli elementi dell'organizzazione aziendale: 
nome commerciale, insegna, diritto d'affitto dei locali, la clientela e 
l'avviamento; con la possibilità di estendere, nel comune accordo, il 
                                                           
8
  Sembra opportuno segnalare i warrants sans déplacement (warrant  
hotelier, petrolier, industriel et agricole)in cui le merci vincolate 
restano nel possesso dell'imprenditore e viene emesso un titolo 
rappresentativo delle stesse che permette la mobilizzazione del 
credito garantito; il nantissement de l'outillage et du matériel 
d'équipement professionel, introdotto per facilitare la 
modernizzazione dell'industria francese negli anni successivi al 
secondo conflitto mondiale e che sono state, dopo aver conosciuto un 
considerevole successo, abbandonate a favore di garanzie dotate di 
minore formalismo;  riferimenti meno generici e più puntuali sono su 
P. Piscitello, Costituzione in pegno di beni dell'impresa e 
spossessamento, in Banca, borsa, tit. cred., 2001 pag. 162 e ss., il 
quale richiama Tendler, Les Sûretés, Paris, 1983, pagg. 81e ss.; 
AA.VV., Droit des affaires, Paris, 1995, pagg. 850-851; Groslière, 
voce Gage, in Répertoire de droit civil, tome V, Paris, 1972, pagg. 
14 e ss.   
 vincolo pignoratizio anche ai brevetti, ai marchi di fabbrica, ai 
disegni, ai modelli ornamentali
9
. 
Ancora, la costituzione in garanzia degli elementi del fonds de 
commerce  implica che, «senza comprimere il potere di gestione 
dell'imprenditore»
10
, il diritto del creditore può essere esercitato sui 
beni esistenti al momento dell'esecuzione, assicurando in tal modo 
l'armonia nella realizzazione degli opposti interessi. 
L'obiettivo di garantire la tutela del credito e di contemperarla 
con l'impiego dell'oggetto del vincolo nell'attività imprenditoriale ha 
ispirato l'emanazione della ley 16 diciembre 1954 sull'hypoteca 
mobilaria y prenda senza desplazamiento con cui è stato disciplinato 
un sistema di garanzie mobiliari senza spossessamento 
nell'ordinamento spagnolo. In primo luogo nell'art. 22 della suddetta 
legge è prevista la possibilità, nella fattispecie di hypoteca de 
estabilimiento mercantil, le merci e le materie prime destinate alla 
produzione, permettendo in così un ampliamento dell'oggetto della 
garanzia senza impedire la vendita o la trasformazione dei beni 
vincolati a patto che l'imprenditore non li sottragga «al normale ciclo 
produttivo, ma è obbligato solamente a conservarne una quantità 
minima nei magazzini dell'impresa, sostituendo quelli trasformati o 
venduti con altri della stessa qualità e di quantità igual o superior» 
11
. 
                                                           
9
  Il nantissement si costituisce per atto scritto (acte autentique o seing 
privé)che deve essere entro 15 gg. iscritto in un registro speciale 
tenuto dalla cancelleria del tribunal du commerce. 
10
  P.Piscitello, op. cit., pag. 164 e cfr. nota  n° 25 dello stesso a pag. 
165 
11
  P.Piscitello, op. cit., pag. 164 e cfr. nota  n° 25 dello stesso a pag. 
165 
 Ma in quanto più attinente al nostro discorso e quindi più 
significativo, occorre segnalare l'art. 52 della stessa legge, nel quale è 
espressamente regolata la possibilità di prenda senza desplazamiento 
(pegno senza spossessamento), che, nell'intento dichiarato di ridurre 
anche i costi del credito, consente la permanenza dei beni vincolati in 
deposito presso il proprietario. 
Ha fatto seguito in dottrina la constatazione della favorevole 
ammissione del principio della permanenza dell'originario rapporto di 
garanzia pur nel caso di sostituzione dell'oggetto del pegno, in 
considerazione della possibilità di colmare il silenzio del Codigo civil 
nella misura in cui risulti accertato che i modelli di garanzia ad 
oggetto variabile non siano in contrasto con disposizioni di legge e 
principi di ordine pubblico
12
. 
Così l'esistenza di un pegno ad oggetto variabile (prenda 
flotoante) è stata resa possibile rispettando la disposizione ex art. 1860 
IV Codigo civil attraverso, da un lato, la previsione nel titolo 
costitutivo di un range in cui può oscillare il valore della garanzia, e, 
dall'altro, dall'indicazione delle caratteristiche dei beni che possono 
sostituire quelli inizialmente vincolati; «sono state pertanto ricostruite 
con precisione le ipotesi di sostituzione dell'objeto de la prenda, 
delineando una completa disciplina dei presupposti e delle modalità di 
sostituzione» 
13
. 
                                                           
12
  Lopez Beltràn de Heredia, L'ipoteca mobiliare e il pegno senza 
perdita del possesso, in AA.VV., Derecho reales y derecho 
immobiliario registral, a cura di Lopez e Montés Penadés, Valencia, 
1994, pag. 758 
13
  P.Piscitello, op. cit., pag. 165 
 Lo sviluppo delle garanzie mobiliari non possessorie ha trovato, 
tra gli altri, negli Stati Uniti una normativa favorevole rappresentata 
dal duttile strumento offerto dall'Uniform Commercial Code (UCC), 
che consente la costituzione in garanzia dei beni produttivi senza 
compromettere i diritti dei terzi.  
La legislazione è applicabile ad ogni security interest in personal 
property, qualunque sia la garanzia concretamente posta in essere 
dalle parti
14
. 
Per conciliare le opposte esigenze di certezza del traffico 
giuridico e possibilità di continuare a utilizzare i beni oggetto della 
garanzia, è previsto un efficace sistema pubblicitario (notice filing): 
l'opponibilità nei confronti dei terzi è subordinata alla trascrizione in 
apposito registro di documentazione (financing statement) riguardante 
la descrizione dei beni su cui insiste il vincolo e l'indicazione delle 
parti
15
.  
Il momento della trascrizione ha così assunto nell'ottica 
statunitense un ruolo centrale, svolgendo più funzioni: attraverso di 
essa i terzi vengono a conoscenza della possibile esistenza del vincolo 
e costituisce il criterio per determinare la priorità tra più diritti di 
prelazione gravanti sui medesimi beni. 
                                                           
14
  vedi sul punto, Tucci, Garanzie sui crediti dell'impresa e tutela dei 
finanziamenti. L'esperienza statunitense e italiana, Milano, 1974, 
pag. 105, che rileva come il § 9-102 dell'UCC disponga che l'intera 
sezione dell'art. 9 si applichi su ogni accordo di garanzia su personal 
property; cfr. inoltre Bonifazi, Problemi di Interstate conflicts 
relativi a Chattel Mortgage, Conditional Sale e Bailment lease nel 
diritto statunitense, in Riv. Dir. Int. Priv. Proc., 1973, pagg. 16 e ss. 
15
  Veneziano, Le garanzie mobiliari non possessorie, Milano, 2000, 
pagg. 146 e ss. 
 Tale sistema semplifica di molto l'attività del giurista, 
esonerandolo dal compito di risolvere il problema della compatibilità 
della garanzia sui beni aziendali con la regola dello spossessamento. 
 
L’esperienza della dottrina italiana 
 
 
Nella nostra esperienza giuridica la legittimità della figura di un 
pegno senza spossessamento prima, e che preveda la modificabilità 
del proprio oggetto poi, è stata sostenuta da una parte minoritaria della 
dottrina. 
La tesi inizialmente posta affermava che con la possibile 
costituzione di un  pegno senza spossessamento si era in presenza di 
un normale vincolo su determinati beni opponibile ai terzi. 
I poteri volti alla tutela della posizione del creditore, azione 
inibitoria, legittimazione a chiedere l'adozione di provvedimenti 
conservativi, nonché la possibilità di procedere alla vendita coattiva in 
caso sussista il rischio di deterioramento della res, gli erano 
riconosciuti,  ma, secondo questa elaborazione teorica, non si assisteva 
alla nascita di un diritto di prelazione, con la constatazione che il 
sorgere dello stesso poteva essere determinato dall'eventuale 
acquisizione coattiva del possesso del bene, nel caso lo 
spossessamento non fosse stato sancito in apposito patto
16
. 
                                                           
16
  Questa la posizione di Barbiera in Garanzia del credito e autonomia 
privata, Napoli, 1971, pagg. 127 e ss., che ritiene il vincolo 
opponibile sia agli ulteriori creditori del costituente che gli aventi 
causa di costui ex. art. 2915, comma  1°, c.c.. La norma disponendo 
l'obbligatorietà di un atto scritto dotato di data certa, affinché gli 
 Volgendo un primo sguardo alla regolamentazione prestata dal 
dato normativo e all'evoluzione dell'istituto appare non di immediata 
comprensione una nozione di pegno c.d. rotativo secondo i canoni dei 
postulati in voga. 
Infatti, da una lettura delle norme del nostro codice, da un lato è 
pacifico che la consegna del bene nel pegno svolga, nella 
realizzazione degli interessi dell'accipiens, una differente funzione 
rispetto ad altre ipotesi di negozio giuridico reale (mutuo, deposito, 
comodato ecc.), ma dall'altro è ugualmente assodato che la fattispecie 
costitutiva della garanzia reale non possa essere realizzata in assenza 
del conseguimento del possesso da parte del creditore pignoratizio
17
. 
                                                                                                                                                    
atti che comportano la costituzione del vincolo di indisponibilità su 
beni mobili abbiano effetto, permetterebbe l'opponibiltà del pegno 
agli altri creditori del datore di garanzia anche in assenza della 
prescritta perdita del possesso. In precedenza sulle medesime 
posizioni erano giunti: Faggella, Pegno commerciale, in Commento 
al codice di commercio, VII, Milano, 1924, pagg. 98 e ss. nonché 
Poggi, Il pegno costituito a favore di più creditori, in Riv. Dir. civ., 
1927, pagg. 427 e ss.. In senso contrario si esprimeva, qualche lustro 
prima, Dusi, Sulla costituzione di pegno,  in Riv. Dir. comm., 1909, 
II, pagg. 8 e ss., il quale sottolineava come in forza dell'art. 1878 del 
codice civile  allora vigente, il pegno dovesse qualificarsi contratto 
reale e, conseguentemente, la consegna considerarsi necessario 
presupposto anche nei rapporti tra le parti.  
17
  Secondo parte della dottrina che ha cercato un appiglio per sostenere 
la legittimità di un pegno senza perdita del possesso, il rilievo della 
consegna non esclude la legittimità di figure consensuali atipiche 
corrispondenti ai contratti reali disciplinati dall'ordinamento, nei 
quali momento perfezionativo del contratto non è dato dalla consegna 
del bene, che attiene solo a un profilo esecutivo. Considerazioni in 
tal senso sono svolte in maniera puntuale da Dalmartello e Portale, 
voce Deposito b – Diritto vigente, in Enc. del dir., XII, Milano, 
1964, pagg. 251 e ss.; Mastropaolo, I contratti reali, in Trattato di 
diritto civile, dir. da Sacco, 7, Torino, 1999, pagg. 28 e ss., sostiene 
che essendo rimesse le modalità formative dei contratti all'autonomia 
privata sussistano pertanto ostacoli all'ammissione di contratti 
atipici aventi contenuto uguale ai contratti reali in cui la consegna 
non attiene al momento formativo dell'atto. 
 Immediato il richiamo, e la conferma di questa lettura, all'art. 
2786, 1° comma, c.c.: «Il pegno si costituisce con la consegna al 
creditore della cosa o del documento che conferisce l'esclusiva 
disponibilità della cosa»,   principio che: «subordina palesemente la 
costituzione del pegno allo spossessamento del datore della 
garanzia»
18
.  
Ma per capire come invece la dottrina, che prevedeva la non 
necessaria perdita del possesso da parte del debitore del bene oggetto 
delle garanzia reale, sia riuscita a erodere il principio suindicato,  
occorre fare un passo indietro. 
Alla fine dell'800 si introdusse in Italia una regolamentazione del 
pegno che  fu quasi totalmente ispirata dal modello francese, con la 
conseguenza che anche la dottrina si adeguò a recepire le 
interpretazioni prevalenti di quella d'oltralpe relative alla disciplina del 
code civil. 
Infatti così come in Francia, anche in Italia si presentò il 
problema ai primi commentatori della assoluta laconicità del dato 
normativo, che tacevano sui presupposti e le modalità dello 
spossessamento, con la conseguenza che nell'idea di trovare tecniche 
adeguate sostitutive del precetto ex. art. 2076 code civil, ci si doveva 
confrontare con l'individuazione della funzione del trasferimento del 
possesso al creditore.  
Si riconosceva infatti allo spossessamento la funzione di 
pubblicità di fatto e si ribadiva pertanto la necessita di rendere 
                                                           
18
  P. Piscitello, op. cit., pag. 169  
 evidente l'esistenza del vincolo sul bene
19
. Ma come evidente, era in 
tal modo sensibilmente limitata la possibilità di costituire garanzie 
reali su beni aziendali, in quanto la lettura rigorosa del precetto 
escludeva sia la ammissibilità del permanere dei beni vincolati presso 
i stabilimenti o i magazzini del datore di garanzia sia la loro 
utilizzazione nell'attività d'impresa. In più tale impostazione era alla 
base dell'interpretazione restrittiva della disciplina delle costituzione 
del pegno mediante consegna ad un terzo,   condizionata infatti 
dall'eliminazione di ogni collegamento apparente con il costituente la 
garanzia
20
. Nonostante tali considerazioni fossero quelle prevalenti,  
negli anni immediatamente successivi alla codificazione era 
comunque presente la consapevolezza che la pretesa funzione di 
pubblicità dello spossessamento non trovava alcun riscontro nella 
vigente disciplina
21
. «E tale orientamento peraltro continuò a trovare 
diversi e autorevoli sostenitori che consideravano necessarie ed al 
tempo stesso sufficienti per la costituzione del pegno forme di traditio 
attenuata, ritenendo che lo spossessamento non dovesse essere di per 
sé evidente, ma solo effettivo, in modo che ai creditori fosse possibile 
accertare con l'ordinaria diligenza che determinati beni erano sottratti 
alla garanzia generica» 
22
. 
                                                           
19
  v. Galdi, Trattato del pegno civile e commerciale ed anticresi, 
Napoli,  1900, pag. 67; F.Ricci, Corso teorico – pratico di diritto 
civile, IX, Dei contratti in specie, Torino, 1886, pag. 456. 
20
  F. Ricci, op. cit., pag. 456 
21
  Borsari, Commentario al codice civile, IV, Torino, 1881, pag. 261 
22
  Le parole sono di P.Piscitello, op. cit., pag. 173 che si rifà a Dusi, 
op. cit., pag. 13, il quale porta come esempio la consegna delle 
chiavi, in quanto considerata idonea tecnica di costituzione della 
garanzia, dato che impediva al costituente di disporre dei beni. 
 La dottrina specialistica rifiutava poi, in quest'ottica, qualsiasi 
assimilazione tra consegna dei beni costituiti in pegno ed iscrizione 
dell'ipoteca, con la conseguenza che non si riconosceva alla consegna 
del bene la funzione di rendere pubblica l'esistenza del vincolo, ma 
quella di consentire la costituzione della garanzia
23
.  
Parte della dottrina  ammettendo la necessità di un inequivoco 
trasferimento del possesso, affinché la consistenza del  patrimonio del 
debitore fosse conoscibile ai terzi, affermava anche che dovessero 
ritenersi legittime forme  di costituzione meno rigide, considerando 
tali ad es. la consegna delle chiavi al creditore  o, più in generale, 
qualsiasi situazione in cui il debitore continuava ad avere una 
relazione apparente con i beni oggetto del pegno
24
.    
Il riconoscimento di tecniche di spossessamento attenuato apriva 
nuovi spiragli allo sviluppo delle garanzie reali, soprattutto di quelle 
costituite su merci che, per il loro volume o per particolari esigenze di 
conservazione, potevano essere con notevole disagio oggetto di 
consegna al creditore. 
Le conseguenze non si arrestavano certo qui, poiché appariva ai 
più una forma di più equo contemperamento degli interessi in gioco 
risultando facilitato l'accesso al credito per una più vasta categoria di 
imprese
25
. 
                                                           
23
  in quest'ordine di idee, Chironi, Trattato dei privilegi, delle ipoteche 
e del pegno, I, Torino, 1917, pagg. 616 – 617  
24
  Vivante, Del contratto ed assicurazione. Del pegno. Dei magazzini 
generali, Torino, 1922, pagg. 517 – 518, secondo il quale il debitore 
è legittimato a svolgere l'attività necessaria per la conservazione dei 
beni nonché a procedere alla vendita degli stessi nel caso di pericolo 
di deterioramento 
25
  Così si esprime P.Piscitello, op. cit., pagg. 170 – 171 – 172