La Finanza del Profeta. Un mercato inesplorato

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INTRODUZIONE 
 
 
 
 
 
Le tensioni tra il mondo occidentale e quello islamico hanno caratterizzato il 
trascorrere dei secoli. Esse, spesso, sono giustificate da moventi di natura religiosa, 
ma tendenzialmente causate da finalità economiche, geopolitiche o militari. 
Al giorno d’oggi, nei paesi occidentali, il solo nominare la parola Islam viene 
inesorabilmente associato ad un insieme di connotazioni negative; il credo coranico è 
visto come una religione portatrice di sole costrizioni che inibiscono lo sviluppo 
umano nelle sue interazioni economiche e sociali.  
Al contrario, non va dimenticato come la millenaria cultura islamica sia stata un faro 
per lo sviluppo intellettuale, per la medicina, la matematica e per la stessa economia. 
L’abilità delle popolazioni arabe di sfruttare il commercio ha reso città come 
Damasco, Il Cairo e Baghdad capitali mondiali per ricchezza, sfarzo e potere come 
possono essere oggi Londra, New York o Parigi. 
A seguito della grave crisi del 2007 che ha colpito e messo in ginocchio l’intero mondo 
finanziario tradizionale, si è assistito ad un comune sentimento di scetticismo e 
sospetto verso il mondo bancario e della finanza. Questa diffidenza si è tradotta in 
una crescente ricerca e richiesta di strumenti differenti che possano costituire una 
valida alternativa alla finanza classica. 
Il comune agire di questi fattori ha portato la Finanza Islamica da essere fenomeno di 
nicchia, destinato a pochi mercati domestici, a vera innovazione finanziaria globale 
suscettibile di stimolanti applicazioni e sviluppi. 
Questo elaborato vede la luce proprio con l’intento di portare un minimo di chiarezza 
su un tema che, purtroppo, troppo spesso viene letto con lenti offuscate da pregiudizi
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che non permettono di cogliere la semplicità, l’eticità e il potenziale del fenomeno 
finanziario islamico. Le opportunità sono davvero interessanti, i numeri sono chiari: 
l’industria finanziaria islamica registra tassi annui di crescita composti del 6%, dal 2012 
ad oggi, e le previsioni indicano che nel 2023 si raggiungeranno i 3,8 trilioni USD in 
assets con un tasso di crescita annuo previsto del 10%. 
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Parlare di economia e finanza islamica non può prescindere dallo studio e dalla 
conoscenza dei principi alla base della stessa religione: l’Islam è la legge della vita 
medesima, una forza che si rivela in ogni sfumatura dell’esistenza umana. Il più 
conosciuto divieto è relativo alla corresponsione di interessi, riba. Tuttavia, è una 
definizione alquanto limitata che non abbraccia la complessità e la portata di questa 
imposizione. Subito sorge spontanea la domanda: come si riesce a svolgere l’attività 
bancaria in maniera redditizia? La risposta ruota attorno al concetto di profit and loss 
sharing, definibile come il più rilevante precetto economico contenuto nei testi religiosi 
e che caratterizza l’intero impianto contrattuale islamico. 
Se il principio di condivisione allontana il rischio speculativo, contestualmente 
comporta altre tipologie come il rischio d’impresa o, indirettamente, quello di prezzo. 
Alla luce di un ampio e stringente set normativo di natura religiosa è lecito domandarsi 
come tutto questo possa convivere in una società “occidentale” e, soprattutto, quali 
sono le concrete opportunità per le economie di questi paesi legati ad una concezione 
classica della finanza. 
 
 
 
Il primo capitalo ha lo scopo di approfondire lo stretto ed indissolubile legame che la 
religione ha nei confronti dell’uomo, della società e dell’economia. Quindi si 
analizzano le varie fonti del diritto e i testi sacri dell’Islam che regolano ed influenzano 
l’intero agire economico e sociale del credente musulmano. La trattazione segue un 
ordine per importanza decrescente nella esposizione delle fonti religiose per 
                                            
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 Dati tratti da “Islamic Finance Development Report 2018” prodotto dalla società Thomson 
Reuters.
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facilitarne la esposizione; tuttavia esse sono interconnesse e influiscono ugualmente 
nella condotta del credente. 
Il secondo capitolo ruota attorno al tema economico e si articola nella spiegazione dei 
numerosi precetti, imposti dalle fonti religiose, che invidiano e identificano il sistema 
economico-finanziario islamico. Dopo l’esposizione dei concetti di proprietà, lavoro 
e contratti si prosegue con i veri pilastri della finanza islamica: il divieto di riba, e la 
complementare condivisione di guadagni e perdite, il divieto di gharar e maysir, la zakat 
e il divieto di operare in attività haram. 
Nel terzo capitolo ci si addentra concretamente tra le pieghe del mondo finanziario 
islamico occupandoci del sistema bancario. L’esposizione ha approfondito 
l’evoluzione storica con un focus sulle peculiarità che contraddistinguono la banca 
islamica da quella tradizionale occidentale e sul determinante ruolo ricoperto dallo 
Shari’ah Board. 
Un’attenzione particolare è stata dedicata alla trattazione del set di contratti 
tipicamente implementati dalla banca islamica nella sua operatività. 
Il quarto capitolo presenta i tre maggiori segmenti in cui si suddivide la finanza 
islamica: sukuk, takaful e fondi comuni d’investimento. Tutti e tre gli argomenti sono 
trattati dettagliatamente nei vari sottotipi in cui si articolano, inoltre è stato dedicato 
ampio spazio all’analisi del mercato di ognuno di questi tre strumenti finanziari 
islamici maggiormente impiegati dagli investitori. 
Infine, il quinto ed ultimo capitolo presenta il caso Italia con l’approfondimento dei 
due principali limiti, legislativo e fiscale, che ostacolano lo sviluppo di un mercato 
Shari’ah compliant. Uno dei pochi paesi europei che non ha ancora colto la duplice 
opportunità: da un lato abbracciare lo sviluppo demografico dei fedeli musulmani in 
termini di raccolta e dall’altro diventare oggetto d’investimenti da parte dei ricchi paesi 
medio-orientali.
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FONTI GIURIDICHE E RELIGIOSE 
Capitolo I - 1 La Shari’ah 
Lo studio della Finanza Islamica è indissolubilmente associato alla religione coranica.  
Per poterla comprendere occorre, preventivamente, indagare su cosa sia l’Islam, come 
esso influisca sui rapporti personali, sui rapporti economici e sulla società nel suo 
insieme. 
Il termine musulmano deriva dall’arabo “muslim”, participio passato del verbo 
“asalama”, mentre l’infinito sostantivato è Islam. Il verbo “asalama”, in italiano, è 
riconducibile al concetto di “sottomissione” ed il credente musulmano è colui che si 
sottomette ad Allah. Questo elemento rappresenta la chiave di volta per interpretare 
ed addentrarsi tra i precetti dell’ultima tra le religioni abramitiche e per meglio 
coglierne le sfumature economiche. 
Differentemente dalle altre religioni monoteistiche, l’Islam influenza direttamente 
ogni singolo aspetto e momento della vita del credente nella comunità di fedeli, la 
Ummah. 
Non può essere semplicemente considerata come una religione, perché tutto ruota 
attorno al concetto di comando divino espresso tramite il Profeta Maometto. Questi 
dettami, derivanti da Dio, individuano un vero e proprio stile di vita che abbraccia 
ogni sfaccettatura della vita terrena: dai legami personali, al culto, all’economia sino 
all’alimentazione e all’abbigliamento. (Russo, 2014) Per un musulmano, l’intera vita è 
caratterizzata dalla spiritualità e nessun aspetto dell’esistenza stessa si può laicizzare. 
L’Islam si fonda sul principio che tutto ciò che riguardi la morale, l’etica e la religione
La Finanza del Profeta  
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abbia la precedenza rispetto alla volontà umana e al pragmatismo. (Porzio, 2009) In 
virtù di ciò, il pensiero islamico è distinguibile da quello ebraico o cristiano poiché 
presenta un automatismo nel passaggio dall’obbedienza individuale ai dettami 
religiosi, ad una società organizzata. La coincidenza tra la concezione di Stato e di 
Chiesa è totale, l’una è l’essenza dell’altra.  
Secondo la tradizione islamica la vita deve seguire i dettami della Shari’ah. 
Non esiste una chiara e precisa definizione, può essere intesa come l’insieme delle 
regole e dei comportamenti che determina il come essere musulmano. In lingua 
italiana può essere tradotta in più modi: “la grande Via”, “la Via dell’Ordine”
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, “il 
Sentiero Esteriore”. A prescindere dalla traduzione attribuita, come scritto nel Corano 
la Shari’ah delinea il percorso di norme affidate a Noè, ad Abramo, a Gesù fino 
Maometto per giungere a Dio: “Vi ha prescritto la religione che già raccomandò a Noè e che 
noi ti abbiamo ispirato e che abbiamo raccomandato ad Abramo, a Mosè e a Gesù̀: «osservate 
la religione, e non dividetevi»”. Corano [42,13] 
Come osserva Alessandro Bausani
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 spesso è presente un’incomprensione nell’utilizzo 
corretto della terminologia: “È stata spesso notata come caratteristica dell’Islam quella di un 
«assorbimento della teologia nella legge». Infatti, chiamare la legge religiosa dell’Islam, la Shari’ah, 
«diritto musulmano» o «diritto canonico» è piuttosto equivoco.” (Bausani, 1999) 
Infatti, sull’argomento è piuttosto chiaro anche Joseph Schacht
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: “Islamic Law is the 
epitome of Islamic thought […] Islam regarded knowledge of the sacred Law as the knowledge par 
excellence. Theology has never been able to achieve a comparable importance in Islam”. (Schacht, 
1991, p. 1) 
Un fattore rilevante da evidenziare è come il termine diritto usualmente venga 
associato alla struttura giuridica specifica di ogni Stato specifico che lo ha prodotto, 
mentre il cosiddetto diritto islamico riguarda ogni credente musulmano, a prescindere 
dalla nazione o dall’etnia.  
                                            
2 
“In seguito ti abbiamo posto sulla via dell'Ordine”. Corano [45,18]. Traduzione Hamza 
Piccardo. 
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 Alessandro Bausani (1921-1988) è stato un islamista, arabista, iranista, storico delle religioni e 
traduttore, uno dei massimi studiosi italiani dell'Islam, nonché traduttore e commentatore di una 
delle più importanti versioni in lingua italiana del Corano. 
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Joseph Schacht (1902-1969) è stato un orientalista tedesco naturalizzato britannico e uno dei 
più autorevoli esperti di diritto islamico in Occidente.