L’analisi di bilancio per indici. Un caso aziendale: La Tecnopack s.r.l.

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                              CAPITOLO I 
 
 
 
1. IL BILANCIO. 
 
 
 
“Gli amministratori devono redigere il bilancio d‟esercizio, costituito dallo 
Stato Patrimoniale, dal Conto Economico e dalla Nota Integrativa .  
Il bilancio deve essere redatto con chiarezza e rappresentare in modo 
veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria della società e il 
risultato economico dell‟esercizio.  
Se le informazioni richieste da specifiche disposizioni di legge non sono 
sufficienti a dare una rappresentazione veritiera e corretta, si devono fornire 
le informazioni complementari allo scopo.  
Se, in casi eccezionali, l‟applicazione di una disposizione degli articoli 
seguenti è incompatibile con la rappresentazione veritiera e corretta, la 
disposizione non deve essere applicata. La Nota Integrativa deve motivare la 
deroga e indicarne l‟influenza sulla rappresentazione della situazione 
patrimoniale, finanziaria e del risultato economico. Gli eventuali utili 
derivanti dalla deroga devono essere iscritti in una riserva non distribuibile 
se non in misura corrispondente al valore recuperato. 
Il bilancio deve essere redatto in unità di euro, senza cifre decimali, ad 
eccezione della Nota Integrativa che può essere redatta in migliaia di euro.”. 
Così recita l‟art. 2423 c.c., sulla redazione del bilancio, sostanzialmente non 
modificato dal Decreto Legislativo sulla riforma organica delle società di 
capitali e cooperative (17 gennaio 2003, n.6), attuativo della legge 3 ottobre 
2001, n.366. 
Il bilancio d‟esercizio è uno strumento d‟informazione periodica 
dell‟impresa in funzionamento che offre la possibilità di conoscere la sua 
situazione patrimoniale, finanziaria ed economica. 
Il bilancio è la raccolta di informazioni più immediatamente disponibili 
sull‟assetto e sull‟andamento di un‟azienda, è dunque un mezzo per valutare 
lo “stato di salute”  di un‟impresa. 
Il bilancio è, altresì, uno strumento tecnico la cui capacità informativa non 
può essere appagata per i diversi destinatari se non in via mediata; saperlo
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interpretare correttamente è indispensabile sia a chi sta “dentro”  l‟impresa, 
come imprenditori e dirigenti, i quali hanno l‟esigenza di controllarne la 
gestione, sia a chi si trova al di “fuori”  come finanziatori, fornitori, clienti 
che intendono avviare o mantenere con essa rapporti d‟affari. 
Questa concezione del documento contabile rischia di diventare sovente un 
principio astratto e di difficile attuazione se i suoi fruitori non hanno una 
minima ma attendibile, informazione sul processo di costruzione e sulle 
modifiche della normativa riguardante lo stesso. 
Per interpretare esattamente un bilancio, però, occorre avere una conoscenza 
non superficiale del suo “linguaggio”, ossia dei criteri e delle regole 
secondo le quali esso è costruito. Diversamente, la lettura risulterà sempre 
incerta e, le decisioni economiche prese in conformità a essa saranno 
approssimative. 
Il suo assetto attuale deriva in parte dal recepimento del D. Lgs. n.127 del 9 
aprile 1991 che, nel nostro ordinamento giuridico, ha dato attuazione alla IV 
Direttiva comunitaria; essa ha apportato interventi legislativi diretti a 
modificare e rimodellare la struttura normativa della disciplina del bilancio 
(per esempio sono state abrogate alcune voci del Conto Economico, è stata 
eliminata “l‟area fiscale” e introdotto l‟ultimo comma dell‟art. 2426 c.c. sui 
criteri di valutazione). 
Il bilancio d‟esercizio deve essere compilato secondo le norme contenute: a) 
nel Codice Civile (art.2423 – 2435 bis); b) nel Testo Unico delle Imposte 
sui Redditi (TUIR); c) nei principi contabili. 
La forma del bilancio è quella richiesta dai principi nazionali del Codice 
Civile italiano e utilizzata dalla grande maggioranza delle società del nostro 
paese. L‟Unione Europea con il Regolamento n. 1606/2002 ha introdotto 
l‟obbligo di utilizzare i principi contabili internazionali, noti come IFRS 
(International Financial Reporting Standards): essi rappresentano 
l‟evoluzione degli IAS (International Accounting Standards), con i quali 
tuttora coesistono. Tale obbligo è entrato in vigore il 31/12/2005 (ed esteso 
alle società quotate con decorrenza  31/12/2006) con l‟intento di rendere più 
facilmente confrontabili i bilanci di imprese appartenenti allo stesso settore, 
ma operanti in paesi diversi.  
L‟obiettivo che deve assolvere il bilancio è la rispondenza a tutti gli 
obblighi contabili e fiscali previsti, avendo riguardo per la sua funzione 
pubblicistica, nell‟ottica di una maggiore trasparenza, con l‟obbligo di 
deposito presso la Camera di Commercio di competenza.
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Questo documento di sintesi è estremamente prezioso sia per l‟organo 
direzionale sia per gli utenti esterni; permette di conoscere l‟andamento 
gestionale degli anni passati ma anche le prospettive economiche e 
finanziarie future, inoltre, evidenzia le cause che hanno toccato la dinamica 
reddituale e patrimoniale determinando variazioni nella struttura 
dell‟impresa. Un influente autore (cfr. Matacena A.) afferma: “Il bilancio 
che si compila alla fine di ogni esercizio amministrativo nelle aziende di 
produzione non è un documento di carattere semplice, che debba rispondere 
a un fine determinato ed elementare, ma un documento sul quale possono 
convergere interessi svariati, ciascuno dei quali, o ciascuna combinazione 
dei quali, può dare al bilancio un fine singolare, caratteristico”. 
 
 
 
1.1 I PRINCIPI DI REDAZIONE.  
 
 
I principi della prassi contabile sono destinati a ricoprire un ruolo 
fondamentale nella redazione del bilancio, interpretando e integrando le 
norme dettate in proposito dal legislatore.  
Il Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e dei Ragionieri ha 
provveduto a una rielaborazione dei principi contabili tradizionali, ai quali 
se ne sono affiancati di nuovi ed ha individuato le finalità del bilancio nel: 
a) fornire una periodica e attendibile conoscenza, secondo corretti principi 
contabili, del risultato economico conseguito nell‟esercizio e della connessa 
valutazione del patrimonio aziendale; b) fornire elementi informativi 
supplementari in modo da rendere il bilancio intellegibile e corretto. 
Il legislatore italiano ha rivolto maggiormente l‟attenzione sui principi della 
chiarezza e della rappresentazione veritiera e corretta; i termini veridicità e 
correttezza, infatti, sono stati preferiti al concetto di “quadro fedele” che, 
volendo anticipare la IV Direttiva in modo un po‟ pericoloso, di fatto, non è 
stato da questo ripreso. 
Il principio della chiarezza (art. 2423 comma 2 c.c.) implica un “bilancio 
trasparente”, sia in senso formale (raggruppando le voci omogenee ed 
evitando le compensazioni) che sostanziale (con l‟obiettivo di  esprimere 
una realtà sostanziale in continua evoluzione). Tale principio, considerata la 
finalità informativa del bilancio d‟esercizio, costituisce la regola di base alla 
quale i redattori devono sempre ispirarsi nella consapevolezza che non è la
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quantità delle notizie sul patrimonio e sulle vicende della società, quanto il 
modo con cui esse sono fornite ad assicurare la sufficienza e la 
comprensibilità dell‟informazione che il bilancio deve fornire. 
Per alcuni è un principio che si contrappone alla logica del bilancio, datosi 
quest‟ultimo avere come caratteristica l‟ermetismo. Per altri il postulato 
della chiarezza si correla direttamente alla struttura e alla forma dei conti di 
sintesi d‟esercizio e al contenuto della nota esplicativa; si afferma che 
affinché un bilancio sia tale occorra:  a) classificare i valori in modo da 
formare gruppi omogenei; b) rappresentare le singole classi di valori in 
bilancio sotto definite denominazioni, atte a spiegarne l‟autentico 
significato. 
Chiarezza significa, inoltre, rispettare un principio, del quale la IV Direttiva 
ha precisato il contenuto poiché, accettato nella prassi, correva il rischio di 
essere dato per scontato nella pratica: la continuità dei bilanci. Quest‟ultima 
vuole esprimere non solo la naturale corrispondenza tra bilancio di apertura 
e bilancio di chiusura dell‟esercizio immediatamente precedente, ma anche 
il mantenimento degli schemi dei conti annuali, del modo di presentazione 
scelto dei documenti contabili, della nomenclatura e dell‟ordine delle voci. 
E‟ importante quindi, che dal bilancio emerga la “storia” della società. 
Quando si parla di bilancio di esercizio e di rappresentazione della 
situazione d‟impresa, è quasi impossibile parlare di verità in senso assoluto, 
perché lo stesso è la sintesi di valori certi, valori stimati e valori 
congetturati. Per questo il principio della rappresentazione veritiera e 
corretta deve essere interpretato come segue: il termine verità non può 
essere considerato sinonimo di veridicità e un giudizio in tal senso sarà 
espresso solo per i valori definiti certi. 
Per i dati stimati e congetturati ci spostiamo sul concetto di correttezza e 
credibilità, in termini di:  
a) congruità delle premesse e congruenza delle relative ipotesi;  
b) consapevolezza che la grandezza da misurare deve essere individuata in 
un intervallo di numeri ipotizzato;  
c) coerenza del ragionamento, dalla definizione delle premesse alla fase 
conclusiva;  
d) attitudine dei valori soggettivi a essere coerenti con le ipotesi e i 
ragionamenti formulati.   
Nel terzo punto dell‟articolo 2423 c.c. leggiamo che  “si deve tener conto 
dei proventi e degli oneri di competenza dell‟esercizio, indipendentemente 
dalla data di incasso o di pagamento”.
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E‟ il principio della competenza che dona contenuto quantitativo alla logica 
della continuità e trova la sua ragion d‟essere nella non coincidenza tra il 
tempo in cui si manifestano economicamente i componenti reddituali e il 
tempo in cui tali elementi sono rilevati contabilmente (con la loro 
manifestazione numeraria). 
Il CNDCR ha suggerito, come corollario dell‟appena citato postulato, la 
fondamentale correlazione fra costi e ricavi, ovvero la necessità di 
contrapporre ai ricavi dell‟esercizio i relativi costi (certi o presunti).               
 La continuità di applicazione dei criteri di valutazione costituisce la base 
per consentire la comparabilità temporale e spaziale (quest‟ultima resa più 
ostica dall‟esistenza di alternativi criteri di valutazione; difficoltà 
riconosciuta anche dal CNDCR). I bilanci sottoposti ad analisi devono 
necessariamente essere caratterizzati da omogeneità, sia di forma sia 
sostanziale. 
I bilanci devono essere, inoltre, presentati a bilanci comparati, per 
raffrontare immediatamente, a livello visivo, i valori esposti in bilancio con 
quelli dell‟anno precedente. 
Infine, bisogna dare evidenza ai mutamenti strutturali che l‟azienda può 
subire, anche se, normalmente, non si verificano, essendo per natura 
operazioni straordinarie (acquisizioni, fusioni, etc.). 
Non tutti i principi sono contenuti nella normativa civilistica, infatti, altri 
criteri di redazione dello strumento contabile li ritroviamo nel documento n. 
11 elaborato dal Consiglio Nazionale del Dottori Commercialisti e dei 
Ragionieri, quali il principio della prevalenza della sostanza sulla forma, 
della rilevazione dei fatti economici, della rilevanza delle poste. 
Considerare la sostanza degli accadimenti significa individuare e 
rappresentare la “vera natura degli stessi”, rendendo maggiormente 
intellegibili i dati contenuti nel bilancio stesso. 
Il significato e il contenuto del principio della rilevazione dei fatti economici 
sono stati al centro di dibattiti, nel corso degli anni, per la sua complessità 
interpretativa. Il bilancio può essere configurato, quindi, come un “quadro” 
di tutti gli elementi che servono allo svolgimento dell‟attività sociale, con la 
conseguenza di computare entità di difficile valutazione; inoltre, possono 
esporsi fra gli elementi del patrimonio i fattori solo in virtù della loro 
capacità di fornire utilità o cedere servizi, necessari al futuro svolgimento 
della gestione aziendale. 
Per concludere, la rilevanza delle poste sottende la loro significatività in 
termini di grandezza del valore o dell‟errore conseguente a un‟omissione o a
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una distorta rappresentazione in bilancio. Le informazioni, caratterizzate da 
quest‟attributo, influenzano le decisioni economiche, aiutano a valutare gli 
eventi presenti o passati o confermano e correggono precedenti valutazioni. 
Dall‟art. 2324 comma 4 c.c. si evince la deroga generale circa i suddetti 
principi, ma, il ricorso alla stessa è limitato dal legislatore a casi veramente 
eccezionali, circostanze concrete, il cui verificarsi determinerebbe una 
situazione d‟impresa non più rappresentabile quantitativamente con 
l‟applicazione delle norme generali stabilite dal codice (per esempio il 
cambiamento di destinazione economica di un bene aziendale o 
l‟eliminazione di vincoli che limitavano l‟uso economico di alcuni beni). 
 
 
 
1.2. LO STATO PATRIMONIALE. 
 
 
La IV Direttiva CEE ha attribuito pari rilevanza giuridico - informativa a 
ciascun documento del “trittico”  componente il bilancio d‟esercizio:  
a) Stato Patrimoniale (fornisce indicazioni sull‟assetto patrimoniale e 
finanziario);  
b) Conto Economico (dal quale deve risultare il reddito del periodo 
amministrativo);  
c) Nota Integrativa (illustra e completa i dati contenuti nei due prospetti 
predetti.) E‟ quest‟ultima la novità più interessante perché il legislatore con 
essa ha voluto dare al bilancio, oltre alla funzione di accertamento 
dell‟utile/perdita di esercizio, anche la non meno rilevante finalità di 
informazione verso i soci e i terzi circa la situazione patrimoniale, 
finanziaria ed economica della società. 
I valori accolti nei primi due documenti concorrono congiuntamente alla 
determinazione  del  risultato  d‟esercizio,  scopo  primario  del  bilancio .  
Lo  schema  dello  Stato  Patrimoniale  è  regolato  dall‟art.  2424  c.c. 
Il legislatore italiano ha optato per uno soltanto dei due schemi previsti dalla 
IV Direttiva, cioè la forma a sezioni contrapposte. Prima del recepimento 
della normativa comunitaria, il suddetto articolo ne disciplinava solo il 
contenuto minimale, si trattava di uno schema aperto, recante la possibilità 
di introduzione di poste nuove o di scomposizione di quelle previste in altre 
più analitiche.
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Il vantaggio era la migliore adattabilità alle peculiari esigenze e 
caratteristiche di ogni singola impresa. Il rovescio della medaglia si 
constatava nel rendere impossibile qualsiasi confronto, comparazione sia 
temporale che spaziale .  
Lo Stato Patrimoniale rappresenta la struttura del capitale di funzionamento 
alla data di riferimento. Il prospetto riporta gli elementi attivi e passivi di 
detto capitale, distinti secondo la loro specie, e per differenza il patrimonio 
netto, a sua volta distinto per poste, fra cui l‟utile o la perdita d‟esercizio. 
In questo schema, come in quello del Conto Economico, si è definita una 
gerarchia nelle voci che prevede quattro livelli:  
I) le lettere maiuscole dell‟alfabeto indicano i gruppi strutturali 
dell‟attivo e del passivo;   
II) i numeri romani individuano le voci di genere, ovvero i sotto-
raggruppamenti nell‟ambito delle classi strutturali;   
III) i numeri arabi rappresentano le voci analitiche di specie;   
IV) le lettere minuscole, infine, per ulteriori suddivisioni del livello 
precedente.  
Lo Stato Patrimoniale si presenta come schema vincolante, in cui sono 
predeterminati sia l‟ordine sia l‟esposizione delle singole poste anche se il 
Codice Civile consente una limitata possibilità di adattamento del modello. 
L‟art. 2423 ter c.c. concede la possibilità o la facoltà di compiere una più 
articolata suddivisione (senza, tuttavia, eliminare la voce complessiva) per 
le voci precedute da numeri arabi, o di procedere con un ulteriore 
raggruppamento quando ciò favorisca la chiarezza o quando sia legato 
all‟esiguità degli importi delle singole poste. 
Inoltre, è possibile aggiungere altre voci o adattare quelle esistenti quando 
lo esige la natura dell‟attività considerata, fermo restando il divieto di 
modificare i primi due livelli, per favorire l‟armonizzazione nella redazione 
dei documenti contabili. 
Le principali differenze, rispetto la struttura regolamentata dall‟art. 9 della 
già menzionata Direttiva, adottate dal legislatore italiano per tener conto di 
peculiarità del nostro sistema giuridico, si riconducono principalmente alla 
posta di “Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato” che, non è 
stata inclusa come sottovoce nella posta contabile “Fondi rischi e oneri”, 
ma indicata separatamente.  
Inoltre, è stato scelto di:
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a) iscrivere i “Costi di impianto e di ampliamento” come prima sottovoce 
delle “Immobilizzazioni immateriali” e non come voce strutturale dello 
schema preceduta, cioè, dalla lettera maiuscola dell‟alfabeto;  
b) indicare come voce strutturale i “Ratei e risconti” sia attivi che passivi, in 
considerazione delle loro caratteristiche e dei loro importi, di non 
trascurabile rilevanza;  
c) indicare nella voce di struttura “Crediti verso i soci per versamenti 
ancora dovuti” la quota di capitale richiamato, evitando di  inserirli  in  
modo  distinto  fra  le  poste  del  “Patrimonio netto”;  
d) evidenziare la voce “Perdita di esercizio” come parte ideale del 
“Patrimonio netto”, esposta naturalmente con segno negativo. 
Un‟altra caratteristica di questo prospetto riguarda la classificazione delle 
voci dell‟attivo basate sul criterio informatore della destinazione delle poste 
rispetto il processo produttivo aziendale; partite della stessa natura, per 
esempio acconti a fornitori, possono trovare collocazione diversa tra le 
“Immobilizzazioni”  o fra gli elementi dell‟ “Attivo circolante”, a seconda 
che siano destinati all‟acquisto di beni durevoli o di altri a breve ciclo di 
utilizzo. Il criterio della destinazione facilita le conoscenze del lettore del 
bilancio in tema di: composizione dei capitali impiegati e provenienza delle 
risorse acquisite attraverso la separazione degli stessi per aree e circuiti 
gestionali. 
Così strutturato, lo Stato Patrimoniale destinativo - soggettivo equivale a un 
documento contabile, il cui studio verticale, serve per conoscere e informare 
sulle performance della gestione. Questo criterio, però, incide 
negativamente sulla logica finanziario - monetaria della crescente/ 
decrescente liquidità, con cui dovrebbero classificarsi i gruppi omogenei di 
voci. 
Lo schema civilistico patrimoniale, quindi, non risulta idoneo 
all‟interpretazione in chiave finanziaria della situazione dell‟impresa, cioè 
non riesce ad evidenziare come in quella data sono investite le risorse 
finanziarie (gli impieghi) e da dove sono state attinte le risorse attualmente 
impiegate (le fonti). 
Per quanto riguarda il Passivo, la classificazione delle voci avviene sulla 
base della loro “natura”, per cui è possibile distinguere le fonti di 
finanziamento di terzi dai mezzi propri. Tuttavia, questa modalità di 
esposizione si discosta ulteriormente da quella finanziaria e non è compiuta 
nessuna distinzione fra debiti consolidati e correnti, in quanto lo scopo del
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legislatore non è dare evidenza immediata alla durata delle fonti di 
finanziamento. 
Un altro aspetto che caratterizza questo documento è l‟obbligo di riportare 
accanto a ciascuna voce l‟importo dell‟esercizio precedente, per consentire 
la confrontabilità temporale dei dati dello Stato Patrimoniale. 
E‟ da ricordare, inoltre, che le poste rettificative sono portate direttamente in 
deduzione degli importi cui afferiscono, invece di figurare come “Fondi”  
nel passivo patrimoniale. Le rettifiche di valore sono definite dall‟art. 19 
della Direttiva CEE come “tutte le correzioni destinate a tener conto della 
svalutazione, definitiva o meno, degli elementi del patrimonio rilevata alla 
data di chiusura del bilancio” . 
L‟Attivo patrimoniale è costituito da quattro classi di poste, la cui 
individuazione è legata al criterio della destinazione funzionale, mentre il 
Passivo patrimoniale è suddiviso in cinque aggregati di poste, tra cui il 
Patrimonio Netto che contiene nove voci distinte, inerenti alla composizione 
ideale dei mezzi propri dell‟impresa. 
L‟ultimo comma dell‟art. 2424 c.c. ci presenta i cosiddetti conti d’ordine, 
vasta categoria di fatti attinenti a momenti della vita aziendale che, per loro 
natura, non influenzano né la formazione del reddito di periodo né la 
composizione del correlato capitale di funzionamento, ma risultano di 
estrema rilevanza. I fatti rientranti nei conti d‟ordine possono essere 
classificati in tre distinti sistemi: a) degli impegni; b) dei rischi; c) dei beni 
di terzi o presso terzi. 
L‟art. 2435 bis c.c. sancisce la possibilità, prevista dal legislatore italiano, 
per le imprese di minori dimensioni, di predisporre un bilancio in forma 
abbreviata che comprenda soltanto le voci precedute da lettere e numeri 
romani (con menzione separata per quanto concerne gli importi dei crediti e 
dei debiti con durata residua superiore a un anno). 
Un‟importante considerazione è che, nonostante si parli di bilancio in forma 
abbreviata, le semplificazioni riguardano unicamente i contenuti dello Stato 
Patrimoniale e della Nota Integrativa. 
Il suddetto articolo fissa, inoltre, i valori dei limiti entro i quali è possibile 
beneficiare delle facilitazioni di redazione previste dall‟articolo stesso.  
In attuazione della normativa comunitaria, sono stati emanati con D. Lgs. n. 
285 del 7 novembre 2006, i nuovi valori limite per la redazione del bilancio 
abbreviato, con entrata in vigore dal 12/12/2006; il predetto decreto 
stabilisce, anche l‟obbligo di nomina del collegio sindacale da parte delle 
S.r.l. con capitale sociale superiore a € 120.000.
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Attualmente, occorre che nell‟esercizio di inizio attività o in due esercizi 
consecutivi, non siano superati, contemporaneamente, due dei seguenti 
parametri:  
a) il totale dell‟Attivo patrimoniale è stato aggiornato da € 3.125.000 a € 
3.650.000 (il valore è quello risultante dallo Stato Patrimoniale);  
b) il totale dei ricavi delle vendite o delle prestazioni è stato incrementato da 
€ 6.250.000 a € 7.300.000 (importo riportato nella voce A1 del Conto 
Economico);  
c) il numero di dipendenti mediamente occupati nell‟anno pari a cinquanta 
unità, considerando la media giornaliera, è rimasto invariato. 
A seguito di queste disposizioni, si è notevolmente ampliato il numero delle 
società che possono redigere il bilancio in forma abbreviata. 
 
 
 
1.3. IL CONTO ECONOMICO. 
 
 
Lo schema del Conto Economico è regolato dall‟art. 2425 c.c., mentre la IV 
Direttiva europea sancisce due modelli: con gli art. 23 e 24 si presenta il 
Conto Economico “A costi e ricavi integrali della produzione realizzati nel 
periodo” (definizione di L. Cossar) e con gli art. 25 e 26 si disciplina il 
Conto Economico  “A costi e ricavi della produzione venduta nel periodo”. 
L‟appena citato art. 23 disciplina la forma scalare del Conto Economico, 
nella quale  i componenti di reddito sono classificati secondo la loro natura; 
l‟articolo seguente, invece, riporta le voci in due sezioni  e sostituisce la 
voce “ Variazione delle scorte di prodotti finiti e in corso di fabbricazione”  
con   due poste distinte: “Riduzione delle scorte di prodotti finite in corso di 
fabbricazione” e  “Aumento delle scorte di prodotti finiti e in corso di 
fabbricazione”..  
La struttura disciplinata dall‟art. 24 è stata criticata in quanto:  
a) la rappresentazione delle quote di ammortamento non è agevole nella 
lettura, causa l‟eccessiva aggregazione;  
b) le voci concernenti le imposte sono state ripartite in modo eccessivo;  
c) non vi è indicazione separata per le quote dei fondi rischi e dei fondi 
spese. 
Anche gli art. 25 e 26 c.c., rispettivamente, propongono una struttura 
descrittivo - progressiva e una a sezioni contrapposte; le voci, in questo