Il sistema produttivo italiano e il rapporto banca-impresa durante la crisi

3 
 
INTRODUZIONE 
 
 
La crisi economica e finanziaria che ha colpito l’economia mondiale a 
partire dalla seconda metà del 2007, a seguito del crollo del mercato borsistico e 
finanziario americano, si è diffusa rapidamente a livello internazionale, 
coinvolgendo banche, imprese e famiglie di tutto il mondo, compromettendo i 
rapporti tra le istituzioni e l’economia reale. Tale fenomeno è stato di 
straordinaria entità, rapidità e diffusione, causando numerose conseguenze che 
ancora oggi creano diverse preoccupazioni riguardo alle possibilità di una 
significativa ripresa. A differenza delle recessioni verificatesi negli anni 
precedenti, si è riscontrata una pronta risposta delle politiche economiche con 
interventi di singolare natura e ampiezza, in particolar modo, grazie al grado di 
coordinamento internazionale velocemente raggiunto nelle fasi più acute della 
crisi. 
Questa analisi si concentra sulle cause scatenanti lo scoppio della crisi negli 
Stati Uniti, sulle fasi della sua evoluzione e sugli effetti che si sono presentati in 
Europa e di conseguenza in Italia. In particolare nel primo capitolo si analizza 
come la recessione si è articolata in diversi periodi temporali, acutizzandosi a 
seguito del fallimento della nota banca d’investimento americana Lehman 
Brothers nel 2008, provocando un senso di sfiducia in tutte le economie 
mondiali. Le cause principali delle difficoltà di importanti istituti finanziari 
statunitensi sono state individuate nell’elevata concessione di prestiti rischiosi, i 
cosiddetti mutui subprime e nell’eccessivo aumento del valore immobiliare noto 
come bolla immobiliare.  
La veloce trasmissione degli effetti della crisi al di fuori degli USA, in 
particolare in Europa, può essere attribuita innanzitutto alle sostanziali perdite 
delle banche che hanno investito nei mercati americani e all’elevato numero di 
scambi commerciali tra i due continenti che ha raggiunto cifre senza precedenti.
4 
 
L’Italia è stato uno dei paesi che ha dovuto affrontare le maggiori difficoltà, 
nonostante un mercato creditizio abbastanza solido abbia contenuto gli effetti 
della crisi. Il periodo negativo è stato contraddistinto in tre differenti fasi di 
evoluzione, nelle quali il Prodotto Interno Lordo italiano, insieme agli scambi 
commerciali con l’estero e agli investimenti, ha subito forti contrazioni tra il 
2008 e il 2009, cominciando a riprendersi lievemente nel corso dell’anno 
successivo. Inoltre vengono analizzati i principali fattori che hanno determinato 
la crisi dell’economia italiana, considerando come il quadro macroeconomico si 
sarebbe evoluto in assenza dei condizionamenti provenienti dall’esterno del 
nostro sistema economico. Tale analisi ha dimostrato che, anche nel caso in cui 
l’Italia non fosse stata colpita dalla crisi internazionale, la crescita economica 
avrebbe registrato ugualmente valori poco significativi. 
Il lavoro analizza altresì gli elementi che hanno modificato la struttura delle 
imprese italiane ed estere nei primi anni del Duemila, in particolare la 
globalizzazione, l’integrazione europea e la rivoluzione tecnologica. Queste 
condizioni, esaminate nel secondo capitolo, sono state di cruciale importanza per 
la trasmissione della crisi, in quanto i sistemi economici sono inseriti in mercati 
sempre più intrecciati tra loro a livello globale, spianando la strada a shock reali e 
finanziari. Per quanto riguarda il sistema produttivo italiano si rileva come esso 
sia stato contraddistinto da profonde debolezze strutturali già nel periodo pre-
crisi, determinando forti ritardi nelle innovazioni e segnando significative perdite 
di competitività sui mercati esteri. Nonostante ciò, in alcuni settori l’Italia ha 
mantenuto posizioni di rilievo nel confronto internazionale; mentre in altri non ha 
saputo sfruttare al meglio le proprie potenzialità, subendo forti perdite di quote di 
mercato, a causa di consistenti difficoltà strutturali. Analogamente agli altri Paesi 
avanzati, l’economia italiana ha risentito delle difficoltà derivanti dalla flessione 
della domanda mondiale, peggiorando notevolmente la situazione delle imprese. 
Tra queste, alcune hanno reagito diminuendo i costi di produzione e gli 
investimenti, altre hanno puntato alla commercializzazione in mercati più
5 
 
affidabili. Soltanto un basso numero di esse, principalmente le grandi imprese, ha 
scommesso sulla delocalizzazione, spostando l’intero processo produttivo 
soprattutto nei Paesi emergenti e in via di sviluppo. Tali scelte strategiche si sono 
ripercosse negativamente sulle imprese più piccole, in quanto legate da rapporti 
di fornitura con quelle di maggiori dimensioni, inoltre le prime hanno visto 
ridursi notevolmente l’accesso ai finanziamenti da parte delle banche, anch’esse 
in difficoltà. Tutto ciò è stato amplificato dalla struttura del sistema produttivo 
italiano, caratterizzata da una percentuale considerevole di imprese di piccole e 
medie dimensioni, spesso gestite a livello familiare, che contribuiscono con quasi 
un terzo del totale alla produzione del Paese. 
Nei primi mesi del 2009, il PIL italiano ha subito una netta contrazione, 
imputabile alle difficoltà dell’intero sistema produttivo, principalmente nei settori 
più colpiti dalla recessione, ossia quello delle costruzioni e quello manifatturiero, 
specialmente per le imprese operanti nei mercati esteri. Nonostante il PIL abbia 
registrato una lieve risalita nei primi mesi del 2011, la ripresa dell’economia 
italiana sembra non essere soddisfacente se confrontata con quella delle maggiori 
economie. Le possibili soluzioni per migliorare tali performance sono da 
ricercare nelle opportunità che offrono nuovi mercati e nello sfruttamento delle 
innovazioni. 
Le banche, che occupano un ruolo centrale nel finanziamento 
dell’economia italiana, hanno accusato gli effetti della crisi soprattutto per quanto 
riguarda la contrazione della domanda di credito, sia da parte delle imprese che 
dalle famiglie. Di conseguenza, come si vedrà nel capitolo finale, si sono 
riscontrati indebolimenti dal lato dell’offerta attribuibili ad un aumento 
prudenziale delle riserve bancarie a fronte di un incremento dei rischi nella 
concessione di prestiti a imprese e famiglie, elevando così i tassi di interesse e 
chiedendo maggiori garanzie. Il sistema bancario italiano è stato coinvolto solo 
parzialmente dagli squilibri finanziari internazionali, in quanto legato ad un 
modello creditizio più rigido rispetto ai Paesi avanzati. Ciononostante la
6 
 
centralità degli istituti non ha saputo rispondere alle difficoltà derivanti dalla 
crisi, ad esempio con fonti di finanziamento alternative come si è verificato in 
altri importanti Stati, compromettendo così l’offerta creditizia. 
Per quanto riguarda il rapporto banca-impresa, che rappresenta uno dei 
principali aspetti su cui il lavoro incentra l’attenzione, è stato possibile osservare 
come esso risulti essere costruito fondamentalmente su di un’elevata asimmetria 
informativa, la quale ha pregiudicato in modo rilevante gli effetti positivi che ne 
sarebbero conseguiti in presenza di una relazione stabile e duratura. Numerose 
critiche sono state sollevate da entrambe le parti, costringendo un elevato numero 
di imprese, soprattutto quelle di minori dimensioni, ad affidarsi ad una pluralità 
di banche, rinunciando così ad ottenere offerte mirate alle singole esigenze. 
Evitando, quindi, comportamenti opportunistici tra i due soggetti e puntando alla 
stabilità di tale relazione, il lavoro cerca di rispondere all’interrogativo se tale 
equilibrio possa rappresentare uno strumento in grado di migliorare la 
competitività del sistema produttivo. Queste tematiche di interesse 
internazionale, sono state discusse alla luce dell’Accordo Basilea II, che ha 
cercato di stabilizzare il sistema bancario e di migliorare il rapporto banca-
impresa, cercando, inoltre, di incentivare un sentiero virtuoso di crescita 
economica.  
L’attenzione sarà in particolar modo incentrata sulle Piccole e Medie 
Imprese, le quali hanno incontrato numerose difficoltà nello sviluppare relazioni 
solide con gli istituti di credito, trattandosi, nella maggior parte dei casi, di 
imprese a conduzione familiare, e quindi poco propense a introdurre nuovi 
capitali dall’esterno. L’entrata in vigore di tali regolamentazioni ha creato diversi 
dubbi circa gli effetti sulle PMI, ancora afflitte dal problema della 
sottocapitalizzazione, con il rischio di compromettere la solidità del sistema 
produttivo italiano.
7 
 
CAPITOLO 1 
CAUSE ED EFFETTI DELLA CRISI ECONOMICO-FINANZIARIA 
 
 
 
1.1 La crisi economico-finanziaria globale 
Nell’estate del 2007 i primi segnali di una crisi economico-finanziaria 
globale si sono manifestati sotto forma di importanti cenni d’indebolimento del 
sistema finanziario americano. In particolar modo il fallimento di alcune delle 
più rilevanti banche ed istituti finanziari ha provocato un peggioramento delle 
condizioni di offerta di credito. 
La situazione precedente allo scoppio della crisi è stata caratterizzata da una 
fase prolungata di tassi d’interesse reali insolitamente bassi, condizioni creditizie 
favorevoli, scarsa volatilità dei mercati finanziari e aumenti diffusi dei prezzi 
delle attività. A seguito di un inasprimento dei fattori appena descritti e sulla scia 
delle ripetute svalutazioni degli attivi, i principali mercati finanziari hanno subito 
gravi disfunzioni, compromettendo la solvibilità del sistema bancario mondiale. 
Le Autorità hanno attuato a più riprese interventi di portata straordinaria ma, 
nonostante l’efficacia delle misure ufficiali nell’arginare la crisi finanziaria, il 
contesto di mercato è rimasto fragile.  
Le turbolenze finanziarie si sono trasmesse rapidamente sull’economia 
reale, in particolar modo sulla domanda e sulla produzione, causando un 
sostanziale rallentamento dell’attività economica. Le principali conseguenze a 
seguito della contrazione economica si sono tradotte in un aumento del tasso di 
disoccupazione, che negli Stati Uniti ha superato la soglia del 10%, un record 
negativo dalla seconda guerra mondiale a oggi. Altri effetti sfavorevoli si sono 
riscontrati in una flessione del Prodotto Interno Lordo a livello mondiale; come 
dimostra la crescita economica statunitense, una delle più potenti economie
8 
 
internazionali, che ha subito una notevole contrazione, di circa il 6% su base 
annua, dovuta specialmente alla riduzione dei consumi, al tracollo del mercato 
immobiliare e ad una diminuzione delle esportazioni. Come si vedrà in seguito, 
gli scambi internazionali hanno contribuito notevolmente a trasmettere la crisi in 
Europa e nelle principali economie mondiali. 
 
1.1.1 Le fasi principali della crisi 
La crisi ha finora attraversato cinque fasi abbastanza distinte e di intensità 
variabile, a partire dalla turbolenza connessa ai mutui subprime tra giugno 2007 e 
metà marzo 2008. Nella prima fase, durante la quale l’attenzione si è incentrata 
soprattutto sulla liquidità delle fonti di finanziamento, le banche hanno 
accumulato svariate perdite e svalutazioni.  
Di conseguenza, nella seconda fase, compresa tra marzo e metà settembre 
2008, i problemi di finanziamento hanno lasciato spazio a forti timori per una 
scarsa disponibilità economica, con il rischio di veri e propri dissesti bancari. 
Proprio il fallimento della banca di investimento statunitense Lehman 
Brothers, nel settembre 2008, ha innescato la terza e più intensa fase della crisi, 
caratterizzata da un crollo di fiducia a livello mondiale, arrestato soltanto grazie a 
interventi pubblici di dimensioni e portata senza precedenti.  
Nella quarta fase, da fine ottobre 2008 a metà marzo 2009, i mercati hanno 
dovuto adeguarsi a prospettive sempre più oscure e incerte per la crescita 
economica globale, derivanti da dubbi circa gli effetti degli interventi ufficiali sui 
mercati e sull’economia. Infine, la quinta fase, iniziata a metà marzo 2009, è 
stata contraddistinta da segnali di un cauto ritorno dell’ottimismo, pur in 
presenza di notizie macroeconomiche e finanziarie ancora in gran parte negative.  
Una vera e propria normalizzazione, ossia una rinascita economica 
mondiale, tarda a realizzarsi completamente, nonostante s’intraveda qualche 
segnale di miglioramento (Banca dei Regolamenti Internazionali, 2009).