Interventi legislativi per tutela e salvaguardia del sistema bancario in presenza di crisi

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INTRODUZIONE  
 
In America sin dalla metà dell’anno 2008 inizia l’incubo recessione. I sondaggi 
presso alcuni fra i principali economisti Usa conferma che l’economia si è fermata a 
partire dalla fine del 2007. Negli Stati Uniti d’America già a partire dall’anno 2006 si 
hanno i primi sintomi di “malessere economico”. Una crisi profonda, innescata dai 
mutui “Subprime”e allargatasi a molti settori. Questa crisi si distingue dalle altre 
perché ha natura più strutturale: è dovuta al collasso di un modello che si era 
perentoriamente affermato negli anni ’90, e che costringe l’intero sistema finanziario 
a riadattarsi ad una realtà diversa. Ma perché si è manifestata la negativa presenza a 
tali strumenti finanziari, di cui si è sentito tanto parlare a partire dal 2007? Cioè in che 
modo i subprime riescano a espandersi negli altri mercati finanziari tramite la 
cartolarizzazione dei crediti e finire tra le attività di molte banche e molti investitori 
professionali? Come si sono posti in essere i rimedi per combattere la crisi? Queste e 
altre domande, sono al centro della nostra tematica. 
  I “Subprime” o “B-paper” , “near prime” o “second chance” sono quei prestiti che 
vengono concessi ad un soggetto che non può accedere a tassi d’interesse di mercato, 
in quanto ha avuto problemi pregressi nella sua storia di debitore. Ma questi prestiti 
sono rischiosi, sia per i creditori che per i debitori, vista la pericolosa combinazione 
di alti tassi d’interesse, cattiva storia creditizia e situazioni finanziarie poco chiare, 
associate a coloro che hanno accesso a questo tipo di credito.   
 In Usa dal 1998 il 25% dei mutui ipotecari concessi sono stati classificati come 
subprime. Coloro che proponevano tale categoria di mutui negli Stati Uniti, hanno 
sottolineato il ruolo che questa attività creditizia ha nell’estendere l’accesso al 
mercato del credito a consumatori che altrimenti non lo avrebbero avuto. Eppure i 
suoi oppositori hanno criticato l’industria del credito subprime per aver messo 
pratiche predatorie, come l’aver accettato clienti che non avevano chiaramente le 
risorse per soddisfare i termini del contratto. Queste critiche sono aumentate 
esponenzialmente a partire già dal 2006, in risposta alla crescente crisi dell’industria 
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statunitense dei mutui ipotecari subprime: molti debitori sono stati costretti 
all’insolvenza e per molte compagnie prestatrici è stata presentata istanza di 
bancarotta. 
  La crisi dell’economia generale deriva dalla crisi finanziaria globale che si è 
ribaltata sull’economia reale in molti altri paesi del mondo.  
 Gli effetti delle crisi bancarie si estendono infatti potenzialmente al sistema 
economico nel suo complesso, coinvolgendo gli altri intermediari bancari e finanziari, 
e tutte le imprese operanti in altri settori produttivi, che dal sistema creditizio 
attingono le risorse per le proprie attività. In particolare, la conseguenza più evidente 
e tipica di una crisi bancaria è rappresentata dall’effetto di contagio (effetto ‘domino’) 
che questa può creare. Il contagio si verifica non solo per lo stretto intreccio di 
rapporti di debito e credito tra le diverse banche di un sistema, ma soprattutto per la 
fragilità intrinseca del rapporto fiduciario che lega alle banche i depositanti: la crisi di 
una singola banca, anche di non rilevanti dimensioni, può indurre i depositanti di altre 
banche alla ‘corsa agli sportelli’. Si produce in questo modo il cosiddetto ‘panico 
bancario’, che si manifesta proprio nel generalizzato desiderio dei depositanti di 
convertire i propri depositi in moneta non solo presso la banca in crisi, ma anche 
presso l’intero sistema bancario.1 
Il sistema economico-finanziario statunitense,  a partire dall’Agosto 2008, a causa 
della crisi dei subprime, e quindi delle banche, ha subito la devastante crisi che si è 
proiettata dopo, anche sull’economia reale, e cioè tra famiglie e imprese in quanto a 
corto di finanziamenti. Ciò  si andato a verificare sovente, in tutti gli altri paesi del 
mondo, essendo questi ultimi collegati agli Stati Uniti in quanto  paese caratterizzato 
da una grande economia. Il successivo passo è il dilagarsi della crisi dell’economia 
reale in senso più stretto, caratterizzato dalla diminuzione di occupazione e consumi.  
Infatti negli USA anche il mercato immobiliare entra in una profonda crisi, facendo 
svalutare  i prezzi delle case che le banche potevano perlomeno confiscare e rivendere 
prima che ciò avvenisse. Per ciò che concerne il settore industriale, poi, volendo 
                                                  
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  Alessandro Villari, Crisi dell'impresa bancaria e autonomia della società, tesi di laurea in 
Giurisprudenza, rel.: Mario Cera, Università degli Studi di Pavia, a.a. 2002-03 
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citare un esempio emblematico, l’effetto deturpante della crisi è enfatizzato dal 
fallimento della rinomata azienda automobilistica statunitense “General Motors” (che 
affronterà un lungo periodo di risanamento).  
Il presente elaborato ha come protagoniste principali le banche, che hanno una 
assidua urgenza di sostenere l’economia reale e la necessità alla base di rafforzare il 
capitale di vigilanza cosiddetto Core Tier-1. L’entità del patrimonio di vigilanza 
determinata secondo i requisiti di Basilea 2, che deve essere trimestralmente 
comunicata dagli istituti di credito alla Banca d’Italia, costituisce il parametro al 
quale si riferiscono molte delle norme di vigilanza prudenziale. L’analisi 
dell’elaborato si propone, di formulare tra l’altro, raccomandazioni sulle modifiche 
della regolamentazione e sull’approccio di vigilanza necessario per creare un sistema 
bancario più solido per il futuro. La nostra attenzione si concentra sulla situazione in 
Italia con riguardo al sistema legislativo nell’ambito dell’intermediazione bancaria, 
tra imprese che chiedono capitale e famiglie che depositano i loro risparmi, e sulla 
solidità del bilancio degli istituti di credito privati.  
  In particolare ci si vuole soffermare sull’intervento del Governo nell’emanazione di 
un decreto che dà alle banche il compito di fare espandere l’economia, tramite 
l’emissione di titoli che aumentano la quantità di offerta di moneta. Vengono emanate  
delle speciali obbligazioni aventi una durata limitata emesse dalle grandi banche per 
finanziare la loro crescita economica: i cosiddetti “Tremonti Bond”, stabiliti dall’art. 
12, della parte “sostegno all’Economia”, del decreto legge n.185/2008.   
 A partire dall’inizio del 2009, in Italia, gli istituti di credito, effettuano l’emissione di 
titoli speciali, per tutta la durata dello stesso anno e non oltre, nei confronti del 
ministero delle finanze che si sottintende pronto ad acquistarle. 
Uno dei principali obbiettivi che si intende perseguire con tale intervento, è 
l’avanzamento di un maggiore e continuo flusso di finanziamenti verso le imprese. La 
sopravvivenza e la crescita delle imprese o la nascita di altre rappresentano la chiave 
di volta del risanamento generale. Le banche devono dunque ricevere denaro per 
finanziare famiglie e imprese, e le imprese a loro volta devono utilizzare tali fonti di  
finanziamento per sostenere la propria economia interna. 
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 Il fine che sta alla base di un sistema giuridico in regola, è il rispetto della 
salvaguardia dei diritti dei cittadini. Ciò non può mai essere possibile se il sistema 
bancario non funziona efficientemente e in un paese dove la crescita dell’economia è 
limitata. La stabilità del sistema economico-finanziario sta al supporto di ogni società 
civile. In tal senso non è assolutamente sopportabile una situazione come quella nata 
dalla crisi. Le banche vanno dunque preservate da una situazione tale. Infatti ancora 
nel 2010 la devastante crisi si fa sentire sull’economia reale e particolarmente nel 
settore industriale. 
  Nell’elaborato inoltre, si analizzano quali sono gli elementi che in particolare 
rendono gli strumenti finanziari non opportuni, al fine di effettuare un’analisi 
adeguata della crisi in corso. Uno di questi elementi che da molti punti di vista è 
nocivo per il  mercato finanziario è la cartolarizzazione del credito e l’espansione di 
titoli “marci” nel mercato finanziario. Un altro elemento di inadeguatezza, è 
l’emissione di una enorme quantità di derivati, creati sulla base di mutui subprimes, 
che determina l’espansione di attività finanziarie eccessivamente rischiose e di 
conseguenza, perdite eccessive tra le fonti o gli impieghi delle banche.  
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Capitolo 1 
La crisi globale dei mercati finanziari e 
dell’economia reale 
 
 
 
1. I mercati finanziari e l’economia reale 
 
 
La crisi deriva dall’erogazione degli strumenti “subprime”, ovvero da prestiti per le 
auto, mutui immobiliari e prestiti sul contante delle carte di credito, tutti strumenti ad 
alto rischio di insolvenza, se concessi a privati con un passato disastroso nell’ambito 
dei prestiti ricevuti e con alle spalle bancarotta, pignoramenti etc. Le conseguenze che 
si hanno oggi anche nel nostro Paese, per l’insufficiente prudenza nell’erogazione del 
credito a persone con alto rischio di insolvenza, sono ogni giorno più evidenti. D’altra 
parte, una crisi finanziaria mondiale non può che ripercuotersi in modo disastroso 
sull’economia generale e su tutti i fondi di raccolta del risparmio, presenti in una 
determinata nazione. 
Nel ’98, i subprime hanno ricoperto il 25% del totale dei mutui concessi in USA, al 
contrario in Europa e in Italia tale percentuale è sempre stata intorno al 1% del totale 
dei mutui.  
Un'ascesa vertiginosa nel tasso di insolvenza di mutui subprime ha costretto non 
meno di ventiquattro agenzie di credito al fallimento o alla bancarotta, in primis la 
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New Century Financial Corporation, precedentemente il secondo prestatore subprime 
della nazione2. 
Il mercato dei mutui concessi a persone con scarse garanzie di solvibilità e peraltro a 
tasso variabile, ha subito una crisi devastante, da quando i contraenti di tali mutui si 
sono visti sottrarre, dalle banche, le case che avevano acquistato e molti di questi 
mutui, essendo di per se dei titoli di credito, furono messi sul mercato degli 
intermediari finanziari (la cosiddetta cartolarizzazione dei crediti). Le case 
espropriate inoltre subirono una perdita di valore che penalizzò ancora di più le 
banche. Queste ultime fino ad allora potevano perlomeno confiscare la casa qualora 
l’individuo non avesse pagato e rivenderla sul mercato all’asta, in quanto i prezzi 
delle case aumentavano col tempo. Da quando i prezzi delle case hanno cominciato a 
diminuire per via della crisi del mercato immobiliare le banche e le altre agenzie di 
credito non avevano convenienza a rivenderle in caso di confisca e speculare su un 
nuovo mutuo come facevano prima. Il valore dell’immobile in possesso delle banche 
essendo ora in diminuzione, è stato un elemento di spinta verso la perdita di ingenti 
capitali e verso il fallimento di molte banche, agenzie di credito e compagnie 
assicurative. Ciò discende dall’improvviso aumento del livello di insolvenza dei 
contraenti. Per capirne un esempio, basta considerare il caso di Lehman Brothers, 
Unicredit e JP Morgan, alcune delle principali banche colpite dalla crisi (le serie 
storiche sono consultabili sul sito http://finance.yahoo.com/ ).   
 
Le banche a rischio fallimento negli USA, secondo sondaggi del mese di settembre 
2008, erano circa 903. Ciò ha scatenato una grave crisi nell’economia americana che 
si è estesa a livello mondiale. Anche l’aumento del prezzo del petrolio che si è 
protratto di pari passo con l’iniziale recessione in USA ha sicuramente contribuito a 
peggiorare la situazione dell’economia reale, già da prima dell’inizio della crisi reale. 
Con ciò si vuole sottolineare l’idea di una iniziale lieve crisi economica nel mercato 
                                                  
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 fonte dal sito web Wikipedia.it 
3
 . fonti dal sito web http://www.aginform.org/zanarini.html 
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statunitense relativa probabilmente ad un decennio di perdite e diminuzione della 
crescita economica, avvenuta prima della crisi effettiva. 
 
 
 
Aspetti della crisi economica globale  
 
La crisi economica attuale statunitense deriva dalla crisi delle banche, che sono il 
principale finanziatore di famiglie e imprese. Molti istituti di credito si sono ritrovati  
in una situazione finanziaria difficile da quando molti clienti sono andati  in default, 
assorbendo una parte crescente del patrimonio delle banche. La scintilla che ha fatto 
scattare la crisi finanziaria  è stato il default dei fondi legati ai titoli di credito ad alto 
rischio, causato dalla mancata restituzione del mutuo da parte dei contraenti.  
I problemi nascono quando la banca non conosce l’ entità del rischio del 
finanziamento interbancario. Peraltro  peggiore è la situazione finanziaria della banca 
che chiede il prestito, più elevato sarà il costo del prestito interbancario. Cala la 
fiducia tra gli istituti di credito che chiedono più soldi per prestare i soldi a altre 
banche visto che il grado di esposizione sui subprime dei singoli operatori non è 
ancora noto. Il calo di fiducia tra le banche fa balzare l'Euribor, il tasso interbancario 
appunto. Nell’ambito dei prestiti interbancari, il credito concesso da una banca a 
un'altra diviene  molto difficile e quasi impossibile, a causa di attività finanziarie  
troppo rischiose e costose.  
 Le banche inoltre hanno difficoltà a fare provvista di fondi, attraverso l’emissione di 
prestiti obbligazionari,  per finanziare le  famiglie e le  imprese. Il sistema produttivo 
non può essere finanziato dal sistema creditizio se le banche non effettuano scambi di 
finanziamenti tra di loro. Così la crisi finanziaria si ribalta sull’economia reale. 
Si poteva cercare di prevenire ma non sono state rispettate le regole. Chi doveva 
occuparsi di fare rispettare le regole non lo ha fatto, o non lo ha fatto in modo 
adeguato. 
  
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La banca se non ha un profilo di rischio adeguato dell’investitore non dovrebbe 
effettuare  il finanziamento o il  prestito. La banca deve sempre definire il profilo di 
rischio del cliente in base alla normativa Mifid. Se il cliente ha la possibilità di 
ricevere il prestito anche se la sua posizione finanziaria è rischiosa vuol dire che il 
sistema non è controllato adeguatamente. Perché in tal modo  si arriva ad investire su 
operazioni finanziarie sotto forma di derivati caratterizzate da un rischio troppo 
elevato.  
 In USA, l’abbassamento improvviso del prezzo delle case ha reso impossibile per le 
banche rimettere all’asta gli immobili che per via della mancata restituzione del 
mutuo divenivano di sua proprietà.  
Il prezzo delle case è diminuito dal momento in cui è cresciuta la disoccupazione, 
sono aumentati i costi di produzione e gli USA sono  entrati  in recessione. Ciò ha 
creato una reazione a catena infatti centinaia di migliaia  di persone hanno perso il 
lavoro e il reddito statunitense è diminuito; si è  rotto l’equilibrio tra domanda 
aggregata e offerta aggregata. Quando la domanda diminuisce l’azienda cerca di 
ridurre i costi ed i prezzi e poi anche la produzione. 
L’America dunque ha subito una crisi del prezzo delle case anche per l’aumento 
significativo della disoccupazione che, a sua volta, ha fatto diminuire la domanda 
aggregata. 
 
 
 
 
I derivati e la deregolamentazione dei mercati finanziari. 
 
Lo sviluppo della finanza moderna è stato alimentato in buona parte dalla 
deregulation, oltre che dalle innovazioni tecnologiche e dalla crescente mobilità 
internazionale di capitali, fenomeni verificatisi a partire dagli anni '80 e assai 
pronunciati nell'ultimo decennio. Molti analisti ed esperti concordano sul fatto che