I finanziamenti bancari alle medie imprese

medie imprese, «mirando soprattutto a permettere alle imprese di sfruttare appieno le 
potenzialità del mercato4» 
Le medesime considerazioni si evincono dal Libro bianco della Commissione 
Europea “Competitività,  concorrenza e occupazione” del 1993, che evidenzia ancora 
una volta il primario ruolo assunto dalle PMI in termini di flessibilità, aumento della 
concorrenza,  sviluppo  e  occupazione,  connesso  alla  loro  debolezza  nel  gestire  la 
complessità dell'ambiente nel quale operano (le PMI hanno difficoltà di movimento nel 
contesto normativo; non riescono ad accedere con facilità al mercato dei finanziamenti; 
sono carenti dal punto di vista delle competenze manageriali) (Cippitani, 2004).
Una visione comune si riscontra nella relazione seguita al Consiglio Europeo di 
Lisbona di marzo del 20005 che prevede, tra gli obiettivi strategici per il decennio, di 
«creare un ambiente favorevole all'avviamento e allo sviluppo di imprese innovative, 
specialmente  di  PMI».  È  riconosciuto  che  «la  competitività  e  il  dinamismo  delle 
imprese  dipendono  direttamente  da  un  contesto  normativo  propizio  all'investimento, 
all'innovazione e  all'imprenditorialità.  Ulteriori  sforzi  sono necessari  per  diminuire  i 
costi  relativi  al  “doing  business”  e  rimuovere  l'onere  burocratico  inutile,  entrambi 
particolarmente  gravosi  per  le  PMI»  [paragrafo  14,  Conclusioni  della  Presidenza  – 
Consiglio  Europeo  di  Lisbona,  marzo  2000].  È  evidenziata,  inoltre,  l'importanza  di 
facilitare «il più ampio accesso possibile al capitale di investimento a livello dell'UE 
anche per le PMI» [paragrafo 21].
L'importanza del ruolo svolto dalle PMI è stata riconosciuta anche dalla Carta 
Europea per le piccole imprese6,  adottata dal Consiglio “Affari  generali” (13 giugno 
4 «1. La comunità si propone l'obiettivo di rafforzare le basi scientifiche e tecnologiche dell'industria 
della  Comunità,  di  favorire  lo sviluppo della  sua competitività  internazionale e di  promuovere le 
azioni  di  ricerca  ritenute  necessarie  ai  sensi  di  altri  capi  del  presente  trattato.
2. A tal fine essa incoraggia nell'insieme della Comunità le imprese, comprese le piccole e le medie 
imprese, i centri di ricerca e le università nei loro sforzi di ricerca e di sviluppo tecnologico di alta  
qualità; essa sostiene i loro sforzi di cooperazione, mirando soprattutto a permettere alle imprese di 
sfruttare appieno le potenzialità del mercato interno grazie, in particolare, all'apertura degli appalti  
pubblici  nazionali,  alla  definizione di  norme comuni  ed  all'eliminazione degli  ostacoli  giuridici  e 
fiscali a detta cooperazione» [art. 163, paragrafo 1-2, Trattato CE].
5 Conclusioni della Presidenza del Consiglio Europeo – Consiglio Europeo di Lisbona, 23-24 marzo 
2000.
6 Comunicazioni dalla Commissione – Carta Europea per le piccole imprese – Relazione annuale di  
12
2000)  e  accolta  con  favore  dal  Consiglio  Europeo  di  Feira  (19-20  giugno  2000): 
«riconoscendo il ruolo decisivo che queste hanno nella crescita dell'economia europea, 
la Carta ambisce a rendere i responsabili politici consapevoli dei fattori più rilevanti per 
il loro sviluppo e la loro prosperità».
1.1.1 La raccomandazione 96/280/CE
Un  primo  segnale  comunitario  di  semplificazione  e  chiarificazione  della 
classificazione  di  PMI  rispetto  alle  molte  visioni  espresse  dalle  diverse  azioni 
comunitarie e quelle elaborate dagli stati membri è stato operato dalla Commissione 
Europea, avendo ritenuto che una molteplicità di definizioni «a livello comunitario e a 
livello nazionale può generare incoerenze e, inoltre, comportare una distorsione della 
concorrenza  tra  imprenditori».  È  stata  così  emanata  una  prima  Raccomandazione7 
nell'aprile 19968. In base all'art. 1, paragrafo 1, dell'Allegato alla Raccomandazione, una 
PMI è un'impresa rientrante in alcuni limiti dimensionali e definibile “indipendente”.
Con riferimento alle soglie dimensionali, una PMI è definibile tale se ha meno di 
250 dipendenti, dove «il numero di persone occupate corrisponde al numero di unità-
lavorative-anno (ULA), cioè al numero di dipendenti occupati a tempo pieno durante un 
anno, mentre i lavoratori a tempo parziale e quelli stagionali rappresentano frazioni di 
ULA» [art. 1, par. 7, Allegato alla Raccomandazione 96/280/CE]. Oltre al rispetto di 
tale requisito, un'impresa è considerata PMI solo se ha un fatturato annuo non superiore 
a 40 milioni di euro, o se il totale di bilancio annuo non supera i 27 milioni.
Permanendo  nei  summenzionati  limiti  dimensionali,  la  Raccomandazione 
fornisce anche una definizione di “piccola impresa”, cioè l'impresa che occupi meno 50 
dipendenti e con un fatturato fino a 7 milioni o un totale di bilancio fino a 5 milioni di 
euro.
attuazione, Bruxelles, 7 marzo 2001.
7 Raccomandazione della Commissione 96/280/CE, del  3 aprile 1996, relativa alla definizione delle 
piccole e medie imprese (testo rilevante ai fini del SEE), GU L 107 del 30 aprile 1996, pagg. 4-9.
8 La raccomandazione è rivolta, oltre che alla Commissione stessa, anche alla Banca Europea per gli  
investimenti,  al  Fondo europeo per  gli  investimenti  e  agli  stati  membri  [art.  1  Raccomandazione 
96/280/CE].
13
Con  riferimento  al  criterio  di  indipendenza,  «sono  considerate  imprese 
indipendenti quelle il cui capitale o i cui diritti di voto non sono detenuti per 25% o più 
da un'impresa, oppure, congiuntamente, da più imprese non conformi alla definizione di 
PMI  o  di  piccola  impresa,  secondo  il  caso»  [art.  1,  par.  3,  Allegato  alla 
Raccomandazione 96/280/CE]9.
Dalle nozioni sopra esposte, si possono pertanto definire:
• microimprese quelle con meno di 10 dipendenti;
• piccole  imprese  quelle  indipendenti  (fino  al  25% del  capitale  posseduto  da 
imprese con altri  parametri  dimensionali),  con meno di 50 dipendenti  e un fatturato 
annuo non superiore a 7 milioni di euro o un totale di bilancio non superiore a 5 milioni 
di euro;
• imprese medie quelle indipendenti,  con un numero di dipendenti inferiore a 
250 e un fatturato annuo non superiore a 40 milioni di euro o un totale di bilancio non 
superiore a 27 milioni di euro.
Venivano  dunque  considerate  principalmente  le  variabili  del  numero  di 
dipendenti (riflette il grado di complessità organizzativo di un'impresa) e del fatturato 
(evoca  il  peso  dell'azienda nel  mercato  di  sbocco  e  la  sua  importanza  nel  contesto 
economico), facilmente reperibili e disponibili senza particolari elaborazioni.
1.1.2 La nuova definizione di PMI
L'evoluzione del contesto economico realizzatosi a partire dal 1996 (in termini di 
prezzi  e  produttività  si  traduce  in  un  notevole  aumento  delle  soglie  finanziarie),  le 
difficoltà di interpretazione emerse nel corso della sua applicazione e le osservazioni 
provenienti dalle imprese in merito alla Raccomandazione 96/280/CE hanno spinto la 
Commissione, per motivi di chiarezza, a formulare una nuova definizione di PMI. Essa 
è  il  frutto  di  discussioni  tra  gli  stati  membri,  le  organizzazioni  imprenditoriali  e  gli 
esperti  ed  è  contenuta  nella  Raccomandazione  della  Commissione  2003/361/CE10, 
9 Per le questioni relative alla definizione comunitaria di indipendenza, v. Cippitani, 2004.
10 Raccomandazione della Commissione 2003/361/CE, del 6 maggio 2003, relativa alla definizione delle 
microimprese, piccole e medie imprese (testo rilevante ai fini del SEE), GU L 124 del 20 maggio 
2003, pagg. 36-41.
14
entrata in vigore il 1° gennaio 2005, che ha trovato applicazione in tutte le politiche, 
campi e misure posti in essere dalla Commissione per le PMI.
L'articolo  1  dell'Allegato  alla  Raccomandazione  riflette  gli  orientamenti 
giurisprudenziali  comunitari  (in  particolare,  la  terminologia  usata  dalla  Corte  di 
giustizia  delle  Comunità  Europee  nelle  sue  decisioni)  concernenti  la  definizione  di 
“impresa”. Viene infatti definita tale «ogni entità, a prescindere dalla forma giuridica 
rivestita, che eserciti un'attività economica. In particolare sono considerate tali le entità 
che esercitano un'attività artigianale o altre attività a titolo individuale o familiare, le 
società  di  persone  o  le  associazioni  che  svolgono  un'attività  economica».  Il  fattore 
determinante è l'attività economica e non la forma giuridica.
La nuova definizione risulta essere maggiormente adeguata alle PMI, riflettendo 
la consapevolezza delle loro specifiche difficoltà. Essa privilegia la concessione delle 
forme di sostegno alle sole imprese che ne dimostrino l'effettiva necessità, anche per 
mezzo della distinzione tra le varie tipologie di imprese (autonome, partner e collegate), 
considerando così la capacità di reperire fonti di finanziamento esterne da parte delle 
PMI. L'adozione della nuova definizione è volontaria da parte degli stati membri ma, la 
Commissione, la Banca Europea per gli Investimenti (BEI) e il Fondo Europeo per gli 
Investimenti  (FEI)  ne  raccomandano  l'applicazione  nella  misura  il  più  estensiva 
possibile.
La nuova definizione si è resa necessaria per meglio rispondere all'esigenza di 
aggiornare le soglie in seguito ai cambi dei prezzi e della produttività. Tali variazioni in 
aumento11 permetteranno a  molte  PMI di  mantenere  il  loro  status,  con  conseguente 
ammissibilità  a  beneficiare  delle  misure  assistenziali.  Le  soglie  relativi  agli  effettivi 
(lavoratori  dipendenti),  invece,  non  mutano  in  quanto  un  loro  eventuale  aumento 
avrebbe avuto come conseguenza la diluizione delle misure appositamente riservate alla 
PMI.  Si  è  infatti  cercato  di  promuovere  la  microimprese,  realtà  sempre  maggiore 
nell'Unione Europea.  La nuova definizione fissa,  infatti,  soglie  finanziarie  adeguate, 
incoraggiando  l'adozione  di  provvedimenti  atti  a  risolvere  eventuali  conflitti 
riscontrabili, soprattutto, durante la fase di avvio.
Un ulteriore obiettivo da perseguire era il miglioramento dell'accesso al capitale, 
11 Le soglie degli effettivi e quelle finanziarie rappresentano dei livelli massimi ai quali gli stati membri, 
la BEI e il FEI possono derogare attraverso la fissazione di limiti inferiori se intendono adottare tali 
misure nei confronti di una specifica categoria di PMI.
15
difficoltoso soprattutto per l'incapacità di fornire le garanzie richieste dai finanziatori 
tradizionali. Vengono concessi trattamenti favorevoli ai soggetti che svolgono attività 
regolare di investimento in capitale di rischio, i business angels12, siano essi società di 
capitali, persone fisiche o gruppi di persone fisiche. Lo stesso favore è inoltre riservato 
ai fondi regionali. Si vuole così promuovere l'innovazione e migliorare l'accesso alla 
ricerca ed allo sviluppo (R&S), facilitando la collaborazione e la detenzione del capitale 
delle  PMI  da  parte  di  università  e  centri  di  ricerca  senza  scopo  di  lucro.  Tale 
collaborazione avvantaggerà entrambe le parti, consentendo all'impresa di avvalersi di 
un socio finanziatore forte e, contemporaneamente, di fare ricerca; alle università ed ai 
centri di ricerca di realizzare e potenziare i risultati delle proprie attività.
Si è dovuto,  inoltre,  tener conto dei vari  rapporti  tra le imprese: come citato 
sopra, uno dei principali obiettivi è la concessione degli aiuti ai soli soggetti che ne 
dimostrino l'effettivo bisogno. Per tale motivazione vengono introdotti  alcuni metodi 
per il calcolo degli effettivi e delle soglie finanziarie, operando anche una distinzione tra 
imprese autonome, associate e collegate.
La verifica dei  requisiti  di  appartenenza alla  categoria  delle  piccole  e  medie 
imprese  deve  essere  fatta  con  riferimento  ai  seguenti  indicatori:  il  numero  degli 
occupati, il fatturato annuo ed il totale di bilancio.
Il  numero  degli  occupati,  che  permane  il  criterio  principale  e  tra  i  più 
significativi,  riguarda  il  personale  impiegato  a  tempo  pieno,  parziale  o  su  base 
stagionale (comprende le seguenti categorie: i dipendenti, i proprietari-gestori e i soci 
che prestano regolarmente la loro opera nell'impresa). Al fine di meglio comprendere 
l'impresa, i suoi risultati e la sua situazione rispetto ai concorrenti, a tale criterio deve 
esserne affiancato uno di carattere finanziario: il  fatturato,  considerato unitamente al 
totale di bilancio [quarto “considerando” e art.  5 Allegato alla Raccomandazione]. Il 
fatturato  annuo  e  il  totale  di  bilancio  non  debbono  essere  rispettati  entrambi  e 
un'impresa può superare una delle sue soglie senza perdere la sua qualifica di PMI. Tale 
scelta  è  stata  proposta  per  non creare  indebiti  vantaggi,  in  quanto  vi  sono imprese 
operanti  in  attività  economiche  completamente  diverse  (il  fatturato  delle  imprese 
commerciali  e  della  distribuzione  è  tendenzialmente  maggiore  delle  imprese 
manifatturiere) [quinto “considerando” della Raccomandazione].
12 v. art. 3, paragrafo 2, a), Allegato alla Raccomandazione 2003/361/CE.
16
Vengono dunque definite [art. 2 Allegato alla Raccomandazione]:
• microimprese: imprese con meno di 10 effettivi e con un fatturato annuo o un 
totale di bilancio fino a 2 milioni di euro;
• piccole imprese: imprese con meno di 50 effettivi e con un fatturato annuo o un 
totale di bilancio fino a 10 milioni di euro;
• medie imprese: imprese con meno di 250 effettivi e un fatturato annuo fino a 
50 milioni di euro o un totale di bilancio fino a 43 milioni di euro. 
Un'importante novità della Raccomandazione del 2003 si ha con riferimento al 
contesto nel quale opera l'impresa, non utilizzando più il rigido limite del 25% per la 
determinazione  del  criterio  di  indipendenza  (Cippitani,  2004).  Vengono ora  definite 
autonome quelle imprese i cui «dati, compresi quelli degli effettivi, vengono dedotti dai 
conti  stessi  dell'impresa» [art.  6,  paragrafo  1,  Allegato  alla  Raccomandazione].  Tali 
imprese possono essere totalmente indipendenti (non detengono nessuna partecipazione 
in  altre  imprese  e  nessun'altra  impresa  ne  detiene  nella  loro)  oppure  detenere  una 
partecipazione inferiore al 25% del capitale o dei diritti di voto (riferito al valore più 
alto dei due) in una o più imprese e/o nessun soggetto esterno detiene, superando gli 
stessi limiti,  una partecipazione nell'impresa. La qualifica di impresa indipendente fa 
venire meno il  carattere di impresa associata ovvero collegata.  Sono inoltre previste 
eccezioni alle soglie di detenzione del capitale nelle società13.
Un'impresa  è  associata  (e  quindi,  né  autonoma,  né  collegata)  se  stabilisce 
importanti accordi economici con altre imprese, senza che una di esse abbia un controllo 
effettivo,  diretto  o  indiretto  sull'altra.  Deve  inoltre  trovarsi  in  una  delle  seguenti 
fattispecie: una delle imprese possiede una partecipazione tra il 25% e meno del 50% 
del capitale sociale nell'altra;  l'impresa richiedente non elabora conti  consolidati  che 
riprendono  l'altra  impresa  e  non  è  ripresa  tramite  consolidamento  nei  conti  di  tale 
impresa o di un'impresa ad essa collegata. I dati ai quali fare riferimento per il calcolo 
delle quote non provengono esclusivamente dall'impresa partecipante, ma dall'insieme 
delle imprese associate [art. 6, paragrafo 2, Allegato alla Raccomandazione].
13 Un'impresa può essere definita autonoma anche se viene raggiunta o superata la  soglia  del  25%, 
qualora  siano  presenti  le  categorie  di  investitori  elencate:  a)  società  pubbliche  di  partecipazione, 
società  di  capitali,  “business  angels”;  b)  università  o  centri  di  ricerca  senza  scopo  di  lucro;  c) 
investitori istituzionali, compresi i  fondi di sviluppo regionale;  d) autorità locali autonome [art. 3,  
paragrafo 2, Allegato alla Raccomandazione 2003/361/CE].
17
La  novità  dell'approccio  del  25%  emerge  chiaramente  nel  calcolo  per  la 
definizione di imprese collegate, dovendo considerare per tale scopo i dati di tutte le 
imprese tra le quali esiste un collegamento. Per definire il concetto di “collegamento” la 
Commissione  si  rifà  al  diritto  comunitario14,  con  una  definizione  poi  accolta  anche 
dall'ordinamento nazionale (art. 2359 cod. civ.). Sono dunque collegate le società in cui 
una: dispone della maggioranza dei diritti di voto degli azionisti o dei soci di un'altra 
impresa; ha il diritto di nominare o revocare la maggioranza dei membri del consiglio 
d'amministrazione,  di  direzione o di  sorveglianza di  un'altra  impresa;  in  virtù  di  un 
accordo è in grado di esercitare da sola il controllo sulla maggioranza dei diritti di voto 
degli azionisti o soci di un'altra impresa; un contratto tra imprese, o una disposizione 
nello statuto di un'impresa, conferisce ad una di esse il diritto di esercitare un'influenza 
dominante su un'altra.
1.2 Tratti distintivi delle medie imprese
Al  fine  di  circoscrivere  efficacemente  i  tratti  distintivi  le  medie  imprese, 
partendo  dalle  caratteristiche  che  esse  hanno  in  comune  con  le  piccole  e  le  grandi 
imprese, si hanno le seguenti specificità (Corbetta, 2000).
Le medie imprese, analogamente alle piccole, fanno registrare un ristretto team 
di vertice, che nelle imprese minori coincide con la figura dell'imprenditore, dal quale 
dipendono  le  linee  aziendali,  le  idee  e  i  fattori  di  successo.  L'accentramento  delle 
funzioni in capo al solo imprenditore è però irraggiungibile già in una media impresa e 
si assiste ad un processo di delega delle funzioni, sul fronte del controllo qualitativo (è 
materialmente impossibile che un unico soggetto eserciti un controllo assoluto su ogni 
attività  aziendale)  e  su  quello  decisionale,  in  quanto  l'imprenditore  necessita  del 
supporto  di  alcuni  collaboratori,  delegati  a  prendere  decisioni.  La  delega  è  resa 
necessaria sotto un duplice aspetto: in termini quantitativi l'imprenditore mantiene a sé 
le  decisioni  più  importanti,  lasciando quelle  di  dettaglio  ai  collaboratori;  in  termini 
qualitativi,  in  quanto  le  competenze  richieste  per  un'efficace  ed  efficiente  gestione 
14 Art.  1,  Settima  direttiva  83/349/CE  del  Consiglio  del  13  giugno  1983  basata  sull'articolo  54,  
paragrafo 3, lettera g), del Trattato e relativa ai conti consolidati, GU L 193 del 18 luglio 1983, pagg. 
1-17.
18
aziendale non possono essere ricoperte dal solo imprenditore, che dev'essere coadiuvato 
da esperti nelle varie aree: giuridica, finanziaria, ecc. Le funzioni sono inoltre delegate 
per consentire e favorire un miglior rapporto con gli  enti  esterni all'impresa: clienti, 
fornitori  ed enti  pubblici  (fronte relazionale).  Il  processo di  delega  conduce  ad  una 
migliore  ripartizione  del  potere  direzionale,  non  riconducibile  esclusivamente 
all'imprenditore,  ma  anche  a  manager capaci  che  contribuiscono  alla  crescita 
dell'impresa (Volpato, 2006).
Altra  caratteristica  comune  delle  medie  imprese  alle  piccole  è  la 
sovrapposizione, pur se in forma minore, tra l'istituto famiglia e l'impresa. Non si assiste 
più  alla  netta  coincidenza  tra  apporto  del  capitale  e  le  figure  manageriali,  che  ora 
vengono in larga misura fornite da professionisti non appartenenti al nucleo familiare 
dell'imprenditore,  il  cui ruolo si  limita,  anche se non esclusivamente,  all'apporto del 
patrimonio.
Infine, altro punto che accomuna le piccole alle medie imprese è l'operatività in 
ambiti competitivi ristretti. Lo sviluppo delle piccole imprese viene, di norma, dedicato 
ad una specifica realtà: le limitate capacità non ne consentono l'estensione né ad altre 
dimensioni aziendali, né al raggiungimento del livello più alto della singola dimensione 
interessata. Le medie imprese dispongono, invece, di quelle competenze che permettono 
di ampliare la loro operatività a più settori, seppure correlati tra loro: tale collegamento 
consente di conoscere già la clientela, il mercato di sbocco, ecc. Pur assistendo, a volte, 
alla crescita dimensionale dell'area di sbocco ad un livello europeo, il legame con il 
territorio non viene comunque meno, sia per la presenza radicata della proprietà nel 
territorio, che per i vantaggi strategici derivanti. 
Rispetto  alle  grandi  imprese,  nelle  medie si  assiste  ad un più intenso uso di 
macchinari e forza lavoro. Questa caratteristica è spesso riscontrabile guardando alle 
dimensioni  degli  uffici,  sottodimensionati  e  con  un  carico  di  lavoro  ai  dipendenti 
mediamente superiore, con conseguente necessità di ricorrere alle ore di straordinario. 
L'intenso  uso  dei  macchinari  è  spiegato  da  un  duplice  aspetto:  la  maggior 
determinazione al raggiungimento degli obiettivi e le limitate risorse finanziarie rispetto 
alle grandi imprese.
19
1.3 Analisi: le medie imprese italiane
Per  le  analisi  svolte,  sono stai  usati  i  database utilizzati  dalla  Commissione 
Europea  (Impresa  e  Industria)  per  stilare  il  Report  Annuale  2008  sulle  PMI, 
focalizzando l'attenzione sulle medie imprese italiane non finanziarie (appartenenti ai 
settori della classificazione NACE c-i, k).
1.3.1 La demografia del sistema italiano
La  statistica  della  demografia  d'impresa  è  focalizzata  sui  tassi  di  natalità  e 
mortalità; il primo non include gli ingressi nel settore realizzati attraverso acquisizioni, 
split-up o  la  ristrutturazione  d'impresa,  né  la  risultante  di  cambiamenti  dell'attività 
principale  d'impresa.  Con  riferimento  alla  mortalità,  è  difficile  determinare  con 
esattezza la data di cessazione; per convenzione un'impresa viene considerata cessata se 
non ha fatturato o addetti per almeno due anni.
Nel periodo preso in esame, il tasso di nascita di nuove imprese nel settore è 
stato pari al 7,26%, mentre quello di cessazione di attività è stato del 6,19%. La teoria 
economica suggerisce che il minor tasso di nuove imprese è spesso registrato in quelle 
attività che presentano alte barriere all'entrata, come un elevato importo di investimenti 
iniziali.  Conseguentemente,  dove  le  barriere  all'entrata  (e  all'uscita)  sono  minori  (o 
assenti), si registra il maggior tasso di natalità è mortalità delle imprese.
20
La  Fig.  1.1  mostra  il  tasso  di  natalità  e  di  mortalità  delle  imprese  italiane, 
calcolato come media del periodo 2002-2004 (ultimo anno disponibile per il tasso di 
mortalità), su dati OECD nei settori che qualificano le imprese come non finanziarie 
(settori NACE c-i, k). Il maggior tasso di creazione di nuove imprese è registrato nei 
settori delle costruzioni e delle attività immobiliari, noleggio e altre attività professionali 
ed imprenditoriali  (informatica,  pubblicità,  consulenza,  ecc.),  che presentano tassi  di 
poco inferiori al 10%. Vi sono poi altri due settori che presentano dei tassi superiori alla 
media nazionale e sono riferiti alle imprese coinvolte nella produzione e distribuzione di 
energia elettrica, gas ed acqua (9,13%) e del commercio in genere (7,50%). Tutti questi 
settori presentano una differenza positiva tra i due tassi, suggerendo un aumento netto 
delle imprese; quella maggiore (5,2%) è registrabile nel settore dell'energia, gas e acqua 
(è anche il  settore con il  più basso tasso di mortalità). Questo fenomeno può essere 
spiegato  anche  dall'adozione  di  provvedimenti  legislativi  che  hanno  liberalizzato  il 
settore, favorendo in tal modo la nascita di nuove imprese. Il settore che presenta il 
maggio ricambio di imprese è quello delle costruzioni, che registra entrambi i tassi più 
21
Estraz. minerali
Manifattura
Alberghi e ristoranti
Trasporti e comunicazioni
Commercio
Eenergia, gas, acqua
Att. immobiliari, noleggio
Costruzioni
Imprese non finanziarie
0 2 4 6 8 10 12
4,73
6,03
5,9
7,5
7
3,93
6,87
7,57
6,19
3,83
4,73
6,77
6,8
7,5
9,13
9,7
9,63
7,26
Fig.1.1 – Tasso di natalità e mortalità delle imprese (PMI e grandi), 2002-2004
(media del periodo, %) 
Fonte: Ns. elaborazioni su dati OECD
tasso di mortalità tasso di natalità