Gli strumenti finanziari secondo i principi contabili internazionali: problematiche di contabilizzazione e di disclosure

Gli strumenti finanziari secondo i principi contabili internazionali:  
problematiche di contabilizzazione e di disclosure 
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L’osservanza degli IAS/IFRS porta ad accogliere, per molte specie di attività e passività 
finanziarie, soluzioni spesso in disaccordo con quelle della prassi nazionale, che non presenta 
la medesima articolazione poiché ispirata a principi ed esigenze di contabilizzazione differenti. 
Inoltre, a rendere la situazione maggiormente complessa vi è il fatto che negli ultimi anni i 
mercati finanziari hanno visto crescere significativamente il volume dei contratti stipulati, 
nonché il grado di complessità dei contratti stessi, accanto ai tradizionali strumenti finanziari 
derivati (future, option, forward, e swap).  
La crescente globalizzazione di tali mercati ha quindi reso più complicata la gestione efficace 
ed efficiente dei rischi connessi da parte degli operatori. Di fronte a tale evoluzione la 
professione contabile ha cercato, perciò, di definire le nuove regole in modo tale da consentire 
agli utenti di valutare la rilevanza degli strumenti finanziari con riferimento alla situazione 
patrimoniale e finanziaria, nonché il profilo di rischio derivante dagli stessi strumenti 
finanziari ai quali le imprese sono esposte. 
 
La crisi degli ultimi due anni ha portato ad una forte volatilità delle quotazioni borsistiche che 
sta avendo numerosi impatti sulla vita economica mondiale, creando un clima di sfiducia e 
portando ad un sensibile decremento del valore di molti strumenti finanziari. Ne è scaturita 
una profonda riflessione in tutto il mondo finanziario sulla proliferazione degli strumenti 
finanziari e sulle modalità di valutazione e contabilizzazione.  
Gli IAS infatti discendono da ordinamenti giuridici di common law capaci di recepire 
rapidamente i cambiamenti, e quindi lontano dalla tradizione giuridica italiana in cui il 
legislatore disciplina norme destinate a durare lungamente nel tempo, mentre il concetto di 
fair value introdotto dagli IAS è frutto della tradizione anglosassone, che tende verso 
un’informativa di bilancio capace di rappresentare con maggior fedeltà il “corretto valore” 
delle poste di bilancio. 
In questo ambito si inserisce la problematica riguardante l’introduzione del principio del fair 
value, che ha rivoluzionato i precedenti criteri di valutazione degli elementi di bilancio 
(tradizionalmente il costo storico), ed è stato uno degli elementi imputati come causa del 
credit crunch. 
Già al momento dell’introduzione dei principi IAS/IFRS infatti è stata messa in dubbio 
l’opportunità di utilizzo del fair value per la misurazione degli strumenti finanziari. In 
particolare, la Banca Centrale Europea aveva espresso alcune preoccupazioni riguardanti 
appunto l’applicazione di questo criterio (che avrebbe potuto essere utilizzato in modo 
Introduzione 
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inappropriato) e riguardo le operazioni di copertura: ciò ha portato al rinvio della 
pubblicazione dei principi sugli strumenti finanziari di un anno, tralasciando le problematiche 
appena citate. Nel 2005, con il regolamento n. 1864, vengono quindi apportate delle 
modifiche allo IAS 39; in particolare, l’opzione del fair value è limitata nelle situazioni in cui 
l’impiego riduce in maniera considerevole le incoerenze in sede di valutazione o di 
rilevazione. 
Nel 2008, per far fronte alla crisi, l’UE ha omologato ulteriori modifiche allo IAS 39 e 
all’IFRS 7, approvando il regolamento 1004/2008. Tali correzioni 1 consentono la 
riclassificazione di determinati strumenti finanziari dalla categoria “posseduti per la 
negoziazione” (per la quale è obbligatoria la valutazione al fair value) in una delle categorie 
per le quali è ancora consentita la misurazione al costo. 
 
Il lavoro intrapreso nasce dal bisogno di analizzare e di riflettere sui metodi e le regole di 
contabilizzazione dei financial instruments, anche alla luce di un’ampia estensione 
dell’utilizzo degli IAS/IFRS alla maggior parte delle imprese nei prossimi anni, rispetto 
all’applicazione attuale. Questo elaborato in particolare esamina la contabilizzazione degli 
strumenti finanziari secondo gli IAS 32 e 39, al fine di fornire una panoramica degli strumenti 
primari e derivati, che hanno subito un radicale cambiamento nelle modalità di valutazione e 
contabilizzazione per venire incontro alle nuove esigenze e per risolvere alcune delle 
problematiche scaturite dalla crisi. 
Il lavoro si sofferma sull’IFRS 7 per analizzare la disclosure che assume nei bilanci un ruolo 
rilevante per permettere agli analisti esterni ed agli utilizzatori del bilancio di comprendere la 
reale valutazione dei titoli, avere una visione chiara, completa e trasparente dei reali rischi che 
una società si trova ad affrontare e come questi vengono amministrati.  
La trasparenza del bilancio e la corretta utilizzazione di tutti i principi dettati dallo IASB 
possono permettere una più dettagliata conoscenza dell’azienda e creare una base di partenza 
attraverso la quale poter superare la crisi. 
 
 
  
                                                           
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 Bianchi, S., 2008. 
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2. Cenni storici sui principi contabili internazionali 
 
I principi contabili internazionali sono una diretta emanazione dell’International Accounting 
Standard Board  (IASB).  
Le attività di emanazione di norme contabili a livello internazionale hanno avuto inizio nel 
19732, quando a seguito di un accordo fra nove organismi contabili di diversi paesi è stato 
costituito l’International Accounting Standards Committee (IASC), che ha assunto tra i propri 
compiti istituzionali la promulgazione di principi contabili applicabili in vari paesi, al fine di 
migliorare la qualità dell’informazione aziendale, specialmente in termini di trasparenza e 
comparabilità economico-finanziaria. I correlati obiettivi della standardizzazione e 
dell’armonizzazione contabile, pertanto, sono stati subito considerati la mission primaria 
dell’istituto. 
I singoli principi, prima denominati International Accounting Standards (IAS), sono stati in 
origine prodotti in ordine sparso, come una semplice successione di regole disarticolate e che 
lasciavano agli utenti eccessiva discrezionalità nella scelta di diverse possibili alternative. 
È solo in seguito che i principi internazionali hanno beneficiato di maggiore organicità (la 
razionalizzazione degli standard ha innanzitutto previsto la riduzione del numero di opzioni 
contabili suggerite, proponendo un benchmark ed un eventuale trattamento consentito, 
allowed), nel contempo sfruttando una trasformazione radicale dell’ente (nel maggio del 
20003), diventato International Accounting Standards Board (IASB). In seguito si è avuto un 
rinnovamento anche per quanto riguarda la formazione degli standard. 
L’attuale appellativo di International Financial Reporting Standards (IFRS), infatti, 
sottintende il superamento degli approcci prettamente contabili (da cui l’abbandono del 
termine Accounting) per aggiungervi svariate forme di comunicazione qualitativa e/o 
descrittiva, più idonee a rappresentare la complessità di alcuni fenomeni con le vaste logiche 
del Financial Reporting. 
 
 
 
 
                                                           
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 Toselli, G.A., 2007. 
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 Toselli, G.A., 2007. 
Introduzione 
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2.1. Il Framework 
La costruzione del Framework (for the Preparation of Financial Statements, emanato dallo 
IASC nel 19894), una sorta di “quadro sistematico” delineato quale cornice di riferimento cui 
gli standard avrebbero dovuto individualmente rifarsi, ha costituito un passaggio 
fondamentale per il modello di bilancio IASB. Questo documento ha introdotto una 
chiarificazione delle finalità conoscitive che gli statements devono privilegiare e, di 
conseguenza, la specificazione di coordinate generali atte a promuovere dei comportamenti 
contabili che siano coerenti con quel quadro di riferimento. 
 
2.2. Adozione in ambito comunitario e italiano 
Originariamente gli IAS/IFRS si sono affermati come principi di portata volontaria, sebbene 
la loro veloce diffusione nei sistemi economici li abbia presto considerati tra le fonti primarie 
dell’informazione di bilancio. 
Per ovviare al problema dell’armonizzazione contabile in ambito comunitario, l’Unione 
Europea ha deciso di intervenire in via diretta, disciplinando le modalità di uniformazione agli 
standard dello IASB e creando un collegamento con quanto in corrispondenza fissato nelle 
legislazioni locali. 
Le tipologie di intervento da parte dell’UE si possono sintetizzare in due stadi fondamentali5: 
- L’adozione degli IAS/IFRS, cui si è giunti utilizzando l’espediente giuridico del 
regolamento, senz’altro più propizio per l’efficacia totale e immediata con la quale si 
sovrappone agli ordinamenti nazionali, rispetto all’utilizzo delle direttive; 
- L’omologazione degli IAS/IFRS, anch’essa da ottenere con regolamento, 
procedimento necessario al fine di certificarne la conformità alle norme comunitarie. 
In Italia, i principi IAS/IFRS sono stati nel loro insieme introdotti, con il regolamento CE n. 
1606 del 19 luglio 2002; a partire dagli esercizi aventi inizio in data 1 gennaio 2005, è stata 
imposta l’adozione dei principi contabili internazionali alle aziende quotate nei mercati 
regolamentati e chiamate a redigere il bilancio consolidato. Per le altre fattispecie, invece, la 
disposizione è stata meno imperativa, essendo prevista la facoltà di applicazione dei principi. 
Parallelamente all’adozione delle regole contabili internazionali, l’Unione Europea ha 
contemplato un’analitica omologazione degli standard, allo scopo di verificarne la 
                                                           
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 Toselli, G.A., 2007. 
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 Allini, A., et al., 2008. 
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compatibilità con i connotati giuridici ed economici riscontrabili nel territorio comunitario 
(endorsement6). La fase comunitaria di endorsement si è perfezionata con il regolamento CE n. 
1725 del 29 settembre 2003, con il quale si è inteso percepire il contenuto degli standard in 
vigore. 
Ciò ha permesso ai soggetti obbligati o abilitati alla redazione dei bilanci consolidati e/o di 
esercizio con i principi IAS/IFRS di avere a propria disposizione un set unitario di regole, cui 
aderire in piena conformità.  
 
2.3. I documenti interpretativi 
Oltre a quanto stabilito nel testo degli IAS/IFRS, un ruolo complementare e non secondario è 
assolto dai relativi documenti interpretativi. 
Fino a poco tempo fa, l’organo designato alla stesura delle interpretazioni era lo Standing 
Interpretations Committee (SIC), oggi sostituito dall’International Financial Reporting 
Interpretations Committee (IFRIC)7. 
La ragione principale della costituzione di quest’organo è fondamentalmente legata 
all’assenza di guide operative ufficiali, da cui deriva il rischio di divergenze nella concreta 
applicazione degli IAS/IFRS. 
Quindi il ricorso ad un documento esplicativo, opportunamente predisposto e omologato, può 
servire alla chiarificazione tecnica di alcuni punti oscuri. Le interpretazioni, inoltre, possono 
considerare problematiche contabili non espressamente ricomprese in principi emanati, 
proponendo delle apposite soluzioni in piena coerenza con i concetti-base inquadrati nel 
Framework. Queste talvolta anticipano i vari standard, dove non è infrequente che siano poi 
annesse, in sede di rivisitazione o di nuova emanazione. 
  
                                                           
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 Allini, A., et al., 2008. 
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 Toselli, G.A., 2007. 
Introduzione 
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3. Evoluzione della normativa sugli strumenti finanziari 
 
Riguardo alla fase di endorsement sopra citata, come già detto l’unico ostacolo ha investito i 
principi contabili dedicati al trattamento degli strumenti finanziari (IAS 32 e 39); per essi, 
sono state lamentate alcune perplessità applicative, specialmente nella prospettiva dei bilanci 
bancari, poi aggirate grazie a mirate modifiche apportate dallo IASB e, pertanto, con 
convalida di tenore ridotto rispetto alle versioni originarie (carve-out8).  
I principali problemi hanno riguardato un’integrale adesione alla fair value option per le 
attività e passività finanziarie, nonché i riflessi contabili delle cd. operazioni di copertura, 
soprattutto dei tassi di interesse e delle macro hedging. 
 
Inquadrando la tematica oggetto di analisi, è utile analizzare l’evoluzione di questa normativa 
negli anni; si nota a primo impatto la frammentarietà della disciplina, che è considerata ancora 
un cantiere aperto, tale per cui ulteriori modifiche si aspettano tra questo e il prossimo anno. 
Di seguito si analizzano brevemente i principali regolamenti riguardanti gli IAS 32 e 39 e 
l’IFRS 7. 
 
Standard Titolo 
Regolamento di 
omologazione 
Regolamento apportante le 
principali modifiche 
IAS 32 
Strumenti 
finanziari: 
esposizione nel 
bilancio 
2237/04 
108/06,  
1126/08,  
53/09 
IAS 39 
Strumenti 
finanziari: 
rilevazione e 
valutazione 
2086/04 
1751/05, 1864/05, 2106/05,  
108/06, 1004/08, 1126/08,  
70/09, 460/09, 824/09, 839/09 
IFRS 7 
Strumenti 
finanziari: 
informazioni 
integrative 
108/06 
1004/08,  
1126/08,  
70/09,  
824/09 
                                                           
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 Allini, A., et al., 2008. 
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2004 
 
Regolamento CE n. 2086 del 19 novembre 2004.  
Come già accennato precedentemente, in questa sede è pubblicato, con un anno di ritardo 
rispetto agli altri IAS, il principio internazionale IAS 39 (strumenti finanziari: rilevazione e 
valutazione) ad eccezione delle disposizioni sull’uso dell’opzione del fair value e di alcune 
disposizioni relative alla contabilizzazione delle operazioni di copertura. 
L’obiettivo dello IASB era di arrivare, entro la fine del 2005, a una situazione in cui poter 
adottare integralmente il principio IAS 39 modificato. 
 
Regolamento CE n.2237 del 29 dicembre 2004.  
Il regolamento contiene lo IAS 32 (strumenti finanziari: esposizione nel bilancio e 
informazioni integrative) e il documento interpretativo IFRIC 1 (collegato allo IAS 37). Le 
modifiche allo IAS 32 non ne hanno modificato le premesse di fondo. Tale documento 
stabilisce i principi fondamentali per classificare gli strumenti finanziari come passività o 
titoli di capitale: a tal fine, l’impresa deve quindi esaminare tutti i termini e tutte le condizioni 
del relativo contratto. 
 
2005 
  
Regolamento CE n.1751 del 25 ottobre 2005. 
In questa sede vengono inserite delle modifiche allo IAS 39, che riguardano le tecniche di 
valutazione degli strumenti finanziari nel caso di un mercato non attivo. 
  
Regolamento CE n.1864 del 15 novembre 2005.  
Questo regolamento introduce (in base alle osservazioni dell’exposure draft del 21 aprile 
2004 da parte dello IASB, e dopo alcuni dibattiti con la BCE ed il Comitato di Basilea) la 
modifica allo IAS 39 per quanto riguarda l’opzione del valore equo.