Aspetti dell'economia basca nella seconda metà del novecento

$)9*$*"&%.)+0)+6)"*$03)+&*330+7).20=3)0?+U.'33*+2%.#*+&*330+X0"#05$)0+2-M+'"+
6%"#*+0./$%+*&+03#%4 + #'##% +&) + 9*$$%Z +2%.0+ )"2$*&)5)3* +* +6*$01)=3)%.0V> +,*+
0##)1)#; + 2%33*=0#* + 03 + 9*$$% + 80""% + &0 + .*6/$* + )6/*="0#% + =$0" + /0$#* + &*330+
/%/%30()%"*+#0"#%+28*+)"+032'"*+(%"*+$).'3#010"%+/)[+)6/%$#0"#)+0"28*+&*33*+
0##)1)#; + /$)60$)*> + ,0 + .#%$)0 + &*) + @0*.) +70.28) + *$0 + )" + /$0#)20 + .*="0#0> +,0+
901%$*1%3*+/%.)()%"*+=*%=$09)204+.'33-%2*0"%4 +*+3-055%"&0"(0+&)+6)"*$03)4+
/*$6).*$% + 28* + &)1*"#0..*$% + '"% + &*) + /)[ + )6/%$#0"#) + 2*"#$) + .)&*$'$=)2)+
./0="%3)+*+&-A'$%/0>+X%6*+&*.2$)##%+"*3+/$)6%+20/)#%3%4+3-)")()03*+50##'#0+
&-0$$*.#% + .) + /$*.*"#0 + <'0"&% + L$0"2% + )".#0'$0 + 30 + &)##0#'$0> + X%"#$0$)% + 0+
<'03.)0.)+9%$60+&)+"0()%"03).6%+$*=)%"03*+*4+&'"<'*4+0+<'*33%+50.2%4+"%"+
$*.*+902)3*+30+1)#0+&*=3)+)6/$*"&)#%$)+50.28)>+\0+<'*.#%+.2%"#$%+.20#'$)$%"%+
=$01)+2%".*='*"(*4+"%"+.%3%+*2%"%6)28*4+28*+.*="0$%"%+5'%"0+/0$#*+&*330+
.#%$)0 + 50.20 + /)[ + $*2*"#*> +].2)#) + &0330 + .28)022)0"#* + 0'#0$28)04 + 30 + B/0="0+
2%6)"2)^+0+=%&*$*+&*) +5*"*9)2) +&*3 +=$0"&*+5%%6+28*+1)1*10+ 3-*2%"%6)0+
)"#*$"0()%"03*> +!3 +.*2%"&%+20/)#%3%+/0$#*+2%3+#$0##0$*+&)+<'*.#0+)6/%$#0"#*+
90.*+&)+$*2'/*$%+*+&*)+6%#)1)+28*+/*$6).*$%+0)+@0*.)+70.28)+&)+*..*$*+'"0+
&*33*+$*=)%")+)"+2')+30+2$*.2)#0+9'+/)[+*1)&*"#*>[email protected]+/%)4+0+./)*=0$*+/*$28_+
=3)+.#*..)+@0*.)+70.28)+*"#$0$%"%+)"+'"0+/$%9%"&0+2$).)4+/)[+/*.0"#*+28*+"*3+
$*.#% +&*) +@0*.) + )"&'.#$)03)((0#)> +,0+"*2*..)#; +&) + $).0"0$* + 30 + $*=)%"* +0##)$^+
3-0##*"()%"*+&)+&)1*$.*+/%3)#)28*+&)+$)2%.#$'()%"*4+&0+<'*33*+$*=)%"03)+0+<'*33*+
*'$%/**+/0..0"&%+/*$+<'*33*+1%3'#*+&03+=%1*$"%+./0="%3%>+Q3)+0"")+`##0"#0+
9'$%"%+=3)+0"")+&*330+$)"0.2)#0+.'330+<'03*+/%==)^+30+.%.#*"'#0+2$*.2)#0+28*+)+
@0*.)+70.28)+80""%+1)..'#%+&'$0"#*+=3)+0"")+W%10"#0>+
J
!3 + !N+20/)#%3% +&*.2$)1* +&)1*$.) +&0#) + $)='0$&0"#) +&*6%=$09)04 +%22'/0()%"*4+
.*##%$)+/$%&'##)1)4+*&+*./%$#0()%")4+/*$+$*"&*$*+/)[+28)0$*+3*+#$0.9%$60()%")+
.'5)#*+"*=3)+'3#)6)+0"")+&033-*2%"%6)0+50.20>
!"%3#$*4 + 1).#% + )3 + 9%"&06*"#03* + /*.% + &*330 + .)&*$'$=)04 + 6) + M + .*65$0#%+
)"#*$*..0"#*+)"9%$60$*+/)[+)"+/0$#)2%30$*+&*33*+*1%3'()%")+$)='0$&0"#)+<'*.#%+
./*2)9)2% + .*##%$* + /*$ + /%) + #$0##0$*4 + "*33-'3#)6% + 20/)#%3%4 + 30 + .#%$)0 + &) + '"0+
.%2)*#;4+30+P3#%.+a%$"%.+&*+N)(20b04+28*4+"0#0+0+7)350%+"*3+DEcd+*+28)'.0+
"*3+DEEY4+80+/$0#)206*"#*+$0//$*.*"#0#%+30+.#%$)0+&*330+.)&*$'$=)0+50.20>
G
XP@!e`,`+!
7$*1*+.#%$)0+&*33-)"&'.#$)0+50.20
!>+B',7"C"',%33"';2..D"1;+347"%."##%#"-12
,0+$)1%3'()%"*+)"&'.#$)03*+"*)+@0*.)+70.28)+2%6)"2)^+.%3%+"*3+DfIG4+)"+"*##%+
$)#0$&% +$)./*##% +033* +"0()%") +"*33* +<'03) +/$)60+.) +&)99'.* + CQ$0"+7$*#0="04+
L$0"2)04+B#0#)+]")#)K>+X)^+9'+&%1'#%+0)+/$%53*6)+28*+3-)"#*$0+B/0="0+.%99$:+*+
28* + 3* + )6/*&)$%"% + &) + 033)"*0$.) + 033-)"&'.#$)03)((0()%"* + 28* + .) + .1)3'//010+
"*33-`##%2*"#%> +,0 + 3*"#0 +6%&*$")((0()%"* +&*) +@0*.) +6*&)#*$$0"*)4 + C!#03)04+
Q$*2)04+@%$#%=033%4+B/0="0K+9'+&%1'#0+"%"+.%3%+0330+/%.)()%"*+=*%=$09)204+
0330 + 3%$% +.#%$)0+/%3)#)20 +*+6)3)#0$*4 +60+0"28*+033*+&).*='03*+&).#$)5'()%"*+
&*330+/$%/$)*#;+0=$0$)0+*+<')"&)+033*+)"*99)2)*"#)+/$0#)28*+/$%&'##)1*+28*+*..0+
2%6/%$#0104+ 3-)"0&*='0#0+%$=0")((0()%"*+9)"0"()0$)0+&*33%+B#0#%4+)"20/02*+
&)+$)./%"&*$*+033*+"*2*..)#;+&*3+2065)%+*2%"%6)2%+*+.%2)03*+*+30+60"20"(0+
&)+#$0&)()%"*+)6/$*"&)#%$)03*+)"+&*#*$6)"0#*+$*=)%")+C)"+B/0="0+30+5%$=8*.)0+
*$0 + 2%"#$0$)0 + 03 + 2065)% + &*) +6*#%&) + /$%&'##)1) + * + )"1*.#: + "*33-02<').#% + &)+
#*$$*K> + 7).%="010 + )""0"()#'##% + 2$*0$* + ) + /$*.'//%.#) + ).#)#'()%"03) + /*$ + /%)+
6'%1*$.) +1*$.% + 3-)"&'.#$)03)((0()%"*> +X)^ +011*""* + #$0 + )3 + DfFc +* + )3 +DfJc+
<'0"&% + 9' + 05%3)#0 + 30 + g*.#0
D
4 + .2%6/0$: + )3 + $*=)6* + .)="%$)3*4 + .)+
hhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhh
D>+,0+6*.#0+C"%6*+2%6/3*#%+)"+./0="%3%?+9-17%;-'E-1$2F-';2'.%'G234%4+`"%$0#%+X%".)=3)%+&*330+
g*.#0K + *$0 +'"0+/%#*"#* +0..%2)0()%"*+ &) +/$%/$)*#0$) + &) +%1)")+ "*3 + $*="% +6*&)*103*+ &) +X0.#)=3)0>+
L%"&0#0+'99)2)036*"#*+"*3+DdIF+*+.%//$*..0+"*3+DfFG>
I
&)*&*+9)"*+0)+/$)1)3*=)+2%$/%$0#)1)+*+.)+011)^+30+"0.2)#0+&*3+.).#*60+50"20$)%+*+
.%2)*#0$)%+6%&*$"%+"%"28_+3-'")9)20()%"*+&*3+.).#*60+#$)5'#0$)%>
P330+6*#;+&*33-`##%2*"#%+*$04+&'"<'*4+=)'"#0+3-%$0+&)+011)0$*+30+"0()%"*+0330+
6%&*$")#; + 9%$"*"&%3* + =3) + .#$'6*"#) +/$%/*&*'#)2) + 03 + .'% + .1)3'//%> +P+ #03*+
.2%/%+9'$%"%+'#)3)+=3)+0)'#)+28*+=)'".*$%+&033-*.#*$%4+.%/$0##'##%+&0+L$0"2)0+*+
Q$0"+7$*#0="04+.%##%9%$60+&)+)"1*.#)6*"#)+*+2%"%.2*"(*+28*+.#)6%30$%"%+30+
2%.#$'()%"*+&*33-)"9$0.#$'##'$0+9*$$%1)0$)04+30+9%$60()%"*+&)+'"0+$*#*+&)+*"#)#;+
50"20$)* + .*".)5)3) + 0=3) + )"1*.#)6*"#) + )"&'.#$)03) + * + 032'"* + )""%10()%") + "*3+
206/%+&*330+=*.#)%"*+*+&*33-%$=0")((0()%"*+&-)6/$*.0
d
>+Q3)+0"")+B*..0"#0+
9'$%"%+/0$#)2%30$6*"#*+ )6/%$#0"#) +/*$ + 3-*2%"%6)0+50.20+/*$28_+&03+DfGF+
2%6)"2)0$%"%+3*"#06*"#* +0+$)&'$.) + 3* + )6/%.#*+9%$03) +.'33* +*./%$#0()%") +&)+
9*$$%
F
+ * +2)^+28)0$06*"#* +.#)6%3^ + 30 +/$%&'()%"*+&*33* +6)")*$*> + !" +B/0="0+
*$0"% +"0#* + 3* +/$)6*+ 9055$)28* + .)&*$'$=)28* +03 + .'&4 + )" +P"&03'.)04 +60 +=3)+
)"1*.#)#%$)+2*$2010"%+6)=3)%$)+3%203)((0()%")4+/)[+1)2)"*+0+60#*$)*+/$)6*+*+
9%"#)+&)+*"*$=)0>+,0+2%.#0+.*##*"#$)%"03*+.)+/$*.#010+5*"*+033*+3%$%+*.)=*"(*+
#0"#%+28*+3-)"&'.#$)03)((0()%"*+.)+./%.#^+"*33*+P.#'$)*+C0&+%1*.# +&*)+@0*.)+
hhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhh
d>+i%.*+,').+Q0$2:0+\*3=0&%+CdccFK+U:2$$"-123';2'2$-1-CH%'23,%I-.%<'32J4%'2;"$"K1V4+//>FDSFd>
F> + !3 + 9*$$% + M + )3 +6*#033% + )" + 0..%3'#% + /)[ + '.0#% + &033-'60")#;4 + $0//$*.*"#0 + &0 + .%3% + )3 + EJj+&*330+
/$%&'()%"*+&)+6*#033)+&*3+6%"&%+=$0()*+03+.'%+50..%+2%.#%+*+0330+.'0+$*.).#*"(0>+!+2%6/%.#)+&*3 +
9*$$%+/)[+'#)3)((0#)+2%6/$*"&%"%?30+=8).0+&)+/$)60+9'.)%"*4+2%"#*"*"#*+#$0+)3+Yj+*&+Jj+&)+20$5%")%+
*+<'0"#)#;+10$)05)3)+&)+&)1*$.*+)6/'$*((*+<'03)+3% +(%39%4+)3+.)3)2)%+*&+)3+9%.9%$%>+!3+.'%+/$)"2)/03*+
)6/)*=%+M+<'*33%+&)+)"#*$6*&)%+"*330+/$%&'()%"*+&)+=8).0+&)+.*2%"&0+9'.)%"*+C30+=8).0+/$%/$)06*"#*+
&*##0K+*+&)+022)0)%Z+30+=8).0+&)+.*2%"&0+9'.)%"*4+2)%M+30+=8).0+1*$0+*+/$%/$)04+28*+2%"#)*"*+#$0+)3+dj+
*&+F4Jj+&) +20$5%")%+*+ 3)1*33) + )"9*$)%$) +&*33* + )6/'$*((* +.%/$0 +6*"()%"0#*4 + #03) +&0+"%"+ )"2)&*$*+
"*=0#)106*"#*+.'33*+/$%/$)*#;+$*%3%=)28*+&*3+60#*$)03*Z+3k022)0)%4+28*+2%"#)*"*+#$0+3%+c4Jj+*+3kDj+&)+
20$5%")%Z+)3+9*$$%+50##'#%4+2%"#*"*"#*+6*"%+&*33%+c4Jj+&)+20$5%")%>Z+=3)+022)0)+./*2)03)4+0&&)()%"0#) +
%3#$*+03+20$5%")%+&)+03#$)+6*#033)+<'03)+)3+2$%6%4+)3+10"0&)%4+)3+6%3)5&*"%4+)3+")28*3+*+)3+60"=0"*.*+
/*$ +2%"9*$)$*+0330 + 3*=0+/0$#)2%30$) +20$0##*$).#)28*+&) +$*.).#*"(0+9).)20+%+28)6)20Z+ 3k%..)&%+9*$$)2%4+
'.0#% + /*$ + 3* + .'* + /$%/$)*#; + 60="*#)28* + 2%6* + 60#*$)03* + /*$ + 30 + /$%&'()%"* + &) + .'//%$#) + &)+
6*6%$)((0()%"*>
f
70.28)4+.'330+2%.#0+"%$&K+*+"*)+@*.)+70.28)>+g%3#)+)6/$*"&)#%$)+.#$0")*$)4+)"+
2*$20 + &) + 6)"*$03) + 0 + 50..% + 2%.#%4 + &*2).*$% + &) + )".#0330$* + <') + 3* + /$%/$)*+
9055$)28*> + W*3 + DfID + 2%6)"2)^ + 3-*./%$#0()%"* + &*3 + 9*$$% + 5).20=3)"%4+
.%/$0##'##%+1*$.%+3-!"=8)3#*$$0+28*+)"+2065)%+2*&*10+20$5%"*+9%..)3*+0+/$*(()+
2%6/*#)#)1)4 + =$0()* + 03 +<'03* + 30 + .)&*$'$=)0 + 50.20 + $)'.2: + 0 + .'/*$0$* +<'*330+
&*33-P.#'$)*>+W*3+DffJ+3*+*./%$#0()%")+0'6*"#0$%"%+=$0()*+033-'#)3)((%+&*3+
2%"1*$#)#%$*+7*..*6*$
Y
4+'"+"'%1%+6%&%+&)+/$%&'$$*+3-022)0)%
J
+*+03+<'03*+)3+
9*$$% + 50.2% + .) + /$*.#010 + /*$9*##06*"#*> + L)" + <'0"&% + 3-*2%"%6)0 + 50.20+
2%".*$1^ + '" + 5'%" + $)#6% + &) + 2$*.2)#0 + 9' + 30 + 2%$$*"#* + 3)5*$%.2065).#0 + 0+
/$*&%6)"0$*4 + 60 + "*3 + DfEd + 30 + .#*..0 + 5%$=8*.)0 + 3)5*$03* + .) + 2%"1*$#: + 03+
/$%#*()%").6%>+X)^+9'+&%1'#%+0"28*+03+90##%+28*+3*+*./%$#0()%")+.0$*55*$%+
&)6)"')#* + &%/% + 3-0//0$)()%"* + &*330 + "'%10 + #*2"%3%=)0 + &*3 + /$%2*..% + &)+
e8%60.SQ)328$).# + /*$ + 30 + /$%&'()%"* + &) + 022)0)% + &0 + =8).* + 9%.9%$%.*
G+
*+30+
&)99'.)%"* + &*330 + 203&0)0 + 0/*$#0 + &) + g0$#:"SB)*6*".
I
28* + /*$6*##*10 + 30+
hhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhh
Y>+!3+2%"1*$#)#%$*+7*..*6*$4+)"1*"#0#%+&0+a*"$b+7*..*6*$+"*3+DfJG+"*=3)+]>B>P4+M+3k0//0$*228)%+
'#)3)((0#%+"*3+/)[+0"#)2%+/$%2*&)6*"#%+/*$+30+/$%&'()%"*+&)+022)0)%+)"+=$0"&)+<'0"#)#;Z+.)+#$0##0+&)+'"+
9%$"%+6%3#%+03#%4+28*+/'^+*..*$*+)"23)"0#%+30#*$036*"#*+/*$+)3+20$)206*"#%+&*330+=8).0+&k03#%9%$"%+* +
/*$+30+2%30#0+&*33k022)0)%>+N*"=%"%+.%99)0#*+=$0"&)+<'0"#)#;+&)+0$)0+0##$01*$.%+30+60..0+9'.04+)"+6%&%+
28* + 3k%..)=*"%+ )" + *..0 + 2%"#*"'#% + $)&'20 + )3 + 20$5%")% +&*330 +=8).0 + * + .) + 2%65)") +2%" + 3* + )6/'$)#;4 +
#$0.9%$60"&%3*+)"+.2%$)*+.%3)&*+=033*==)0"#)4+902)36*"#*+0./%$#05)3)>
+J>+,-022)0)%+M+'"0+3*=0+&)+9*$$%+2%"#*"*"#*+20$5%")%+)"+/*$2*"#'03*+"%"+.'/*$)%$*+03+d4DDj>+`3#$*+
#03*+3)6)#*+3*+/$%/$)*#;+&*3+60#*$)03*+2065)0"%+*+30+3*=0+0..'6*+30+&*"%6)"0()%"*+&)+=8).0>+`3#$*+03+
20$5%")%+/%..%"%+*..*$*+/$*.*"#)+&*=3)+'3#*$)%$)+*3*6*"#)+033)=0"#)>+B)+/0$30+033%$0+&)+l022)0)+3*=0#)l>+
G>+W*3+DfIJ+3k+)"=3*.*+B)&"*b>Q>+e8%60.46%&)9)20"&%+)3+$)1*.#)6*"#%+$*9$0##0$)%+&0+02)&%+C.)3)2*K+0 +
50.)2%+C2032*+*+&%3%6)#*K4+$*.*+/%..)5)3*+3-0//3)20()%"*+&*3+/$%2*..%+7*..*6*$+0"28*+033*+=8).*+0&+
03#%+2%"#*"'#%+&)+9%.9%$%>+Q3)+%..)&)+&)+2032)%+*+60="*.)%+C%..)&)+50.)2)+9%$#)K+/%#*10"%+$*0=)$*+2%" +
3-0")&$)&*+9%.9%$)20+C%..)&%+02)&%K+*&+*.#$0$$*+)3+9%.9%$%+&03+6*#033%>+@%)28_+6%$:+)"+=)%10"*+*#;+CFJ+
0"")K4+)3+/$%2*..%+9'+./*$)6*"#0#%+*+.1)3'//0#%+&03+2'=)"%+@*$2b+X0$3b3*+Q)328$).#+CDfJDSDEFJK4+
#0"#%+28*+)3+6*#%&%+M+0"28*+"%#%+2%6*+e8%60.SQ)328$).#>
I>+T'03'"<'*+/$%2*&)6*"#%+&)+/$%&'()%"*+&)+022)0)%+&0+=8).0+&k03#%9%$"%+2%".).#*+"*33k0./%$#0$*+
&0330+=8).0+)3 +20$5%")%+)"+*22*..%+*+3*+03#$* +)6/'$)#; +/$*.*"#)> +]"0+&*33* +&)99)2%3#; +/$)"2)/03) +M+
$0//$*.*"#0#0+&033k03#%+/'"#%+&)+9'.)%"*+&*33k022)0)%>+!3+/$%53*60+9'+$).%3#%+2%"+)3+9%$"%+g0$#)"S
B)*6*".4+2%.:+&*##%+/*$28_+033k%$)=)"0$)%+9%$"%+g0$#)"4+)"1*"#0#%+"*3+DfJG4+9'+0==)'"#%+"*3+DfGY+)3+
.).#*60+B)*6*".+&)+$*2'/*$%+&*3+203%$*4+28*+2%".*"#*+)3+/$*$).203&06*"#%+&*3+=0.+2%65'.#)5)3*+*+
&*33k0$)0+&)+03)6*"#0()%"*>+X%"+<'*.#%+6*#%&%4+"*)+9%$")+g0$#)"SB)*6*".+M+/%..)5)3*+$0==)'"=*$*+
#*6/*$0#'$*+)"#%$"%+0+DGJc+mX+*+/$%&'$$*+2)$20+2*"#%+#%""*330#*+&)+022)0)%+)"+'"&)2)+%$*>
E
/$%&'()%"*+2%"+6)"*$03)+9%.9%$%.)+C0+&)99*$*"(0+&*3+/$%2*..%+7*..*6*$K>+!3+
/$%2*..%+7*..*6*$+*$0+)"+=$0&%+&)+%##*"*$*+022)0)%+.%3#0"#%+/0$#*"&%+&0330+
=8).04+"%"+&0)+$%##06)+9*$$%.)?+)3+/$%53*60+9'+$).%3#%+&033%+.#'&)%.%+9$0"2*.*+
@)*$$*SA6)3*+g0$#)"+CDfdYSDEDJK+28*+)"1*"#^4+"*3+DfGJ4+'"+9%$"%+)"+=$0&%+
&)+9%"&*$*+)".)*6*+=8).0+*+$%##06)4+$).203&0#)+0&+03#0+#*6/*$0#'$0>+A-+1*$%+
28* + )3 + /$%2*..% + $)28)*&*10 + *"*$=)0 + %##*"'#0 + 5$'2)0"&% + 20$5%"*4 + 60 + 30+
9%$60()%"*+&*33-022)0)%+011*")10+/)[+3*"#06*"#*4+/%#*10+*..*$*+#*"'#0+.%##%+
2%"#$%33%4+.)+/%#*10"%+0==)'"=*$*+03#$)+6*#033)+/*$+%##*"*$*+3*+3*=8*+$)28)*.#*+
&033-)"&'.#$)0 +6*220")204 + *4 + )"9)"*4 + ) + 9%$") +g0$#)"SB)*6*". + *$0"% +6%3#%+
=$0"&)+*+/*$6*##*10"%+&)+%##*"*$*4+/*$+'")#;+&)+#*6/%4+/)[+022)0)%+&)+<'0"#%+
"%"+2%".*"#)..*$%+)+2%"1*$#)#%$)+7*..*6*$>+,*+.)&*$'$=)*+*'$%/**+/%#*10"%+
&'"<'* + '#)3)((0$* + <'03.)0.) +6*#033% + *& + )3 + 9*$$% + 50.2% + C/$)60 + "*2*..0$)%+
/*$28_+/%1*$%+&)+9%.9%$%K+/*$.*+)3+&%6)")%+.'3+6*$20#%>+
,0+.)#'0()%"*+28*+.) +/$*.*"#010+0330+9)"* +&*3+.*2%3%+*$0+20$0##*$)((0#0 +&0+
/$%#*()%").6%+&%=0"03*4+"0()%"03).6%+*2%"%6)2%+*+)"#*$1*"#).6%+/%3)#)2%+
"*33-*2%"%6)0> +W*3 + 9$0##*6/%+ 3-)"&'.#$)03)((0()%"*+/$%.*=')104 +/%#*"()0#0+
&0)+20/)#03)+/$%1*")*"#)+&033*+2%3%")*+.'33*+<'03)4+"*3+DfEf4+30+B/0="0+/*$.*+
)3+.'%+&%6)")%>+W*)+/$)6)+0"")+&*3+"%1*2*"#%+3-)"&'.#$)0+50.20+*$0+30+/)[+
010"(0#0+0+3)1*33%+"0()%"03*+60+10+&*##%+28*4+$)./*##%+033-)"&'.#$)0+*'$%/*04+
/$*.*"#010 +'" + )6/%$#0"#* + $)#0$&% + C0& +*.*6/)% +=3) + 03#%9%$") +50.28) + *$0"%+
0"2%$0+0+20$5%"*+1*=*#03*K>
\'$0"#*+ 30+/$)60+='*$$0 +6%"&)03*4 + 30+B/0="0+$)60.*+"*'#$03*+*&+ ) +@0*.)+
70.28)+"*+0//$%9)##0$%"%+/*$+0'6*"#0$*+3*+*./%$#0()%")+/%.#)2)/0"&%+03+/%.#+
='*$$0+30+$*.#0'$0()%"*+&*3+/$%#*()%").6%>+!"+<'*.#*+/*$)%&%+)"+B/0="0+.)+
Dc
6).*$%+0+/'"#%4+/*$+60"%+&)+X0"%10.4+X065^+*+/%)+&)+@$)6%+\*+n)1*$04+
&)##0#%$* + ./0="%3% + &03 +DEdF+03+DEFc4 + /%3)#)28* + )" + 0//%==)% + 033* + =$0"&)+
)6/$*.*?+9*$$%1)*4+50"28*+*+.)&*$'$=)0>+
!!>':2'7",27$+33"-1"';2.'L7%1$?"3C-
,0+B/0="04+2%"+)+@0*.)+70.28)+)"+#*.#04+01*10+&)6%.#$0#%+&)+01*$+$*2'/*$0#%+
5'%"0+/0$#*+&*3+$)#0$&%+022'6'30#%+&'$0"#*+)3+.*2%3%+/$*2*&*"#*>+,0+2%$.0+.)+
9*$6^ +&'$0"#* + =3) + 0"") +e$*"#0> +W*3 + DEFG +L$0"2).2% +L$0"2% + 2%"&'..* + 30+
='*$$0 + 2)1)3* + 28* + "*3 + DEFE + 3% + /%$#^ + 03 + /%#*$* + )".#0'$0"&% +'"0 +&)##0#'$0+
/0$#)2%30$6*"#*+3%"=*10+28*+&'$*$;+<'0.)+<'0$0"#0+0"")>+,0+='*$$0+.*="^+
&'$06*"#*+30+.#%$)04+"%"+.%3%+*2%"%6)204+&*)+@0*.)+70.28)>+L$0"2%+&)28)0$^+
7).20=3)0+*+Q')/R(2%0+/$%1)"2*+#$0&)#$)2) +M,-7'?%/2732'%.#%;-'21'%7C%3 '
$-147% ' 2. ' G-N"C"214- ' =%$"-1%.
f
U + CU/*$ + 01*$ + 03(0#% + 3* + 0$6) + 2%"#$% + )3+
6%1)6*"#% + "0()%"03*VK> + \%/% + 01*$ + 2%"<').#0#% + 7)350%4 + "*3 + DEFI4 + )3+
9$0"28).6%+6).*+03+.*$1)()%+&*330+"0()%"*+3-)"&'.#$)0+*+30+.)&*$'$=)0+50.20+
/$%&'2*"&% + 6'")()%") + *& + *./3%.)1%> + P + 20'.0 + &*330 + "0()%"03)((0()%"*+
%553)=0#0+&*33-*2%"%6)04+&%1'#0+03+$*=)6*+0'#0$28)2%+)".#0'$0#%+&0+L$0"2%4+
)3+20$5%"*+.6).*+&)+=)'"=*$*+"*)+@0*.)+70.28)+/*$+0$$)10$*+"*33*+P.#'$)*
E
>+
`11)06*"#*+)3+9*$$%+50.2%+"%"+/0$#)10+/)[+/*$+3*+2%.#*+)"=3*.)4+"*6)28*4+60+
0"&010 + 0& + 03)6*"#0$* + 30 + /$%&'()%"* + #*&*.20> + !3 + $*=)6* + &) + L$0"2% + .)+
20$0##*$)((^4+%3#$*+28*+/*$+30+.2*3#0+&*33-0'#0$28)04+0"28*+/*$+'"+022*"#'0#%+
hhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhh
f>+8##/?ooppp>5)(q0)0>"*#oq'3#'$0o=0(#*0o/&9o,0h*&0&h.)&*$'$=)20>/&94+;",+4%$"-1'>-7%.';2'("#)%"%< '
;2,%74%C214-';2'$+.4+7%>
E>+P$0"#(0+g*"&)(05034+L*3)/*+B*$$0"%4+CDEffK+U.%',-."4"$%'"1;+347"%.';2.'>7%1O+"3C-P'3+'"1>.+21#% '
21'.%'2$-1-C"%'N%3$%4+8)-1-C"%#<'72N"34%'N%3$%';2'2$-1-C"%4+"+ESDc>
DD
)"#*$1*"#).6%+*+/*$+'"+9%$#*+.)"&0203).6%+1*$#)203*
Dc
>
,%+.1)3'//%+&*)+.*##%$)+.#$0#*=)2)+9'+.#)6%30#%+&033-*.)=*"(0+&)+$)6/)0((0$*+3*+
)6/%$#0()%")+2%"+/$%&%##)+"0()%"03)+6*"#$*+)3+9%$#*+)"#*$1*"#).6%+/*$6).*+&)+
2%"#$%330$*+30+2$*.2)#0+0##$01*$.%+'"0+.*$)*+&)+/*$6*..)+/*$+3-)".#0330()%"*+*+
3-06/3)06*"#% +&) + .#05)3)6*"#) + )"&'.#$)03)4 + 30 + &*9)")()%"* +&) + 2$)#*$) + /*$ + 30+
&).#$)5'()%"*+&*33* +60#*$)* +/$)6*+033* + )6/$*.* +* + 3-'#)3)((% +&*3 + $*=)6*+&)+
3)2*"(*+&-)6/%$#0()%"*4+2%"+)3+<'03*+*$0+902)3*+&0$*+/$)%$)#;+0+&*#*$6)"0#*+
)"&'.#$)*+%+(%"*+&)+ 3%203)((0()%"*> +L)=3)0+&*33-)"#*$1*"#).6%+9'+ 30+"0.2)#0+
&*33-!W!+C!".#)#'#%+W02)%"03+&*+!"&'.#$)0K4+"*3+DEYD4+2$*0#%+2%"+3-)"#*"#%+&)+
6%"%/%3)((0$* + * + 0)'#0$* + 3% + .1)3'//% + &*33-)"&'.#$)0 + "0()%"03*> + ,0+
2%"9)='$0()%"*+1*$#)203*+&*)+.)"&020#)+0""'33^+<'03.)0.)+)"#*"#%+$)1*"&)20#)1%+
&*) + 301%$0#%$)4 + )3 + 28* + 902)3)#^ + 3-022'6'30()%"* + &) + 20/)#03*> + 7).20=3)0 + *+
Q')/R(2%04 +2%6*+.) +M +&*##%4 + 9'$%"%+2%".)&*$0#* +/$%1)"2*+ #$0&)#$)2) +* +/*$+
<'*.#%+%==*##%+&)+28)0$)+)"#*"#)+&)+&).2$)6)"0()%"*>+,%+.)+&*&'2*+&033-0"03).)+
&*)+2$)#*$)+.*=')#)+"*330+2%"2*..)%"*+&*33*+0'#%$)((0()%")+/*$+30+2$*0()%"*+*+
3-06/3)06*"#% +&*33* + )6/$*.*> +Q3) + )"#*"#) + &).2$)6)"0#%$) + *55*$% +/*$^ +'"%+
.20$.%+*99*##%>+X$*0$*+"'%1)+2*"#$)+)"&'.#$)03)+*$0+'"+/$%2*..%+3*"#%+*+&'"<'*+
$).'3#^ + )6/$*.2)"&)5)3* + 9%6*"#0$* + 30 + /$%&'()%"* + &*33* + (%"* + )"&'.#$)03)+
#$0&)()%"03)> +,0+.)#'0()%"*+*$0 +&$0660#)204 +&0#0 + 30 +.20$.)#; +&*33* +60#*$)*+
hhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhh
Dc> + U9'*$%V + C20$#0K + &*=3) + ./0="%3)4 + DIScISDEYJ4 + U7%33*##)"% + '99)2)03*V + &*33% +B#0#%4 +X0/% + &*33%+
B#0#%+4e)#'3%+r!!4+P$#>F?+)3+.)"&020#%+1*$#)203*+M+'"0+2%$/%$0()%"*+&)+&)$)##%+/'553)2%+9%$60#0+2%"+
3-)"#*=$0()%"* + &) + '" + %$=0").6% + '")#0$)% + &) + #'##) + =3) + *3*6*"#) + 3* + 2') + 0##)1)#; + .%"% + .1%3#* +
033-0&*6/)6*"#%+&*3+/$%2*..%+*2%"%6)2%4+)"+'"+.*$1)()%+%+)"+'"+$06%+&*330+/$%&'()%"*4+%$&)"0#0+
=*$0$28)206*"#*4+.%##%+30+&)$*()%"*+&*33%+B#0#%>
Dd
/$)6* + * + &-*"*$=)0 + &%1'#0 + 0330 + $)=)&0 + 0'#0$28)04 + 28* + /%$#^ + 0"28*+
033-)"#*$$'()%"*+&*33-0##)1)#;+)6/$*"&)#%$)03*>+B%3%+"*3+DEYG+9'$%"%+$*=).#$0#)+
/)22%3) + )"2$*6*"#) + &) + /$%&'()%"*> + W*3 + 6*((% + &*33-0#%")0 + =*"*$03*4 + 30+
/$%&'()%"*+50.20+/$%=$*&:+033-)"#*$"%+&*33-*2%"%6)0+./0="%304+&0#%+28*+)3+
@)3+50.2%+*$0+&*3+I4Gdj+&)+<'*33%+"0()%"03*+"*3+DEYE+*+&*3+f4Efj+"*3+DEGc
DD
>+
Q3)+)"#*"#)+&).2$)6)"0#%$)+.)+$)1*30$%"%+6*"%+)6/%$#0"#)+&*330+"*2*..)#;+&)+
.#)6%30$*+3-)"&'.#$)0+*+2)^+$)20&&*+0+10"#0==)%+&*33-*2%"%6)0+50.20>+
g*"#*+30+B/0="0+1*&*10+0'6*"#0$*+=3)+ )"2%"1*")*"#) +&*3+.'%+).%306*"#%+
)"#*$"0()%"03*4+&'$0"#*+=3)+0"")+X)"<'0"#0+3-*2%"%6)0+%22)&*"#03*+2%".%3)&^+
'"0+90.*+&) +2$*.2)#0+*2%"%6)20+.*"(0+/$*2*&*"#) +20/)#0"0#0+&0=3) +]BP+*+
0//%==)0#0+&03+/)0"%+g0$.80334+&)+2')+30+B/0="0+"%"+5*"*9)2)^>+W*3+DEJD+.)+
&)*&* + 011)% + 0& + '" + &)03%=% + 2%" + =3) + B#0#) +]")#) + /*$ + .#05)3)$* + '" + #$0##0#%+
5)30#*$03*+28*+/$*1*&*10+30+2%"2*..)%"*+&)+50.)+6)3)#0$)+.#0#'")#*".)+0+n%##04+
e%$$*s%"+*+B0$0=%((0+)"+2065)%+&-0)'#)+*2%"%6)2)>+X)^+/*$6).*+0330+B/0="0+
&)+*"#$0$* + )"+%$=0")((0()%")+ )"#*$"0()%"03) +2%6*+ 3-]"*.2%4 +,-`W]4+*&+ )3+
L%"&% +g%"*#0$)% + !"#*$"0()%"03*> +,0 +X%6'")#; +A2%"%6)20 +A'$%/*0 +"%"+
022*##^+3-)"=$*..%+&)+L$0"2%+.*55*"*+3*+9$%"#)*$*+./0="%3*+2%6)"2)0..*$%+0&+
0/$)$.)>+X%"+3-0$$)1%+&*=3)+0)'#)+.#0#'")#*".)+)"2%6)"2)^+30+3)5*$03)((0()%"*+
&*33-*2%"%6)0> + W*3 + DEJE + 30 + B/0="0 + .) + #$%10104 + /*$^4 + 0"2%$0 + )" + '"0+
.)#'0()%"* + *2%"%6)20 + 6%3#% + &)99)2)3*4 + 60 + ) + #*2"%2$0#) + &*33-`/'. + \*)+
$)'.2)$%"%+0+2%"1)"2*$*+L$0"2%+&*330+"*2*..)#;+&)+'"0+/%3)#)20+3)5*$03*>
hhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhh
DD> g)30=$%. + Q0$2)0 + X$*./% + CDEfIK4 + U3"4+%$"K1 ' & ' ,273,2$4"N%3 ' ;2 ' .% ' 2$-1-C"% ' N%3$%V4+
Aq%"%6)0(4+$*1).#0+50.20+&*+*2%"%6)04+">+ISf4+/0=+IdSIF>
DF
XP@!e`,`+!!
\03 + 5%%6 + &*=3) + 0"") + B*..0"#0 + 0330 + 2$).) + &*=3) + 0"")+
B*##0"#0
!>+:D%//%1;-1-';2..D%+4%7$?"%
!3+U@30"+&*+&*.0$%33%V+C/)0"%+&)+.1)3'//%K+&*3+DEJE4+=$0()*+0330+$%##'$0+2%"+30+
/%3)#)20 + 0'#0$28)20 + 9)"% + 033%$0 + .*=')#04 + &*#*$6)"^ + 3-)"#*=$0()%"*+
&*33-*2%"%6)0 + ./0="%30 + )" +<'*330 +%22)&*"#03*> +L'$%"%+10$0#) + #$* +/)0") +&)+
.1)3'//%4 + /$%6%..) + &0330 + #*2"%2$0()0 + &*33-`/'. + \*)4 + )" + /0$#)2%30$* + &0+
,0'$*0"%+,%/*(+n%&^
Dd
> +X)^+/*$6).*+3%+.1)3'//%+&)+'"+)6/%$#0"#*+2)23%+
*./0".)1%4 + /0$033*306*"#* + 0 + <'*33% + )"#*$"0()%"03*> + ,* + 6).'$* + 0&%##0#*+
/$%/%"*10"%+'"+/)0"%+&)+#$0.9%$60()%"*+.#$'##'$03*+28*+01$*55*+/*$6*..%+
&) + )"2%$/%$0$* + 30 +B/0="0+0) +6*$20#) + )"#*$"0()%"03) + * + $).0"0$* + 3-*2%"%6)0+
./0="%30+/%"*"&%+3*+50.) +/*$+'"0+.'22*..)10+2$*.2)#0> +!+$).'3#0#) +=)'".*$%+
/$*.#%>
,-*2%"%6)0+50.204+"%"+.%3%+.)+0&0##^+0)+9%$#)+$)#6)+&)+2$*.2)#04+60+.'/*$^+30+
6*&)0+.#0#03*>+!"+/0$#)2%30$*+)+@*.)+70.28)+0//$%9)##0$%"%+&*)+2065)06*"#)+
28*+3-)"#*$0+"0()%"*+./0="%30+.#010+1)1*"&%?
hhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhh
Dd> +8##/?ooppp>5)(q0)0>"*#oq'3#'$0o=0(#*0o/&9o,0h*&0&h.)&*$'$=)20>/&94+ ;",+4%$"-1 ' >-7%. ' ;2 '
("#)%"%<';2,%74%C214-';2'$+.4+7%
DY
∞ ,0+9%$#*+)"&'.#$)03)((0()%"*+28*+#$01%3.*+30+B/0="0+"%"+/%#*10+28*+
/%$#0$*+10"#0==)+033-*2%"%6)0+50.20+28*+.)+$*==*10+/$)"2)/036*"#*+
.'+<'*.#%+.*##%$*Z
A
∞ ,-0/*$#'$0+0)+6*$20#)+.#$0")*$)+28*+/*$6).*$%+&)+*"#$0$*+)"+2%"#0##%+.)0+
2%" + "'%1* + * + /)[ + 2%6/*#)#)1* + )6/$*.*4 + )3 + 28* + /$%1%2^+
./*2)03)((0()%"* + * + 010"(06*"#% + #*2"%3%=)2%4 + .)0 + 2%" + '" +60==)%$+
"'6*$% + &) + 2%".'60#%$) + /*$6*##*"&% + &) + .9$'##0$* + 3* + *2%"%6)* + &)+
.2030Z
∞ ,-0'6*"#%+&*330+./*.0+/'553)20+./0="%304+28*+.)+#$0&'..*+0"28*+)"+
0)'#)+033*+)"&'.#$)*>
T'*.#0 + 90.* + &) + 2$*.2)#0 + 9' + /%..)5)3* + =$0()* + 0& + '" + )"#*".% + /$%2*..% + &)+
)"1*.#)6*"#%> + L'$%"% + ) + .*##%$) + )"&'.#$)03) + #$0&)()%"03) + <'*33) + 28*+
2%"2*"#$0$%"% + 30 +60==)%$ + /0$#* + &*=3) + )"1*.#)6*"#) + C022*"#'0"&% + 30 + =);+
&*"'"2)0#0 + 6%"%2%3#'$0 + )"&'.#$)03* + 50.20K> + !"%3#$*4 + 3% + .9%$(% + &*=3)+
)"1*.#)6*"#) + /$)10#) + 9' + .#)6%30#% + &0 + )"#*$1*"#) + /'553)2)4 + 2%6* + <'*33*+
&*$)10"#)+&03+$*=)6*+&)+0()%")+2%"2*$#0#*+6*..%+)"+60$2)0+"*3+DEGF4+&)+2')+
5*"*9)2)^+.%/$0##'##%+30+.)&*$'$=)04+&*.#)"0#0$)0+&*3+fFj+&*)+/$*.#)#)+2%"2*..)+
&03 +70"2%+&)+X$*&)#%+!"&'.#$)03*+0+'"+ #0..%+&-)"#*$*..* +*+03#*+2%"&)()%")+
/0$#)2%30$6*"#*+10"#0==)%.*+$)./*##%+03+6*$20#%>
DJ