Gli investimenti esteri in Serbia

Sebbene, infatti, gli Ide siano portatori di migliorie notevoli a livello di 
capitale umano e tecnologico, ed abbiano effetti positivi sul mercato locale; 
non bisogna sottovalutare che essi possono rappresentare un problema per le 
imprese locali, le quali, non riuscendo a far fronte alla concorrenza, si vedono 
costrette a ridurre il numero dei lavoratori impiegati. La diminuzione 
dell’occupazione, non sempre è compensata dall’assunzione di nuovi 
lavoratori da parte delle imprese estere.  
L’analisi della situazione Serba mi è sembrata particolarmente interessante 
all’interno dello scenario dei Balcani occidentali perché, nonostante il Paese 
abbia vissuto un periodo relativamente lungo di instabilità politica, una serie 
di riforme mirate lo ha reso attraente per gli investitori esteri. 
Come è facile immaginare, infatti, situazioni di instabilità politica allontanano 
gli Ide, per cui c’è bisogno di un grosso investimento a livello politico in 
termini di riforme per far sì che gli investitori trovino il terreno adatto per 
installare le proprie attività produttive. 
La Storia degli investimenti diretti esteri in Serbia ha avuto alti e bassi fino al 
2008.  
La presenza di operatori economici esteri era già piuttosto forte durante gli 
ultimi anni di vita della Federazione Jugoslava, fino al 1989. Dopo il 1991, a 
seguito della guerra dei Balcani, si è avuta una brusca frenata negli 
investimenti esteri dovuta alla guerra e alle sue conseguenze. 
Tuttavia, il 2001 ha segnato l’inizio di un trend di crescita dovuto a una serie 
di riforme che hanno profondamente modificato la struttura economica del 
Paese attirando investitori stranieri. 
 
 
 
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L’Italia è tra i maggiori partner commerciali della Serbia ed è stata creata 
negli anni una serie di organismi ad hoc per agevolare gli investitori italiani 
interessati ad inserirsi nel tessuto commerciale del Paese. 
Il governo italiano ha, inoltre, attuato una serie di progetti volti a rafforzare la 
struttura delle imprese serbe che volessero intraprendere relazioni 
commerciali con operatori italiani. 
La delocalizzazione produttiva delle aziende italiane gioca un ruolo 
importante all’interno dell’economia serba ma non solo: l’Italia è infatti 
presente in Serbia anche nel settore bancario e assicurativo il che, come è 
facile prevedere, agevola gli investitori italiani che per investire in loco 
possono rivolgersi direttamente a tali banche. 
Va sottolineato però che la presenza di piccole e medie imprese italiane, non è 
un fattore di sviluppo determinante per l’economia serba.   
Le regioni italiane maggiormente presenti in Serbia sono il Friuli Venezia 
Giulia e il Veneto; tali regioni hanno sviluppato organismi appositi per 
promuovere la collaborazione tra imprese e tra istituzioni dei due Paesi. 
In generale tutti i Paesi europei hanno adottato misure per sostenere le 
imprese locali impegnate in attività commerciali in Paesi terzi; l’Italia ha 
istituito degli sportelli regionali con finalità di consulenza e supporto alle 
aziende impegnate in processi di internazionalizzazione, tali sportelli sono poi 
affiancati da numerosi enti e centri sudi che stanno svolgendo un ruolo 
importante nell’internazionalizzazione del processo produttivo italiano.  
 
 
 
 
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Capitolo 1. Gli Investimenti diretti esteri e le teorie 
dell’internazionalizzazione. 
 
Con questo primo capitolo intendo presentare una panoramica delle principali 
teorie che hanno avuto come oggetto di studio gli Investimenti Diretti Esteri 
(Ide) e l’internazionalizzazione delle imprese.  
Dopo un primo paragrafo introduttivo con il quale cercherò di chiarire il 
concetto di Ide, il lavoro proseguirà con la presentazione delle teorie classiche 
sugli Ide: partendo dall’analisi della teoria del ciclo di vita del prodotto di 
Ryamond Vernon, verranno successivamente prese in esame le teorie delle 
imperfezioni di mercato con il contributo di Hymer e l’approfondimento 
fornito da Kindleberger; un paragrafo sarà dedicato alla teoria 
dell’internazionalizzazione di Buckley e Casson. 
Il tema centrale del capitolo è rappresentato dal “paradigma eclettico” di 
Dunning, che rappresenta l’elaborazione finale dei contributi teorici 
precedenti. Faranno da corollario al paradigma eclettico la “Location Theory” 
di Lecraw, teoria alla quale lo studioso è giunto ampliando gli studi sui 
vantaggi location individuati da Dunning, ed un breve paragrafo sulla teoria 
gravitazionale proposta da Brenton e Di Mauro. 
L’ultima parte del capitolo sarà dedicata agli effetti sui mercati coinvolti nelle 
operazioni di Investimenti Diretti Esteri. 
 
 
 
 
 
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1.1.1 Gli Investimenti Diretti Esteri: definizione. 
 
Prima di introdurre il concetto di Ide ritengo necessario fornire alcune 
precisazioni sulla definizione degli stessi. 
 La nozione di Ide che verrà utilizzata in questo testo è quella che si rifà alla 
definizione fornita nel 2008 dall’Organizzazione per la Cooperazione e lo 
Sviluppo Economico (OCSE) nella quarta edizione dell’ OECD Benchmark 
definition of Foreign Direct Invetment (OECD, 2008). La definizione 
dell’OCSE stabilisce lo standard di riferimento mondiale per le statistiche 
sugli Ide ed è in sintonia con la definizione fornita dal Balance of Payments 
and International Investment Position Manual pubblicato dal Fondo 
Monetario Internazionale nel dicembre 2008.  
Dopo questa breve premessa possiamo, dunque, definire gli Ide come quegli 
investimenti internazionali effettuati da un soggetto residente in un dato stato 
(direct investor) con l’obiettivo di stabilire una relazione duratura in 
un’impresa (direct investment enterprise) registrata in uno stato differente 
rispetto a quello in cui risiede il soggetto investitore. Il carattere duraturo 
della relazione lo si evince dall’obbligo del possesso da parte dell’investitore 
estero di almeno il 10 % dei diritti di voto o delle azioni ordinarie 
dell’impresa partecipata. La caratteristica principale che differenzia gli Ide 
dagli “investimenti di portafoglio” è la volontà da parte del direct investor di 
influenzare le decisioni dell’impresa estera.  
Seguendo questa definizione, il direct investor può essere classificato come: 
 
 
 
 
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- un individuo; 
 
- un gruppo di individui; 
 
- una società o impresa; 
 
- un impresa pubblica o privata; 
 
- un gruppo di imprese; 
 
- un ente governativo. 
 
Le direct investment enterprises possono invece essere: 
 
- subsidiary (società controllate), ossia quelle società in cui il direct 
investor è in possesso di più del 50% del capitale sociale e quindi 
controlla la società; 
 
 
 
 
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- associate (società consociate), nelle quali l’investitore estero detiene 
tra il 10% ed il 50% dei diritti di voto o delle azioni dell’impresa.  
 
Gli Ide possono essere classificati in  
 
- Ide outflow, investimenti generati da aziende nazionali all’estero; 
 
- Ide inflow, investimenti generati da aziende estere nel territorio 
nazionale. 
 
E’ semplice intuire che un alto livello di Ide outflow  indica un alto tasso di 
internazionalizzazione delle imprese nazionali; un alto livello di investimenti 
inflow indica, invece, un’economia aperta in grado di attirare numerosi 
investimenti esteri.   
 
1.1.2. Andamento degli Ide 
Prima di passare in rassegna le teorie sugli Ide, è necessario illustrare 
brevemente l’andamento degli Ide negli ultimi anni. In particolare, nel 2007, 
si è avuto un radicale cambiamento nell’andamento degli Ide in entrata 
dovuto alla crisi finanziaria. Come si può notare dalla tabella che segue, 
infatti, dal 1990 al 2000 si è assistito ad un forte aumento degli Ide. Il periodo 
 
 
 
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2000 – 2003, caratterizzato dal crollo di alcuni colossi quali Enron, 
WorldCom, Adelphia Communications, Tyco International ha visto una 
drastica caduta degli Ide. Dal 2003 gli Investimenti Diretti esteri sono 
nuovamente aumentati ed hanno raggiunto un livello mai raggiunto in 
precedenza. Nel 2007 si è interrotta questa tendenza degli Ide e si è assistito 
ad una rapida discesa conseguente all’inizio dell’attuale crisi finanziaria. 
Nella tabella sono indicati tre possibili scenari individuati dall’UNCTAD
1
 
sulla base dei possibili sviluppi futuri della crisi in corso. 
 
Fonte: UNCTAD 
Nota: gli scenari individuati sono puramente illustrativi e non sono basati su analisi statistiche.  
  
 
                                                           
1
 Global FDI in decline due to the financial crisi, and a further drop expected, 2009  
 
 
 
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1.2.1 Le teorie classiche 
Il continuo e veloce mutamento della scena economica mondiale ha mostrato 
le lacune delle teorie classiche sugli Ide, tuttavia, le due teorie che illustrerò di 
seguito hanno fornito le basi sulle quali si sono sviluppate le teorie 
successive, più adatte a spiegare la situazione economica attuale. 
 
 
1.2.2. Vernon ed il ciclo di vita del prodotto  
Nonostante sia ormai data per certa la paternità della “teoria del ciclo di vita 
del prodotto”, che vede in Raymond Vernon il suo ideatore e studioso 
principale, ritengo necessario segnalare in questo lavoro che la prima 
probabile applicazione del concetto di ciclo di vita del prodotto risale al 1922, 
quando Raymond B. Prescott lo utilizzò per lo studio della domanda 
complessiva di una o più industrie (Prescott, 1922). E’ da segnalare anche che 
nel 1950 Joel Dean elaborò una prima bozza di teoria sul ciclo di vita del 
prodotto, lavorando all’individuazione delle regole decisionali volte alla 
definizione del prezzo del prodotto considerato (Dean, 1950). 
Le argomentazioni di Vernon (Vernon, 1966) partono da un dato di fatto: i 
prodotti nascono, si sviluppano, raggiungono un determinato livello di 
maturità, entrano in una fase di declino e, frequentemente, scompaiono dal 
mercato. Ma alla base della teoria c’è una domanda molto precisa: perché un 
nuovo prodotto nasce in un determinato Paese o regione e quali fattori 
contribuiscono poi alle scelte delle aziende di dislocare la produzione di quel 
prodotto in altri Stati?  L’idea di fondo è che esiste una stretta relazione tra il 
 
 
 
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ciclo di vita del prodotto, le caratteristiche dei paesi e l’espansione 
internazionale delle imprese. 
Vernon parte dalla constatazione che le imprese degli Stati Uniti erano più 
propense all’innovazione rispetto alle imprese europee e immettevano sul 
mercato un’enorme quantità di nuovi prodotti innovativi destinati a 
consumatori ad alto reddito e a sostituire il lavoro. Da qui sviluppa il suo 
modello ponendo alla base di esso la vita di ogni prodotto articolata in quattro 
fasi: 
 
1 – Introduzione del prodotto sul mercato: sul mercato viene introdotto un 
prodotto nuovo, non standardizzato, destinato ai Paesi dal mercato più 
avanzato. 
La novità del prodotto garantisce alle imprese dei vantaggi monopolistici sul 
mercato ed esse non hanno quindi alcun interesse a decentrare la produzione 
per ridurre i costi. In questa prima fase l’elasticità della domanda rispetto al 
prezzo è bassa e ciò spinge le imprese a porre in secondo piano l’analisi dei 
costi rispetto alla necessità di soddisfare la crescente domanda, proveniente 
prima soltanto dal mercato interno, poi anche dall’estero. 
 
2 – Sviluppo del prodotto: in questa fase abbiamo una domanda che continua 
a crescere rapidamente anche all’estero; in un primo momento essa viene 
soddisfatta dalle esportazioni, successivamente nuove imprese si affacciano 
sul mercato spinte dalla possibilità di fare profitti. I costi iniziano a giocare un 
ruolo rilevante nelle decisioni delle imprese e si ricercano e si affermano le 
 
 
 
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economie di scala. Le imprese iniziano a dislocare la loro produzione; per 
valutare l’opportunità di moltiplicare i siti produttivi si valutano le spese di 
trasporto dei prodotti e le economie  scala in rapporto all’ampiezza del 
mercato.  
 
3 – Maturità del prodotto: quando il prodotto ha raggiunto un alto livello di 
maturità e standardizzazione sul mercato in cui è stato introdotto per la prima 
volta, le vendite sul mercato interno si stabilizzano, mentre continuano ad 
aumentare quelle all’estero. L’analisi dei costi diviene di primaria importanza. 
Nei Paesi esteri fanno la loro comparsa le prime imprese locali che riescono a 
produrre lo stesso bene, anche aiutate da misure governative volte a 
scoraggiare le importazioni e a incoraggiare la produzione interna. Per 
mantenere la propria quota di mercato l’impresa innovatrice esporterà 
all’estero i propri processi produttivi e cercherà di rafforzare il settore della 
commercializzazione e del post-vendita. 
 
4 – Declino del prodotto: in quest’ultima fase la domanda è ovunque stabile o 
in calo, la tecnologia è matura e non vi è alcuna possibilità di apportare 
ulteriori modifiche al bene, si è giunti al massimo grado di innovazione. Le 
imprese si vedono costrette a dislocare la produzione nei Paesi con un 
inferiore costo dei fattori produttivi. Gli Ide quindi si orientano verso i PVS. 
 
La tesi di Vernon era valida negli anni ’60 per le imprese statunitensi ma è 
ovvio che oggi, dato il mercato in continuo mutamento, i livelli tecnologici 
 
 
 
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