Le risorse immateriali nell'economia dell'Azienda. Profili valutativi

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Partendo da queste considerazioni, si è tentato, nell’ambito di questo lavoro, 
di fornire un percorso che potesse dare un quadro completo dell’immaterialità 
d’impresa e che permettesse di definire tali «beni» dal punto di vista giuridico, 
contabile e strategico. 
In particolare, nel primo capitolo si affronta il problema della definizione 
delle risorse immateriali, partendo dall’analisi dei classici, stabilendone i caratteri 
qualificanti e  classificando tali risorse  in base alla normativa italiana e alla prassi 
internazionale. 
Nel secondo capitolo, l’attenzione è stata rivolta alla rappresentazione di tali 
grandezze nell’ambito del bilancio d’esercizio, nell’intento di comprendere il 
grado di visibilità, in tale contesto, delle risorse immateriali. 
A questo punto si è resa necessaria una classificazione dal punto di vista 
contabile delle risorse immateriali nelle tre categorie di avviamento, beni 
immateriali e oneri pluriennali. L’analisi è stata compiuta ancora una volta 
partendo dall’analisi dei classici e arricchendola con la prassi nazionale ed 
internazionale. 
Nel terzo e quarto capitolo è stata affrontata una dimensione complementare a 
quella contabile cioè quella delle stime delle risorse immateriali  nell’ambito delle 
valutazioni del capitale economico d’impresa. 
In particolare, nel terzo capitolo sono stati trattati i criteri di valutazione 
«tradizionali» per la stima del capitale economico, mettendone in evidenza i pregi 
e i limiti. 
 6
Proprio dalla constatazione di questi ultimi, nel quarto capitolo si è 
implementata l’ottica contabile che ha contraddistinto questo lavoro con delle 
considerazioni di carattere «strategico», affrontando gli approcci di “frontiera” 
nell’ambito della valutazione delle risorse immateriali. 
In particolare, si è focalizzata l’attenzione sulla Balanced Scorecard di Kaplan 
e Norton e su un’applicazione di tale modello, lo Skandia Navigator, che per la 
sua importanza è divenuto il caso più studiato a livello mondiale in materia di 
reporting del capitale intellettuale. 
   
  
   
 
 
 
 
 
 
 
 
 7
CAPITOLO PRIMO 
 
LE RISORSE INTANGIBILI NELL’ANALISI 
ECONOMICO AZIENDALE 
 
1.1 DEFINIZIONE DI INTANGIBLES   
 
Con il termine “risorse aziendali” si definiscono le persone, i beni e i capitali 
di cui un’azienda dispone per raggiungere i suoi obiettivi.                                                                     
Negli ultimi anni numerosi studiosi aggiungono a questa lista l’informazione. 
Questa risorsa, di non facile definizione, racchiude in se un concetto molto ampio; 
la fiducia dei consumatori, l’immagine di un marchio, il controllo della 
distribuzione e la capacità del managment sono alcune tra le risorse basate 
sull’informazione. 
Tutte queste risorse vengono definite risorse invisibili
1
 e sono fondamentali ai 
fini dell’efficacia operativa e necessarie per il successo a lungo termine. 
 Le risorse invisibili sono la fonte della forza competitiva di un’ azienda per 
tre ragioni: 
‰ esse sono difficili da accumulare, 
                                                 
1
 ITAMI H. (1992), Le risorse invisibili,  Isedi, Torino, p. 4. 
 8
‰  sono suscettibili di molti usi contemporaneamente,  
‰ sono sia risorse (input) sia risultato (output) dell’attività 
imprenditoriale e lavorativa.  
Molte risorse invisibili sono piuttosto stabili, infatti non esiste un modo 
semplice per rendere nota a tutti una marca o per acquisire competenze tecniche 
d’avanguardia e non è neppure sufficiente pagare per ottenere un cambiamento 
veloce della cultura di un’azienda e dello stato d’animo dei dipendenti. 
Accumulare queste risorse richiede sforzi continui e consapevoli e proprio per 
questo un’azienda può differenziarsi dai concorrenti; il potere competitivo di 
un’azienda dipende allora dall’accumulo di risorse invisibili. 
Le persone sono risorse importanti per un’azienda, ma sono importanti perché 
molte delle risorse invisibili sono incorporate nelle persone stesse; addirittura 
alcune risorse sono personificate in uomini che non lavorano per l’azienda, ad 
esempio dicendo che l’azienda ha sviluppato buoni canali per avere informazioni 
aggiornate sulle opinioni dei consumatori, affermiamo che le persone che 
lavorano nei punti dove vengono venduti i prodotti dell’azienda ne condizionano 
una delle risorse fondamentali
2
. 
Ovviamente è impossibile separare le persone dalle risorse invisibili che 
incorporano. Gli ingegneri immagazzinano conoscenze tecniche nella loro mente, 
i lavoratori acquisiscono capacità ed esperienza sul lavoro: questi sono esempi di 
                                                 
2
 Su questo punto si veda anche ZANDA G. (2001), La valutazione del capitale umano d’impresa, 
Giappichelli, Torino, p. 43. 
 9
informazioni personificate, le persone sono accumulatori e generatori di risorse 
invisibili. 
Si possono accumulare risorse invisibili in due modi. Una prima via è quella 
di compiere azioni specifiche per raggiungere lo scopo. Esempi  di via diretta 
sono la pubblicità, la R&S per sviluppare nuove tecnologie o i programmi di 
formazione per insegnare ai dipendenti che la clientela è sempre il primo 
obiettivo.  
Una seconda via consiste in tutta quella serie di operazioni, nelle quali le 
risorse vengono accumulate come “sottoprodotti” delle operazioni giornaliere. 
Questa seconda via può essere definita “indiretta”, ad esempio se un prodotto è 
ben concepito, l’azienda può ricavarne una buona reputazione senza sforzi  
supplementari. 
Questa seconda via  è un’alternativa efficace alla via diretta, per seguirla con 
successo, il managment deve avere chiari due punti fondamentali: deve avere una 
visione chiara dell’effetto che le attività giornaliere  hanno sull’insieme delle 
risorse invisibili dell’azienda; e deve ricordare sempre che la strategia realizzativa, 
giornaliera e anche di basso livello ha un grande effetto sull’accumulo delle 
risorse invisibili.
3
  
Alla luce di tali considerazioni, l’interesse che gli economisti d’impresa 
hanno progressivamente rivolto alla componente immateriale delle attività 
                                                 
3
 ITAMI H. (1992), op. cit., p. 12. 
 10
aziendali si è accompagnata al riconoscimento di un profondo mutamento, tutt’ora 
in atto, nella struttura produttiva e di mercato dei sistemi economici più evoluti. 
Si assiste ad un progressivo spostamento del baricentro economico dalle 
attività propriamente manifatturiere a quelle del terziario ad alto valore aggiunto, 
mentre le istanze dei consumatori si orientano tipicamente verso servizi e prodotti 
dotati di soluzioni tecniche e progettuali che tendono a prevaricare il semplice 
«supporto materiale». A  seguito di tali tendenze evolutive si sono enfatizzate una 
serie di problematiche riconducibili ad un duplice ordine di questioni. 
Da un lato l’effettiva capacità del bilancio di esercizio di offrire un quadro 
esauriente della situazione economico patrimoniale dell’azienda, alla luce del 
ruolo crescente ricoperto dalle attività immateriali e dall’altro l’opportunità di 
approfondire la natura delle suddette risorse al fine di utilizzare criteri e metodi 
specifici ma al tempo stesso aderenti ai principi generali di stima del capitale 
economico. 
 
 
 11
1.2 LE ATTIVITA’ IMMATERIALI: CARATTERI 
QUALIFICANTI E MOTIVAZIONI DELLA 
VALUTAZIONE  
 
I fattori aziendali immateriali si sostanziano nell’efficacia dei comportamenti 
strategici messi in atto dall’impresa, onde lo studio e l’esame critico di questi 
ultimi appare un passo necessario per giudicare la capacità di resistenza nel tempo 
di tali fattori. 
In via prioritaria si pone il problema di una attendibile definizione della 
nozione di attività immateriale. Se ci si limita ad una interpretazione etimologica, 
essa si riconosce in una “entità priva di materialità”; la teoria contabile affronta 
invece questo tema rilevando anche altri caratteri che contribuiscono ad 
identificare i valori immateriali, più precisamente:  
‰ i beni in questione molto spesso comportano diritti e vantaggi 
economici per l’ azienda che li possiede; 
‰ alcuni di tali fattori non possono essere separati dall’impresa cui 
sono pertinenti; 
‰ ci sono difficoltà per quantificare e tempificare i vantaggi futuri di 
cui l’impresa può beneficiare. 
Tali caratteri non sono tuttavia sufficienti neppure se considerati nel loro 
insieme, a delineare i “valori” in esame. 
 12
Appare più convincente definire i fattori immateriali di un’impresa in via 
residuale, cioè come l’insieme di tutti quegli elementi che residuano una volta che 
siano state enucleate le attività materiali.  
Va sottolineato  che, al pari di ogni investimento, anche per i fattori 
immateriali, la dimostrazione della loro esistenza e del grado di rilevanza nel 
contesto aziendale discende dalla generazione attuale e prospettica di adeguate 
correnti di reddito.
4
 
In tale contesto l’incertezza relativa all’esistenza ed ai tempi di 
manifestazione dei risultati futuri gioca un ruolo fondamentale. Molteplici quindi 
sono i motivi per i quali si procede alla valutazione di attività immateriali. Tra 
questi vanno almeno ricordati:    
1. la valutazione economica del capitale economico d’impresa. 
 
Tale valutazione richiede l’apprezzamento di tutte le componenti aziendali sia 
materiali che intangibili. In particolare la considerazione esplicita dei beni 
immateriali consente di ottenere alcuni vantaggi significativi, tra cui vanno 
sottolineati l’opportunità di ridimensionare quell’insieme indifferenziato di valori 
costituito dal “Goodwill”, nonché la possibilità di disporre di proiezioni 
economiche d’azienda che scontando eventualmente quote d’ammortamento dei 
                                                 
4
 RENOLDI A. (1992), La valutazione dei beni immateriali, Egea, Milano, p. 54. 
 13
beni immateriali, risultano meglio espressive dell’effettiva capacità reddituale 
dell’impresa;
5
 
2. in occasione della cessione di una specifica attività immateriale o 
quando obiettivo è l’acquisizione di un bene immateriale al fine di 
qualificare la propria posizione competitiva. 
 
Tale stima ricorre in occasione sia di operazioni di compra-vendita, sia 
quando gli intangibles sono oggetto di conferimento in nuove iniziative 
imprenditoriali;  
 
3. in sede di determinazione della congruità dei corrispettivi a fronte 
della concessione in uso di beni immateriali. 
In tal caso la valutazione del bene concesso al licenziatario si rende opportuna 
per il fatto che la misura del corrispettivo richiesto a quest’ultimo (ad esempio le 
royalties) dipende quasi sempre dal valore dell’intangible stesso; 
4. per dimostrare l’attendibilità del valore di un’impresa, accertato 
sulla base di criteri differenti;  
5. al fine di usufruire di opportunità di natura fiscale. 
Il riconoscimento da parte della legislazione fiscale di numerosi Paesi  della 
possibilità di ammortizzare i beni immateriali ha provocato un duplice effetto: da 
un lato, l’attenzione della dottrina si è focalizzata sul goodwill allo scopo di 
                                                 
5
 CHIAVELLI A. in  FORUM 2001 su www.santoro.it 
 14
isolare i fattori immateriali che, potendo essere  preventivamente identificati, sono 
suscettibili di autonoma valutazione e ai quali può essere assegnata una vita 
economica residua definita; dall’altro sono cresciute le istanze del soggetto 
economico acquirente volte a beneficiare, in sede di determinazione del reddito 
imponibile, di tutte le deduzioni fiscalmente riconosciute a titolo di 
ammortamento;  
6. in occasione di controversie e liti giudiziarie. 
Per la loro natura i beni immateriali si prestano a violazioni di tipo legale e 
contrattuale. Ciò avviene ad esempio nel caso di utilizzo abusivo di un marchio o 
di un brevetto oppure nel caso in cui un licenziatario di un intangible 
contravvenga con il proprio comportamento alle norme contrattualmente stipulate. 
In numerose circostanze, per dirimere la controversia è  necessario stabilire, in via 
prioritaria, il valore del bene immateriale oggetto della violazione. 
 
 
 
 15
1.3 CRITERI DI CLASSIFICAZIONE E PRINCIPALI 
TIPOLOGIE DI BENI 
 
L’estrema varietà delle fattispecie e delle situazioni che vengono proposte 
dall’ambiente economico-aziendale richiede una particolare attenzione al fine di 
evitare l’errore di sovrapporre concetti e valori
6
 ; dall’altro la propensione a 
considerare le tipologie di beni individuate suscettibili di revisione sulla base di 
nuovi criteri emergenti e di integrazioni al loro interno, in funzione 
dell’evoluzione dei riferimenti ambientali e delle strategie.   
Le principali fonti da cui promanano le attività immateriali possono essere 
individuate, secondo una impostazione di larga massima, nelle tre aree strategiche 
dell’immaterialità d’impresa:  
 
area del marketing; 
area dell’innovazione; 
area delle risorse umane. 
 
Riguardo alle prime due aree gli economisti d’impresa hanno sviluppato 
significative conoscenze e messo a punto criteri di valutazione relativamente 
affidabili, mentre difficoltà tutt’ora irrisolte caratterizzano il trattamento del 
capitale umano di cui l’impresa si avvale. 
                                                 
6
 RENOLDI A. (1992) , op. cit., pp. 34-37.  
 16
Provando ad integrare un’ottica  basata  sulle fonti generatrici degli 
intangibles con una classificazione imperniata su uno o più specifici aspetti 
qualificanti i valori immateriali ,dovremmo considerare: 
‰ l’identificabilità: alcuni elementi immateriali sono suscettibili di 
identificazione (ad esempio, i brevetti) nell’ambito dei valori aziendali, 
mentre altri (si pensi alle sinergie generate da una particolare 
combinazione di inputs) non possiedono tale caratteristica; 
‰ la separabilità dall’impresa: questo criterio di classificazione è 
collegato con il precedente in quanto proprio gli elementi agevolmente 
identificabili si prestano  spesso ad una eventuale separazione dal resto 
dell’ azienda. Tuttavia si può affermare che il requisito della 
identificabilità della risorsa invisibile è condizione necessaria, ma non 
sufficiente per garantire la trasferibilità, in via autonoma dall’azienda, del 
bene stesso; 
‰ le modalità di acquisizione: questo criterio richiamato anche dalla 
normativa civilistica, distingue tra elementi acquistati da terze economie e 
fattori immateriali sviluppati dall’impresa stessa nel proprio ambito. 
I riflessi positivi dell’ utilizzo di fattori immateriali sono suscettibili di 
prodursi su orizzonti temporali prospettici molto differenziati. Questi sono 
delimitati dalla legge stessa  o in via contrattuale; all’estremo opposto, la durata 
temporale del vantaggio può essere indeterminata; in molti casi essa è collegata a 
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fattori economici ed umani che vanno a circoscrivere  la vita utile dell’entità 
immateriale. 
Tra queste possibili classificazioni, la più interessante è quella che si impernia 
sul criterio dell’identificabilità. 
 Tale criterio infatti distingue le risorse invisibili dell’impresa in due 
macrocategorie, relativamente agevoli da accertare: i beni immateriali  in senso 
stretto, quelli cioè dotati di autonoma rilevanza e dunque identificabili; i valori 
immateriali non suscettibili di specifica individuazione, riconducibili nell’ambito 
del valore del Goodwill. Utilizzando questo criterio si possono realizzare i 
seguenti obiettivi: 
1. esso consente di ridimensionare quell’area grigia di valore 
aziendale rappresentata dall’avviamento. Tale grandezza a volte, 
assume dimensioni consistenti difficilmente giustificabili se non 
con argomentazioni generali di tipo qualitativo. Il processo di 
individuazione degli specifici beni immateriali permette quindi di 
“dare un nome” a componenti di valore che altrimenti rimarrebbero 
nella indistinta dimensione del Goodwill
7
. Da ciò consegue che la 
configurazione di  avviamento adottata risulta più  restrittiva ma 
più consona alla sua natura, cioè quella di grandezza residuale 
espressiva di valori aziendali non suscettibili di autonoma 
rilevabilità,  quali ad esempio sono le sinergie prodotte dalla 
                                                 
7
 POZZA L. (1999), Le risorse immateriali, Egea, Milano, p. 34. 
 18
combinazione e dalla organizzazione delle risorse aziendali, 
materiali ed invisibili; 
2. poiché il processo di identificazione comporta un attento 
esame delle caratteristiche delle risorse invisibili aziendali, si  è da 
un lato, nella condizione migliore di evitare di incorrere in 
sovrapposizioni di concetti e in duplicazioni di valori, e dall’altro 
si realizza  un raccordo tra  le performance di profitto dell’impresa 
ed il profilo strategico dalla stessa sviluppato. Non va dimenticato 
infatti, che  le risorse invisibili sono espressione di vantaggi 
competitivi che l’impresa ha saputo  perseguire attraverso adeguate 
strategie di successo, vantaggi il cui mantenimento in un ottica 
prospettica condiziona il futuro potenziale reddituale dell’azienda.