Un caso di innovazione finanziaria: Reverse Mortgage

Come A. Maddison (2001) ha sottolineato, i prossimi decenni vedranno un forte allungamento della speranza di vita: se nell'anno 1000 la speranza di vita nell'Europa occidentale era pari a 24 anni, nel 1800 pari a 36 anni, nel 1900 pari a 46 anni, oggi è intorno agli 80 anni. Questa tendenza si vede distintamente nella crescita della popolazione mondiale dove, seppur i tassi di crescita della stessa appaiono in diminuzione, la popolazione mondiale in valori assoluti sta aumentando per effetto dell'allungamento della speranza di vita. Tale fenomeno è riconoscibile distintamente analizzando i dati pubblicati dalle United Nations Population Division, in particolare l'Old Dependency Ratio, che evidenzia il peso percentuale della popolazione over 65 sulla popolazione totale; tale indice specialmente per i paesi più evoluti come US, UK, Italia e Canada e Australia. Basti prendere come esempio l'Italia, dove la percentuale della popolazione over 65 su quella totale è passata dal 12% nel 1950 al 62% nel 2050.
Cambiamenti delle variabili demografiche di tale portata non solo modificano le scelte ottime di consumo nella vita di un soggetto (come teorizzato dal teorema di Modigliani e Brumberg e dimostrato dalla evidenza empirica Attifield e Cannon (2003)) ma influiscono pesantemente sul sistema previdenziale che non sarà più in grado di svolgere la sua funzione con la medesima efficacia, sulle finanze pubbliche in termini di entrate fiscali, sul mercato del lavoro in termini di popolazione attiva, fino ad arrivare alle politiche sociali degli stati e alle strategie di vendita delle imprese (Visco, 2001). Per capire il nesso tra i cambiamenti comportamentali dei singoli individui e i cambiamenti demografici è necessario introdurre il concetto di Longevity Risk. Basti pensare cosa possa causare un allungamento della speranza di vita di cinque anni sul processo di Consumption Smoothing; in sostanza questo rischio deve essere considerato per poter garantire un livello di consumo stabile nel tempo.