Simulazioni storiche filtrate per il calcolo del VaR

Le simulazioni storiche presentano alcuni punti di forza che vale la pena evidenziare. Innanzitutto sono basate sulla full valuation e perciò consentono di cogliere il rischio di posizioni la cui sensibilità ai fattori di mercato non è lineare; è un metodo di valutazione estremamente facile e intuitivo, che agevola la comunicazione tra le varie unità della banca oltre che all’Alta Direzione.
Inoltre non richiedono di esplicitare alcuna ipotesi particolare circa la forma funzionale della distribuzione dei rendimenti dei fattori di mercato, e perciò, se i rendimenti non presentano una distribuzione normale e hanno un comportamento stabile nel tempo, il modello delle simulazioni storiche risulta essere più preciso di quelli parametrici. Infine non necessitano della matrice delle varianze-covarianze: il rischio di portafoglio è influenzato da più variabili di mercato e calcolato sulla base delle variazioni congiunte di tali variabili verificatesi nel periodo storico prescelto, e quindi la correlazione catturata nel passato si ipotizza che resti tale anche nel futuro.
Dopo aver elencato alcuni punti di forza passiamo a delineare alcune problematiche. Le simulazioni storiche ipotizzano la stabilità temporale (definita come “stazionarietà”) della distribuzione di probabilità delle variazioni dei fattori di mercato, ossia che i rendimenti provengano da distribuzioni di probabilità identiche nel tempo e quindi i fattori di rischio vengono definiti i.i.d. (indipendentemente e identicamente distribuiti). Questo implica che i rendimenti di oggi non sono influenzati da quelli di ieri e non influenzeranno quelli di domani (indipendenza).