Le politiche di dismissione dei fondi immobiliari quotati alla luce della recente normativa sulle operazioni con parti correlate.

Nel settore immobiliare francese sono presenti 2 tipologie di strumenti: le Sociétés civiles de Placement immobilizer (c.d. SCPI) e le Sociétés d’Investissement Immobiliers Cotées (c.d. SIIC).
La costituzione delle SCPI è sottoposta alla preventiva autorizzazione degli organismi di vigilanza che ne autorizzano il collocamento17. Questo strumento può presentarsi sotto forma di società a capitale fisso o a capitale variabile, a seconda della possibilità di rimborso anticipato o meno ai sottoscrittori mediante riduzioni del capitale sociale. Secondo i dati contenuti nel report pubblicato da Scenari Immobiliari riferito alla fine del 2009, sul mercato francese erano presenti 132 SCPI, di cui 86 non fiscali e 46 fiscali, appartenenti a 21 gruppi di gestione. Per quanto riguarda la destinazione d’uso degli immobili (Figura 11), è in forte aumento il comparto uffici. Quest’ultimo passa da una quota del 50%, registrata solo due anni prima, a quasi 70% del patrimonio complessivo a fine 2009. D’altra parte continua la discesa degli immobili commerciali, industriali e residenziali. In aumento sono gli altri usi rappresentati da alberghi, spazi destinati al tempo libero e case di cura. Per quanto riguarda la distribuzione geografica, la larga maggioranza del patrimonio è situata a Parigi (23%) e nella regione parigina (45%); tuttavia negli ultimi anni si registra un trend in crescita anche nelle altre grandi città francesi.
Figura 11: Distribuzione delle attività immobiliari delle SCPI francesi
Le SIIC sono introdotte in Francia con la legge finanziaria del 2003 e disciplinate dalle istruzioni dell’amministrazione finanziaria francese. Con l’introduzione della prima normativa (SIIC 1) i soggetti operanti sul mercato immobiliare nutrono un forte interesse verso il nuovo strumento a causa delle notevoli caratteristiche di flessibilità che esso offre. Le SIIC permettono finalmente lo svolgimento dell’attività immobiliare in un quadro.