Un'evidenza teorica-empirica su una possibile area valutaria ottimale: il caso del sud-est asiatico

27 I.II. I tre casi valutari di uno shock da domanda Nella parte iniziale del suo articolo, Mundell espone un aspetto cardine della sua analisi. “A single currency implies a single central bank (with note-issuing powers) and therefore a potentially elastic supply of interregional means of payments. But in a currency area comprising more than one currency the supply of international means of payment is conditional upon the cooperation of many central banks; […]” “Una singola valuta implica una singola banca centrale (priva di alcun potere di signoraggio) e pertanto, un’offerta potenzialmente elastica dei mezzi di pagamento a livello interregionale. Ma in un’area valutaria che comprende più di una valuta, l’offerta dei mezzi di pagamento interregionali è subordinata alla cooperazione di varie banche centrali; […]” Nessuna banca centrale può espandere le proprie passività tanto più velocemente delle altre senza che vi sia una perdita di riserve o senza danneggiare la convertibilità. Peraltro, le banche centrali possono estendere le loro passività monetarie a tassi che a loro volta dipendono dalle elasticità della domanda al reddito e dall’elasticità dell’offerta. La differenza evidenziata dall’economista circa l’offerta dei mezzi di pagamento deriva proprio dalla presenza di una singola valuta o di un’area con valute diverse. Il che implica, in termini di aggiustamento tra regioni o tra varie nazioni, divergenze rilevanti. Per dimostrarle, Mundell elenca tre diverse circostanze, dove rimangono sempre protagoniste le entità A e B e le conseguenze di un possibile shock da domanda nelle due regioni; dove la domanda di beni si sposta dall’area B verso l’area A. I postulati iniziali sono i seguenti: - condizione di pieno impiego sia in A che in B - equilibrio della bilancia dei pagamenti - rigidità dei salari e dei prezzi, i quali non possono variare nel breve periodo (short run)