Il Valore Attuale Esteso - Casi applicativi per valutare progetti di investimento in presenza di incertezza
Il valore rappresenta l’obiettivo principale cui un soggetto economico deve tendere nell’ambito della propria gestione strategica ed operativa. Il presente lavoro cerca di dare una chiave di lettura innovativa alla tematica delle opzioni reali disegnando un quadro di riferimento, teorico e pratico, per coloro che si accingono ad attuare ma anche a valorizzare, un investimento inserito in un contesto perturbato.
Il Capitolo Uno affronta il tema delle opzioni finanziarie per illustrare in maniera chiara e sintetica i meccanismi che sottostanno al pricing dello strumento derivato.
Nel Capitolo Due si entra nella tematica delle opzioni reali attraverso l’esplicitazione del concetto di incertezza e soprattutto delle mutue relazioni che esistono con vari progetti di investimento; si profilano quindi le diverse tipologie di opzioni che qualsiasi impresa può trovarsi a dover fronteggiare.
Il Capitolo Tre illustra invece la regola del Valore Attuale Netto, necessaria per la valorizzazione di un progetto di investimento, e chiaramente una delle tematiche fondamentali della finanza aziendale. Naturalmente l’obiettivo è giungere al metodo del Discounted Cash Flow per capire le caratteristiche delle singole componenti che entrano nella valutazione per flussi: tempo, crescita, costo del capitale e terminal value. Il capitolo si chiude con l’illustrazione delle tecniche usate per inserire nel DCF una stima dell’incertezza: si tratta di metodi mutuati dalla statistica.
Infine il Capitolo Quattro e Cinque entrano nel merito dei progetti di investimento in contesti perturbati per illustrare in pieno la determinazione del Valore Attuale Esteso ovvero di quel valore che tiene conto anche delle opzioni strategiche che il management ha a disposizione. Va sottolineato che nel presente lavoro si è cercato sempre di sottolineare come un’opzione strategica abbia valore non solo in relazione ai possibili flussi che è possibile catturare in futuro ma anche in relazione alla possibilità di poter reperire in futuro le risorse finanziarie necessarie alla sua attuazione.
Infine nel lavoro è stato analizzato anche il metodo patrimoniale dinamico perché anche in un contesto perturbato l’impresa si presenta ai suoi stakeholders primariamente con il suo patrimonio che certamente dovrà essere capace di generare la forza necessaria per portare al termine il progetto-opzione oppure dovrà creare quella attrattivtà che porterà verso l’impresa quelle risorse capaci di colmare il gap finanziario.
Naturalmente nell’ultimo capitolo si sono costruiti una serie di esempi ad hoc per illustrare l’approccio al valore attuale esteso dal punto di vista operativo.
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Informazioni tesi
Autore: | Emilio Gianfelice |
Tipo: | Tesi di Laurea |
Anno: | 2002-03 |
Università: | Università degli Studi di Roma La Sapienza |
Facoltà: | Economia |
Corso: | Economia e Commercio |
Relatore: | Francesco Colombi |
Lingua: | Italiano |
Num. pagine: | 169 |
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