La crisi covid-19 el la politica di dividendi delle banche

L'attività bancaria è definita dall'articolo 10 del Testo Unico Bancario come "la raccolta di risparmio tra il pubblico e l'esercizio del credito". La funzione prevalente delle banche è fare da intermediari tra chi ha una disponibilità di denaro sotto forma di risparmi e chi domanda credito. In virtù di questo ruolo fondamentale per il sistema economico di un paese, l'attività bancaria è soggetta a precisi limiti normativi e gli istituti di credito sono soggetti a un'attenta attività di supervisione e sorveglianza. Dato che l'attività di intermediazione del credito coinvolge necessariamente alcune funzioni di interesse pubblico primario la Banca può essere definita un'impresa "speciale".

In questa tesi si analizzano gli impatti dell'epidemia mondiale dovuta alla diffusione del virus Sars-Cov2 (cosiddetta crisi COVID-19) sul sistema bancario Europeo e in particolar modo sulla politica dei dividendi. Utilizzando i dati relativi ai future sui dividendi delle banche risponderemo alle seguenti domande: Cosa si aspettavano i mercati all'inizio della crisi COVID rispetto ai dividendi delle banche? Quale è la correlazione tra i rendimenti delle azioni e i rendimenti dei dividend futures? Vi è una correlazione tra l'indice di redditività, l'indice di leverage, l'indice di solidità e l'andamento dei prezzi delle azioni e aspettative sui dividendi nei momenti di crisi?

Nel primo capitolo si esporrà il teorema fondante della questione relativa alla distribuzione dei dividendi e degli effetti che essa ha sul valore dell'impresa: il teorema di Modigliani e Miller, sia sotto l'ipotesi di mercato perfetto e comportamento razionale, sia in caso di incertezza, più vicina alla realtà economica di una crisi. Successivamente chiariremo i principali punti di discussione tra il teorema sopracitato di Modigliani e Miller e la tesi di Myron Gordon, il quale afferma che l'esistenza di incertezza sul futuro è sufficiente a far dipendere il prezzo di un'azione dalla politica dei dividendi.
Successivamente faremo delle considerazioni specifiche di quanto visto sopra inerenti alle imprese bancarie.