Gestione del rischio di un portafoglio azionario

INTRODUZIONE L’obiettivo di ciascun investitore è quello di massimizzare il rendimento atteso dato un certo li vello di rischio o alternativamente cercare di minimizzare il rischio per ottenere un prefissato Target- Return. Nella Gestione di un Portafoglio occorre soddisfare due particolari esigenze una riguardante l’analisi della performance (sia passata che attesa) e l’altra il controllo del rischio. Un contributo determinante in tal senso è ascrivibile ad Harry Markowitz (1952), padre della Modern Portfolio Theory, il quale ha fornito un inquadramento teorico dell’analisi rischio – rendimento. Il tema della prima parte della tesi sarà l’allocazione ottimale di un portafoglio formato da undici titoli azionari seguendo il criterio media-varianza studiato da Markowitz .Ogni gestore vorrebbe riuscire a prevedere il segno della variazione dei prezzi dei singoli titoli , quindi l’individuazione di azioni sovra e sottoquotate attraverso un’attenta analisi dei fattori specifici e non sistematici del rendimento di un titolo, e dell’intero mercato;è in quest’ambito che si colloca il Capital Asset Pricing Model che verrà trattato nella seconda parte della tesi. Il CAPM è un modello equilibrio nel quale i rendimenti attesi delle attività finanziarie ,in eccesso rispetto al titolo privo di rischio, sono proporzionali al rendimento atteso in eccesso del portafoglio di mercato;viene espresso come un modello che esprime il premio per il rischio dell’attività i-esima in funzione del premio per il rischio del portafoglio di mercato.