La tutela penale del capitale sociale: il leveraged buy-out

1 CAPITOLO I ASPETTI FINANZIARI DEL LEVERAGED BUY- OUT E PROBLEMI DI QUALIFICAZIONE GIURIDICA SOMMARIO: 1.L’effetto di leva finanziaria: presupposti e finalità. 2.Tipologie e modalità di attuazione del leveraged buy-out. 3.Benefici fiscali del leveraged buy-out. 4.Il problema della qualificazione giuridica ed i possibili profili di responsabilità penale. 1. L’ effetto di leva finanziaria: presupposti e finalità Il leveraged buy-out (LBO) si sviluppa, nel corso degli anni Settanta, come tecnica di finanziamento nelle acquisizioni societarie all’interno del mercato statunitense, 1 incrementando costantemente il proprio ruolo, fino a divenire una modalità operativa standardizzata a partire dalla seconda metà degli anni Ottanta. 2 In Europa le prime applicazioni di tale metodologia si sono palesate in Gran Bretagna, per estendersi poi, anche agli altri Stati della Comunità Europea, 3 con un grado di penetrazione difforme a seconda delle particolarità normative, civili, fiscali e penali, dei singoli paesi. L’immediato successo delle attività di 1 Cfr. SANDRI, Il leveraged buy-out negli Stati Uniti, in Il Risparmio, 1987, I, p. 23 2 Cfr. MUCCI, Si diffonde negli Stati Uniti il leveraged buy-out, in Bancaria, 1988, p.35 3 Per un approfondimento comparatistico cfr. MORELLO, Il problema della frode alla legge rivisitato, in Fusioni, concentrazioni e trasformazioni tra autonomia e controllo, Milano, 1995, p.334; MONTALENTI, Il leveraged buy-out, Milano, 1991, p.67; MADS, EC financial market regulation and company law, Sweet & Maxwell ,1993,p.133.