Relazione fra diversificazione e scelte di struttura finanziaria: un'analisi emprica

3    Premessa Il tema della diversificazione strategica è da sempre uno degli argomenti più dibattuti in letteratura catturando l’attenzione di studiosi appartenenti a diverse discipline che vanno dall’economia alla strategia, dall’organizzazione alla finanza e così via. Se a questo aggiungiamo il comportamento reale tenuto dalle imprese ci rendiamo conto che è naturale che ancora oggi le definizioni e gli effetti derivanti dall’adozione di una strategia di diversificazione ancora oggi non sono univoche e in alcuni casi sono addirittura in contrasto fra loro. Questo perché nel corso della storia abbiamo assistito ad un susseguirsi di ondate si diversificazione seguite da ondate di rifocalizzazione che non danno modo di analizzare a fondo il fenomeno e stabilire punti fermi su quelli che sono gli effetti e le relative cause. Tradizionalmente gli studi si sono concentrati sulla possibilità di creare valore per l’impresa attraverso una strategia di diversificazione che permette di aumentare la performance dell’impresa, cercando di individuare appunto quali siano le cause e gli effetti dell’implementazione di una strategia di diversificazione. In questo modo sono stati individuati una serie di vantaggi e svantaggi che in qualche modo cercano di spiegare il comportamento delle imprese, in particolare il vantaggio principale viene individuato in una riduzione del rischio causato da un minore volatilità di flussi di cassa il ché si traduce in un maggior valore per gli azionisti, il principale svantaggio invece riguarda l’adozione di comportamenti opportunistici da parte dei manager con conseguente riduzione del valore per gli azionisti, quindi l’effetto finale dipenderà dal bilanciamento dei benefici e dei costi che una strategia di diversificazione comporta.