M&A nel settore delle energie rinnovabili in Europa: uno studio delle performance

1 INTRODUZIONE Questa tesi mira ad applicare alcuni metodi di ricerca – event study e regressioni multivariate – ampiamente utilizzati nella letteratura econometrica per determinare la performance delle operazioni di acquisizione [ad es., Kiymaz e Baker, 2008; Krishnan, Krishnan e Lefanowicz, 2009; Laabs e Schiereck, 2010], al settore delle energie rinnovabili. Poiché lo sviluppo di questo settore è relativamente recente, l’analisi di queste operazioni è stata trattata in un numero molto limitato di pubblicazioni. Inoltre, a conoscenza dell’autore, gli studi riguardanti questo settore ad oggi effettuati, considerano il mercato delle energie rinnovabili a livello globale, oppure si focalizzano sull’area geografica Nordamericana. Gli studi sulle performance delle acquisizioni all’interno del settore delle energie rinnovabili effettuate sul solo mercato Europeo sono un tema non ancora trattato dalla letteratura accademica. Secondo alcune teorie aziendali, il fine di una società well managed dovrebbe essere la massimizzazione dei propri ritorni, tramite l’investimento in quelle attività dove il ROIC possa essere massimizzato, ed il disinvestimento nei settori in cui la creazione di valore non viene ottimizzata. La prima strategia, quella cioè di ricercare settori maggiormente profittevoli, si traduce nella crescita diversificata. Quest’ultima può essere ottenuta tramite due metodologie distinte: per via interna oppure esterna. Questo elaborato si concentra sulla crescita per via esterna e, nello specifico, sulle operazioni di acquisizione effettuate da società che hanno individuato nel settore delle energie rinnovabili (e quindi in una società target operante in tale settore) la strada per massimizzare il valore per gli azionisti.