La crisi 2007 e la politica monetaria: analisi e proposte

INTRODUZIONE La crisi economica e finanziaria iniziata negli Stati Uniti nell’agosto del 2007, che ha raggiunto dimensioni globali nell’autunno del 2008, si è da subito mostrata come una delle crisi più violente, per intensità e potenziale durata, dagli anni ’30 ad oggi. In particolare, il Pil degli Stati Uniti è sceso del 2 % sotto il normale trend di crescita alla fine del 2007, fino ad arrivare a quasi il 10 % sotto il trend alla fine del 2009. Nello stesso periodo i disoccupati sono aumentati di 7 milioni, arrivando a 14,5 mi - lioni, con un incremento del 47,5 %, mentre il tasso di disoccupazione è aumentato dal 5 % al 9,4 %. Altro importante indicatore è il rapporto tra gli occupati e la popolazione che nel pri - mo anno della crisi è sceso dal 62,7 % al 59,7 %. Con lo scoppio della crisi diverse imprese, tra cui moltissime banche, hanno dovuto far fronte a perdite notevoli che in alcuni casi hanno portato alla bancarotta, e gli indici borsistici di tutto il mondo hanno subito flessioni notevoli. Tale sconvolgimento nei mercati parte da uno scenario nel quale i prezzi degli immo - bili negli Stati Uniti erano aumentati considerevolmente, e nel contempo era aumentato il rischio sui nuovi mutui, a causa della recente introduzione dei mutui sub-prime, pro - dotti finanziari rischiosi perché concessi a debitori con bassi rating di credito, i quali, a causa di ciò, non avrebbero avuto possibilità di contrarre un mutuo standard. Questo ha causato un conseguente aumento esponenziale di insolvenze, che sono sta - te la causa scatenante dell’instabilità economica e finanziaria. Ma la crisi legata ai mutui sub-prime deve essere vista in un ottica di più ampia por - tata, in quanto l’instabilità finanziaria, derivante dalle insolvenze dei mutuatari, ha reso palesi gli errori compiuti, ed ha messo in risalto la necessità di un’inversione di rotta nelle politiche monetarie per gli anni a venire. 3