Fondi pensione: asset allocation, rischi e performance

INTRODUZIONE La volontà che mi spinge a parlare di economia dei fondi pensione, nasce dall’attenta valutazione della realtà. Com’ è noto, i principali centri di ricerca, in base all’ analisi dei flussi del bilancio demografico, prospettano per le economie del G7 uno scenario di lungo periodo contrassegnato da una marcata accelerazione del processo di invecchiamento della popolazione. Secondo le previsioni, l’ indice di dipendenza, ottenuto rapportando le persone anziane con oltre 65 anni di età alle forze di lavoro disponibili, dovrebbe assestarsi nel 2010 su valori decisamente elevati, prossimi al 20%, e comunque tali da mettere sotto pressione la sostenibilità degli attuali assetti di protezione sociale. In particolare, l’ invecchiamento demografico, unito all’ allungamento della vita media contribuiscono a far lievitare in maniera significativa il fabbisogno finanziario degli Stati, dall’ altro il restringimento della popolazione in età lavorativa tende ad assottigliare progressivamente il gettito delle entrate contributive. In un’ ottica di medio lungo periodo, le azioni correttive, oltre a rendere più stringenti le regole per l’ accesso alle prestazioni obbligatorie, mireranno ad incentivare lo sviluppo delle forme collettive della previdenza complementare. E’ in questo ambito che si collocano i fondi pensione. I fondi pensione nascono in Inghilterra negli anni venti e si diffondono lentamente nel resto dei paesi nel corso del novecento. In Italia il dibattito su questa tipologia di strumenti, seppur oggetto di attenzione da parte di numerosi studi anglosassoni, era a mio avviso,