Il rischio di controparte nei derivati OTC

La valutazione dei contratti in essere è effettuata a scelta mediante la tecnica delle Market Quotations o della Loss. Il soggetto che calcola tale esposizione così come la scelta del metodo e fissata contrattualmente nel M.A. e nella Schedule.
La tecnica delle Market Quotations prevede che ciascuna transazione sia valutata mediante la quotazione che i Market Makers forniscono sul portafoglio di Transactions in essere. Solitamente è la parte non defaultante che deve cercare di ottenere alla data di Early Termination tale quotazione. Nello specifico il M.A. prevede che si debbano ottenere almeno tre quotazioni da tre diversi operatori; la Market Quotation finale sarà una media di queste.
Per quelle transazioni per le quali non è possibile ottenere almeno tre Market Quotations si ricorre al metodo della Loss (non conteggiando gli Unpaid Amounts).
Le quotazioni fornite dai Market Makers alla data di Early Termination esprimono il costo (o ricavo) di Replacement Transaction, per la parte non defaultante, sul portafoglio di Transactions. Infatti la parte non defaultante per poter sostituire la controparte nel contratto, dovrà versare (richiedere) alla nuova controparte il valore equo del portafoglio se positivo (negativo).
La Market Quotation non include gli Unpaid Amounts.
La parte non defaultante potrebbe non riuscire ad ottenere una Market Quotation alla data di Early Termination, ma solamente in un momento successivo. Tale ritardo potrebbe essere dovuto dall'assenza di Market Makers disposti a valutare il portafoglio. La Replacement Transaction potrebbe avere un valore diverso da quello che avrebbe avuto alla data di Early Termination. Se ad esempio il PV sui contratti aumentasse per la parte non defaultante in questo periodo di ricerca, aumenterebbe l'entità della perdita.
La parte non defaultante non potrebbe nemmeno chiedere la marginazione su questi aumenti di valore, in quanto le richieste di marginazione non possono più essere effettuate dalla data di Early Termination.
Una volta ottenute le Market Quotations per ciascuna transazione la parte non defaultante determina il Settlement Amount, come saldo tra le esposizioni positive (per la parte non defaultante) e negative. Tale saldo tra le differenti esposizioni è il Netting che mitiga il rischio di controparte.