Analisi economico - aziendale delle società di calcio quotate in borsa: il modello Juventus F.C.

La Legge 586/96 ha riconosciuto la cittadinanza per le società di calcio nell'alveo delle società di capitali aprendo le porte all'ingresso in Borsa. Occorre però fare un passo indietro poiché anche in questo caso i precursori sono stati gli inglesi e quindi è opportuno iniziare lo studio di tale fenomeno proprio dal calcio oltre Manica.
Il primo club che si è confrontato con il mercato mobiliare è stato il Tottenham nel 1983 e da allora il numero dei club quotati è aumentato sempre più. La ratio del perché le società inglesi abbiano deciso di iniziare a "giocare in Borsa" può essere ricondotta al disastro di Hillsborough e più precisamente al Rapporto Taylor del 1990, il quale analizzava lo stato di salute del calcio inglese.
Le conseguenze di tale rapporto furono molteplici: si obbligavano ad esempio i club a dotare lo stadio di posti a sedere ed il costo di questa operazione ammontava a circa 750 milioni di sterline. Diverse furono le vie per finanziarlo: alcune società ricorsero a risorse finanziarie proprie; alcune ricorsero invece all'aiuto del Football Trust, creato nel 1975 per finanziare lo sviluppo dello sport in Gran Bretagna; altre invece optarono per ottenere i capitali ,necessari per la realizzazione di suddetto obiettivo, dall'andamento dei propri titoli.
Il Rapporto Taylor, tuttavia, non rappresenta l'unica ragione. Alla base della scelta di cercare fortuna in Borsa vi era una visione più globale dell'aspetto calcistico caratterizzata dalla necessità di ridare credibilità a questo sport, segnato profondamente dalla vergogna del fenomeno hooligans, ed intenzionata a relazionarsi con il mondo sportivo in modo più commerciale.
Fondamentale, in questo contesto, fu l'approccio che i club britannici ebbero con i mercati finanziari.
Assumendo che uno dei motivi che può spingere una società ad entrare in Borsa è quello di poterne ricavare denaro, possiamo elencarne altri: importante è infatti il desiderio degli azionisti privati di avere un'opzione d'uscita.
"Può accadere, infatti, che i possessori di titoli di una società non quotata possano avere dei problemi nel convertire in denaro tutto o parte del loro pacchetto azionario, sia per le lungaggini delle negoziazioni sia per la concreta difficoltà nel trovare un soggetto (privato) disposto ad effettuare un investimento in una società di calcio. L'emissione dei titoli, in concreto, può avvenire per due distinte finalità:
a) per allargare la base azionaria, mediante l'emissione e la vendita di nuove azioni del club (in questo caso, il denaro ricavato dalla vendita confluisce nelle casse sociali); b) o per consentire al singolo socio di dismettere la propria partecipazione (in quest'ultimo caso, invece, i proventi saranno dello stesso singolo socio)".
La situazione italiana era diametralmente opposta: l'indifferenza dei club italiani nei confronti degli scenari borsistici risiede nel fatto che fino alla Legge 586/96 era sconsigliato l'ingresso in Borsa per le società calcistiche ed era vietata anche la distribuzione degli utili fra i soci.
Tra i club inglesi quotati quello che più degli altri viene preso come termine di paragone dagli analisti è sicuramente il Manchester United che presenta un volume di affari enorme, talmente grande da assicurare più del 20% dei ricavi della Premier League. Il suo Merchandising è molto sviluppato e rappresenta ad oggi il 31% del fatturato totale del club. Secondo la classifica Forbes, che analizza il valore di mercato delle società di calcio, il Manchester United occupa il primo posto .
La situazione italiana è venuta a mutare a partire dal 1998, anno in cui le società, che necessitavano sempre più di risorse finanziarie, hanno intrapreso la via della quotazione in Borsa. La prima è stata la SS Lazio, seguita nel 2000 dalla AS Roma e infine è stata la volta della Juventus FC nel 2001.
Ovviamente il numero delle società italiane di calcio quotate risulta ancora essere irrisorio rispetto a quello inglese. [...]